Оксана Гавшина
Виктор Христенко ищет, что заложить кредиторам.
Фото Александра Шалгина (НГ-фото)
Правительство до сих пор не может дать четкого ответа относительно схемы расчетов по погашению задолженности за 10,74% акций «Газпрома», приобретенных в июне этого года. А значит, дальнейшая судьба «Роснефти» тоже пока не определена. Ранее предполагалось, что для оплаты бумаг «Роснефтегаз» под залог неконтрольного пакета акций «Роснефти» (предположительно 12%) привлечет кредит у пула западных банков, вернуть который правительство рассчитывало за счет IPO (публичного размещения акций) «Роснефти», запланированного на III–IV квартал 2006 года. Однако вчера министр промышленности и энергетики РФ Виктор Христенко заявил, что рассматривается вариант, при котором акции «Роснефти» не будут выступать в качестве залогового обеспечения по кредиту «Роснефтегаза».
«Могут вообще не закладывать акции «Роснефти» – такой вариант не исключен», – отметил глава Минпромэнерго. По его словам, обеспечением по кредиту могут быть экспортные поставки нефти компании. «Роснефти» есть что показать и чем гарантировать – например, экспортные поставки нефти», – считает Виктор Христенко. Он также отметил, что «дальнейшая ситуация с «Роснефтью» понятна и предсказуема – это IPO и размещение акций на открытом рынке». Таким образом, глава Минпромэнерго опроверг слова своего коллеги министра Германа Грефа, который в конце минувшей недели заявил о том, что синдицированный кредит в 7,5 млрд. долл., который «Роснефтегаз» может получить в ближайшее время, будет привлечен под залог неконтрольного пакета акций «Роснефти», а на погашение пойдут средства от продажи неконтрольного пакета акций компании. «Это будет именно продажа акций, а не размещение», – подчеркнул Герман Греф.
Сейчас сложно говорить о том, на каком варианте погашения кредита в конечном итоге остановится государство. По мнению аналитиков, продажа небольшого пакета была бы предпочтительнее как для государства, так и для самой «Роснефти». Выход на публичный рынок предполагает раскрытие значительного объема информации, чего «Роснефть» делать не привыкла. Кроме того, стоит учесть, что в настоящее время не завершен процесс формирования структуры «Роснефти» – компания ведет судебную тяжбу с ЮКОСом, в результате которой под руководство Сергея Богданчикова могут отойти оставшиеся активы опальной компании – добывающие и перерабатывающие предприятия, что значительно повлияет на дальнейшую стоимость госкомпании.
По мнению аналитика компании Rye, Man & Gor Securities Дмитрия Царегородцева, вывод «Роснефти» на биржу означает прежде всего необходимость мириться с большим количеством миноритариев. Другое дело – продать акции надежному партнеру. С коллегой соглашается и аналитик ИК «Проспект» Игорь Лавущенко: «Государству необходимо сохранить контроль над компанией. Я думаю, что потеря даже одного места в совете директоров является нежелательной. Поэтому очевидно, что при размещении пакеты будут продаваться как можно более мелкие, что влечет за собой большое количество миноритарных акционеров. При этом при публичном размещении государство никак не сможет повлиять на то, кто купит эти акции. Однако если государство примет решение продавать небольшой пакет на российском рынке, то скорее всего это будет целевая сделка, то есть покупатель будет четко определен заранее», – считает эксперт.
По мнению Дмитрия Царегородцева, в случае продажи акций основными претендентами на покупку выступают компании из стран Азии. Учитывая тот факт, что «Роснефть» заключила долгосрочный контракт на поставку нефти в Китай (предоплата по этому контракту пошла на покупку «Юганскнефтегаза»), покупка миноритарный доли в «Роснефти» одной из китайских компаний может значительно укрепить отношения между сторонами. При этом аналитики отмечают, что стратегическому партнеру, которого государство определит в покупатели, по всей видимости, придется согласиться с несколько завышенной ценой за пакет «Роснефти».
По словам Германа Грефа, продаваться будет меньший пакет акций «Роснефти», чем тот, который оформляется под залог (12%. – «НГ»). «Все будет зависеть от состояния «Роснефти», – добавил министр. Учитывая тот факт, что в настоящее время рыночная капитализация компании оценивается экспертами на уровне 21–27 млрд. долл., за 7,5 млрд. долл. можно приобрести 27–35% акций «Роснефти», то есть в любом случае больше, чем блокпакет (25%+1 акция). Однако очевидно, что государство не отдаст в «чужие» руки больше 25%. Таким образом, независимые эксперты должны будут оценить компанию не менее чем в 30 млрд. долл., то есть как минимум на 10% выше, чем она оценивается сейчас.
Что касается обеспечения кредита, то в данном случае наиболее вероятным представляется вариант с «предоплатой» за экспортные поставки нефти, тем более что эта схема «Роснефтью» уже отработана: в отчете за 2004 год по GAAP госкомпания призналась, что в поисках средств на покупку «Юганскнефтегаза» выпустила векселя на 6,1 млрд. долл. и рефинансировала их за счет предоплаты за поставки нефти в Китай.
