Евгения Обухова Уже прошло почти две недели после терактов в Мадриде, а мировые финансовые рынки до сих пор лихорадит. Зарубежные фондовые рынки вообще чутко реагируют на внешние события – начиная от сообщений о бедствиях и катастрофах и заканчивая перестановками в правительствах. Российскому же фондовому рынку словно ни до чего нет дела – с самого начала года он непрерывно демонстрирует оптимизм, который не могут поколебать ни отставка правительства, ни теракты, ни плохие новости о крупнейших компаниях страны ЮКОСе и «Сибнефти». Даже вчерашнее назначение Олега Вьюгина главным куратором финансовых рынков – несмотря на весь оптимизм участников – никак не отразилось на движении индексов. Более того, после того как на прошлой неделе индекс РТС побил очередной рекорд, взяв рубеж в 700 пунктов, вчера биржевые котировки только падали. Иными словами, если во всем мире фондовый рынок – показатель экономических и политических изменений, то в России он, похоже, оторван от реальности.
«Наш фондовый рынок – во многом «вещь в себе», – говорит руководитель департамента макроэкономики Института финансовых исследований Евгений Ковалишин. – Он реагирует на внутренние факторы, причем не столько на информацию, сколько на макроэкономику». В данный момент главную роль играет валютный рынок, где появилось огромное количество рублей. Из-за этого, невзирая ни на что, растут и все остальные активы, начиная от акций и заканчивая недвижимостью – инвесторы стремятся просто разместить рублевые средства. За рубежом соотношение ликвидности к инструментам, конечно, ниже, поэтому там чаще обращают внимание на информацию. «Правда, и у них случается рост исключительно из-за макроэкономических факторов, как, например было в период бума акций технологических компаний», – уточняет Ковалишин.
С утверждением, что у российского фондового рынка низкая чувствительность, не согласен экономист компании «Тройка Диалог» Антон Струченевский. Как он сказал «НГ», наш рынок также чутко реагирует на внешние события. «Что касается, например, назначений в правительстве, то ведь они были ожидаемыми, хотя оптимизм на рынке присутствовал, и это особенно хорошо видно по последней неделе», – говорит экономист. По его мнению, российский рынок становится частью глобального рынка – в частности, заметно отреагировал на теракты в Мадриде. Все время реагирует на колебания курса доллара к евро отечественный валютный рынок. «Безусловно, у российского фондового рынка есть своя специфика. Но он интегрирован в мировую систему, и наш рынок еврооблигаций и валютный являются зеркалом мировых рынков», – считает Струченевский.
По мнению вице-президента аналитического управления инвестиционной группы «Ренессанс Капитал» Екатерины Малофеевой, слабая реакция отечественного фондового рынка частично объяснятся тем, что он составляет небольшую долю экономики. На нем представлено небольшое количество компаний, лишь малая доля акций которых находится в свободном обращении. «Теракты меняют представление о рисках инвестирования, – поясняет Малофеева. – На Западе фондовые рынки встроены в финансовую систему, которая обеспечивает переток денег, и там финансовые шоки всегда заметны. При нашей же политической стабильности такие события мало влияют на общую политическую ситуацию и бюджет». В качестве примера можно привести кризис 1998 года: случись такое на Западе, там был бы обеспечен коллапс экономики, в России же смертельных последствий не было. Более того, за счет монетарного сектора экономика начала развиваться. «Пока наш финансовый рынок очень маленький, и нет большой зависимости от него всей экономики, шоки вполне объяснимо будут слабо на него влиять», – считает Малофеева. В будущем, с развитием банковской системы, пенсионной реформы и страхового дела, когда финансовый сектор будет более эффективно взаимодействовать с реальным, ситуация изменится.
Пока этого не произошло, совершенно бессмысленно следить за индексом РТС и на основе его движения судить о состоянии российской экономики. Конечно, наиболее значимые потрясения – как, например, арест главы крупнейшей нефтяной компании, акции которой обращаются на биржах, – рынок не пропускает. До всего прочего фондовикам явно нет дела – и парламентские, и президентские выборы, и даже отставки правительства, и тем более теракты в стране игроки рынка попросту игнорируют.
Американский рынок бурно реагирует на все события...
Источник: DowJones
...а в России фондовый рынок – во многом «вещь в себе».
Источник: РТС
