«Сибнефть» все-таки отойдет государству

Александр Медведев уверен, что к Новому году 'Сибнефть' сдастся.
Фото Натальи Преображенской (НГ-фото)

Вчера заместитель председателя правления «Газпрома» Александр Медведев наконец официально подтвердил факт ведения переговоров концерна о покупке компании «Сибнефть». По его словам, окончания переговоров можно ожидать до конца 2005 года. «Мы намерены завершить переговоры с «Сибнефтью» о ее приобретении до конца текущего года», – сказал Александр Медведев. При этом он отметил, что переговоры продолжаются и цена еще не определена. Однако эксперты убеждены, что подобные заявления зампреда правления концерна свидетельствуют об обратном – скорее всего стороны договорились о стоимости сделки, которая все это время была камнем преткновения между компаниями. При этом участники рынка не сомневаются в том, что заявленные Медведевым сроки будут соблюдены: аналогичная ситуация наблюдалась в начале года при приобретении государством 10,74% акций «Газпрома». Тогда сделку завершили вовремя. Рынок давно уже подметил, что в сделках с участием государства озвученные официальными лицами сроки выполняются неукоснительно.

Отметим, что первоначально помимо газового монополиста в число потенциальных покупателей «Сибнефти» входили «Роснефть» и ряд западных инвесторов (предположительно Shell или Total). Тогда эксперты отмечали, что иностранные компании всерьез не рассматривались в качестве потенциальных покупателей, так как в нашей стране к вопросу иностранного контроля над стратегическими предприятиями отношение сложное. Учитывая изначальный политический характер сделки, было очевидно: в роли потенциального покупателя может выступать только российская госкомпания. Однако «Роснефть», обремененная довольно весомыми долговыми обязательствами, сочла нецелесообразным приобретение дополнительных активов и от «Сибнефти» отказалась. Последние сомнения относительно «личности» покупателя развеял тогда президент Владимир Путин, заявив, что он в курсе ведущихся переговоров по покупке «Газпромом» «Сибнефти». «Не буду скрывать, я обсуждал это с владельцами компании», – сказал президент, таким образом, лишний раз подтвердив, что покупка «согласовывалась» на самом высоком уровне.

Несмотря на столь высокое «курирование», переговоры проходили достаточно тяжело: как уже было сказано, стороны никак не могли сойтись в цене. По словам Александра Медведева, стоимость сделки не определена до сих пор. Однако, по мнению аналитика ИК «Проспект» Дмитрия Мангилева, «подобные заявления из уст зампреда правления концерна дают основания полагать, что цена все же определена».

«При проведении переговоров есть две цены: цена продавца и цена покупателя, причем цена покупателя должна быть выше, это так называемая инвестиционная стоимость. Покупатель планирует использовать приобретаемые активы более эффективно, чем продавец, то есть получить синергический эффект. В результате цена сделки определяется где-то посередине и продавец получает премию к рыночным котировкам. Однако в данном случае такая классическая схема не сработает. Во-первых, справедливую цену «Сибнефти» определить непросто, а рыночные котировки не показательны из-за ничтожного числа акций в свободном обращении. Во-вторых, после вхождения «Сибнефти» в концерн, какой-либо синергии ожидать не стоит. Поэтому та цена, которую заплатит «Газпром», будет скорее всего ниже рыночных котировок. Однако цену сделки скорее всего следует признать справедливой уже хотя бы потому, что не проводилось «предпродажной подготовки», как в случае с «Юганскнефтегазом», – считает управляющий партнер компании «4D Consult» Григорий Выгон.

По мнению Дмитрия Мангилева, «справедливая цена находится несколько выше той, на которую согласен «Газпром», – на уровне 18 миллиардов долларов». При этом эксперт отмечает, что дисконт может объясняться «запущенностью» «Сибнефти»: она изначально рассматривалась основными владельцами как инвестиционный ресурс, поэтому последние несколько лет компания не инвестировала в нефтедобычу. Кроме того, в преддверии продажи основные акционеры «обналичили» свой актив, выплатив рекордную сумму дивидендов, и, таким образом, вывели из компании все средства.