Москва ищет лазейки в санкционном режиме

Замминистра финансов Сергей Сторчак рассчитывает пополнить бюджет на рынке внешних заимствований. Фото РИА Новости

Минфину будет сложно поддержать госбюджет за счет внешних займов в условиях антироссийских санкций. Попытка правительства РФ привлечь на внешних рынках в бюджет 3 млрд долл. столкнулась с явным противодействием Вашингтона. Власти США посоветовали банкирам воздержаться от сделок с российскими ценными бумагами. Формально рекомендации США не касаются крупных европейских или азиатских банков. Но даже если они рискнут игнорировать рекомендации «вашингтонского обкома», стоимость займов для России наверняка увеличится, считают эксперты. Российские же чиновники, напротив, заявили вчера, что американские антироссийские санкции не отразятся на стоимости размещения евробондов.

Рекомендации Минфина и Госдепартамента США не покупать российские евробонды не слишком осложнят размещение РФ суверенного долга на внешних площадках, заявил вчера помощник президента РФ Андрей Белоусов. По его словам, вряд ли стоит ждать удорожания размещения российских ценных бумаг.

О советах администрации США не иметь дело с российскими евробондами сообщила накануне американская Wall Street Journal (WSJ). Участие американских банкиров в размещении российского госдолга может подорвать режим экономических санкций в отношении РФ, который был введен властями США. Впрочем, сами санкционные правила напрямую не запрещают банкам поддерживать РФ в размещении суверенных бумаг, однако, как считают в американском Минфине и Госдепартаменте США, помощь в привлечении внешнего финансирования для России противоречила бы внешней политике США.

«Россия остается высокорискованным рынком», – напомнили в Госдепартаменте США. В ведомстве также предупредили о репутационных рисках в случае возврата к обычному бизнесу с Россией. Часть банкиров уже заявила, что участвовать в организации размещения российских бумаг не будут. Так поступила, в частности, Citigroup. Другие же – такие как Goldman Sachs и JPMorgan – продолжают изучать варианты своих действий. Примечательно, что часть банкиров увидела в приглашении к участию в тендере попытку Москвы проверить наличие лазеек в санкционном режиме.

В начале февраля Россия направила 25 иностранным банкам заявки на организацию размещения государственных облигаций в 2016 году. В список вошли в основном крупнейшие банки США, Европы и Китая: Barclays, BNP Paribas, Bank of America Merrill Lynch, Bank of China, Wells Fargo, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Deutsche Bank, Industrial and Commercial Bank of China, Credit Agricole, Credit Suisse, Landesbank Baden-Wuerttemberg, Morgan Stanley, Mizuho Financial, Nomura, Citigroup, Societe Generale, Scotiabank, TD Securities, China Construction Bank, Agricultural Bank of China, HSBC, RBC Capital Markets, UBS, UniCredit. Помимо этого, в списке фигурировали и три российских банка: ВТБ (потенциальным размещением займется «ВТБ Капитал»), Газпромбанк и Сбербанк (Sberbank CIB).

Как известно, западные санкции запрещают инвесторам покупать новые долговые обязательства ряда крупнейших российских компаний, но на само правительство РФ эти ограничения формально не распространяются. В то же время представители американских банков опасаются, что полученные таким образом от размещения средства могут впоследствии быть направлены в находящиеся под санкциями компании.

Последний раз Россия размещала гособлигации в сентябре 2013 года, когда еще не был перекрыт доступ к рынкам капитала на Западе. В конце 2015 года чиновники Минфина отрицали возможность выхода РФ на внешние рынки заимствования до тех пор, пока не будут сняты санкции. Однако цены на нефть в январе 2016 года упали столь существенно, что необходимость займов встала во весь рост.

Напомним, что в 2016 году правительству предстоит покрыть около 2,4 трлн руб. бюджетного дефицита. Большая часть этих средств будет взята из Резервного фонда. Есть также вероятность того, что падение нефтяных цен приведет к дополнительным потерям в 1,5–2 трлн руб. Похоже, что именно такая перспектива заставила замминистра финансов Сергея Сторчака объявить о том, что РФ планирует разместить на внешних рынках облигации на сумму в 3 млрд долл.

