Россия заплатит миллиард за выход из финансовой изоляции

Глава Минфина Антон Силуанов знает, как сделать российские облигации привлекательными. Фото с официального сайта правительства РФ

Россия второй раз вышла на долговой рынок, разместив десятилетние евробонды на 1,25 млрд долл. При этом правительство проявило щедрость. Как сообщается, страна готова занять примерно под 4% годовых. Если к этому добавить, что в начале 2016 года РФ тоже размещала десятилетние евробонды под 4,75% годовых, то получается, что в ближайшие 10 лет Россия должна будет выплатить иностранным кредиторам более 1 млрд долл. процентов. Но есть и хорошая новость – Россия преодолела финансовую изоляцию.

Минфин подтвердил вчера появившиеся в начале дня сообщения, что Россия доразместила суверенные еврооблигации на 1,25 млрд долл. с погашением в 2026 году. 

Предполагается, что расчеты будут проводиться через международную систему Euroclear и Национальный расчетный депозитарий, единственным организатором выступает «ВТБ Капитал», сообщает РИА Новости.

В этом году РФ размещает евробонды уже во второй раз. Как уточнил вчера министр экономического развития Алексей Улюкаев, второй транш – плановый, он полностью укладывается в рамки той квоты, которая прописана законом о бюджете. Правительство РФ планировало занять в этом году 3 млрд долл.

Первый раз на долговой рынок Россия вышла в мае 2016-го, разместив суверенные десятилетние евробонды на 1,75 млрд долл. Это произошло впервые с осени 2013-го. Иностранные инвесторы тогда выкупили ценных бумаг на 1,2 млрд долл., а российские – на 550 млн долл. Причем международный депозитарий Euroclear тогда сначала отказался проводить расчеты по суверенным евробондам РФ. Но потом с 28 июля он все же передумал и начал расчеты. Теперь Euroclear участвует с самого начала.

Что в первый, что во второй раз российские ценные бумаги пользовались повышенным спросом. Так, в мае спрос достигал 7 млрд долл., вчера во второй половине дня сообщалось, что спрос на доразмещенные облигации превысил 7,5 млрд долл. 

Возвращение Euroclear и заинтересованность иностранных инвесторов свидетельствуют, что Россия все же преодолела финансовую изоляцию вопреки санкциям и рекомендациям западных властей не участвовать в сделках с российскими облигациями.

Правда, заслуг российского правительства в этом мало. Если не считать заслугой только то, что Россия предлагает иностранным инвесторам очень выгодные условия. Для сентябрьского транша ориентир по доходности – 3,99%, сообщает ТАСС со ссылкой на источники. Другими словами, Россия готова занять 1,25 млрд долл. почти под 4% годовых. Майский транш еврооблигаций размещался под 4,75% годовых.

Если суммировать, то в ближайшие 10 лет Россия выплатит иностранным кредиторам около 1,1 млрд долл. процентов. Потому что обслуживание первого транша обойдется стране в 57 млн долл. в год, а второго – почти в 50 млн долл. в год. Не удивительно, что спрос на российские еврооблигации столь высок, ведь иностранные инвесторы из-за политики Федеральной резервной системы США и Европейского центробанка чаще сталкиваются с почти нулевой или даже отрицательной доходностью. Россия же за преодоление финансовой изоляции фактически готова заплатить покупателям более 1 млрд долл. в течение 10 лет.

Примечательно также, что, кредитуя некоторые другие страны, Россия получает куда меньшую доходность, чем обещает за кредиты сама. Правительство РФ с легкостью уменьшает проценты и переносит сроки наиболее лояльным партнерам. Так, в августе 2014-го правительство РФ решило ослабить долговое бремя для Кипра. Кипр должен был вернуть российскому бюджету долг в размере 2,5 млрд евро уже в июле 2016-го. Но российские власти, во-первых, отсрочили ему выплату долга до конца 2021 года, а во-вторых, снизили текущие платежи по обслуживанию долга – с 4,5 до 2,5% годовых (см. «НГ» от 18.08.14).

Ведомство Антона Силуанова навлекло на себя критику Сергея Глазьева. Советник президента пожаловался на «некомпетентность наших финансистов», которые обрекают страну на внешнюю зависимость. «Все страны «двадцатки» финансируют дефицит бюджета за счет внутренних займов. Именно под внутренние займы денежные власти создают деньги. Очень странно, что наше правительство не знает азов механизма кредитования бюджета, – приводит слова Глазьева агентство RNS. – Неспособность наших денежных властей создать внутренний источник кредита для развития экономики просто потрясает воображение».

Также у некоторых наблюдателей возникли опасения, что доразмещение евробондов отменяет запланированную на этот год приватизацию госпакетов крупнейших компаний. На эти опасения пришлось отвечать Алексею Улюкаеву. По его словам, приватизацию никто не отменял, до конца года возможны еще одна-две продажи, в том числе госпакета акций «Роснефти». «Мы рассчитываем, что сможем и по «Роснефти» завершить эту работу до конца года, по крайней мере наш график позволяет нам это сделать», – цитирует министра Интерфакс.

Большинство опрошенных «НГ» экспертов подтверждают: Россия сыграла на внешней конъюнктуре. «Учитывая, что у одной части европейских стран суверенные облигации имеют отрицательную доходность, у другой – несут повышенные риски, российские евробонды будут привлекательны по соотношению риск/доходность», – говорит аналитик компании «Финам» Богдан Зварич. 

«Можно сколько угодно говорить о влиянии санкций и выстроенных США и ЕС барьерах, но инвесторы в первую очередь обращают внимание на качество актива, – поясняет аналитик компании «Алор Брокер» Алексей Антонов. – Надо сказать, что соотношение внешнего долга к ВВП у России одно из самых низких в мире, а центральные банки крупнейших экономик мира, в том числе Банк Англии, Европейский центробанк, Банк Японии и Федрезерв, продолжают с увлечением заливать рынки дешевой ликвидностью. Все это создает необходимые предпосылки для покупки российских облигаций».

Но одновременно с этим эксперты призывают не забывать о негативном аспекте заимствований. «Рост долгового бремени крайне сложно назвать позитивным фактором. Мы видим острую нехватку средств и стремление государства залатать бюджетные дыры уже за счет не резервов, а займов», – замечает аналитик компании IFC Markets Дмитрий Лукашов.

«Россия занимает по относительно высоким ставкам. Пока уровень госдолга низкий, это несущественная проблема. Однако если дефицит бюджета начнут финансировать за счет такого инструмента, тогда проблема высоких ставок скажется на экономике страны», – предупреждает председатель правления банка «Югра» Дмитрий Шиляев. 

Также эксперт обращает внимание, что радость от преодоления финансовой изоляции все же преждевременна. По его словам, «до сих пор российские банки не могут получить синдицированные кредиты в Европе или США, даже если они формально не подпадают под санкции».