Вчера Сергей Сторчак сообщил, что некоторые иностранные инвестбанки отказались быть организаторами размещения бондов РФ. «Многие банки не ответили на запрос РФ, я точное количество сказать не могу, но многие просто назад не вернулись с нашим предложением. Это означает, что они не участвуют», – приводит его слова РИА Новости. Тем не менее, по словам чиновника, не все банки отказались от предложения. «У нас есть из кого выбирать в любом случае», – сказал Сторчак журналистам.

Рекомендации американских властей в первую очередь направлены на банки США, следовательно, основной спрос на предложение Минфина РФ может прийти из Европы и Азии, полагают эксперты «НГ». Но остаются ли у России возможности для размещения облигаций? Ясного ответа на этот вопрос пока нет.

Азиатский рынок в этой связи рассматривается властями и бизнесом как альтернатива по привлечению фондирования, а также размещения ценных бумаг на биржевых площадках. Интерес к размещению бумаг на фондовых площадках Азии проявляли такие крупные компании, как ЛУКОЙЛ, «Газпром» и «Роснефть». Были заинтересованы российские компании и в долговых рынках Азии. При этом в самом Минфине в конце прошлого года не отрицали возможности размещения долговых обязательств в юанях. «Нужно посмотреть регулирование, надзор, процедуры выхода, документы, необходимые для регистрации выпуска, объемы, сроки. Наверняка на китайском внутреннем рынке существуют свои правила, принципы», – рассуждал Сторчак (см. «НГ» от 21.09.15).

«Шансов, что мы выйдем на традиционные рынки, больше, чем на новые, чем на китайский», – объявил на прошлой неделе замминистра финансов журналистам, отвечая на вопрос о вероятности размещения ОФЗ в юанях в текущем году. Но после объявления новых американских рекомендаций эти слова могут потерять актуальность.

Предложение организовать заем Минфин РФ направил и в ряд европейских банков, ранее уже отметившихся спорами с американцами о нарушении режима санкций. В конце 2015 года Deutsche Bank согласился выплатить американским регуляторам штраф в размере 258 млн долл. за нарушение санкций США против ряда стран, в том числе Ирана и Сирии. По данным американских властей, банк использовал «непрозрачные методы», чтобы скрыть трансакции с институтами из стран, на которые были наложены санкции. Общая сумма таких трансакций превысила 10 млрд долл. И ситуация вокруг Deutsche Bank не единственный случай, когда европейскому банку приходится платить штраф в США за нарушение американских санкций. Ранее были оштрафованы французские банки Credit Agricole и BNP Paribas. За нарушение санкций штрафовали Commerzbank, Credit Suisse, HSBC, Barclays и Standard Chartered.

«Любой банк, имеющий корреспондентские счета в долларах, не захочет портить отношения с американскими властями, даже если речь идет не о прямых запретах с их стороны, а всего лишь о рекомендациях», – уверен старший аналитик «Альпари» Вадим Иосуб. Похожая ситуация, по мнению эксперта, может повториться и при попытке займов в евровалюте. «Однако это не исключает теоретической возможности займов в иных валютах тех стран, которые не присоединились к антироссийским санкциям», – замечает он.

«То есть основной спрос на российские облигации может прийти из Европы и Азии», – считает аналитик компании «Финам» Богдан Зварич. «Важно не только кто именно будет участвовать в организации займа, но и на каких условиях», – говорит директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. Ведь рекомендация Штатов не покупать российские бумаги автоматически удорожает заимствования, что может отразиться на условиях, замечает экономист. «Похоже, что нашему Минфину в итоге придется соглашаться практически на любые условия», – подчеркивает Николаев.

«3 млрд – не такая большая сумма. И можно было бы обойтись без американских банков. Но ни китайцы, ни европейцы не захотят портить отношения со Штатами. И поэтому к предостережению американцев они отнесутся очень серьезно», – говорит руководитель аналитического департамента QB Finance Дмитрий Кипа. В любом случае попытка займа станет тестовой и покажет, насколько мировые банки чувствительны к предостережениям США. «Из чего можно будет делать выводы о дальнейшей политике по привлечению капитала», – полагает экономист.