Судный год мировой экономики

Прошедший год стал в некотором смысле переломным. Завершился кризис на фондовых рынках. Стабилизировалась ситуация на рынке сырья и энергоносителей. Соотношение курсов доллара и евро вернулось к значениям пятилетней давности. И многие эксперты поспешили заявить о наступлении нового периода устойчивого хозяйственного роста.

Но хотя сегодня у политиков и предпринимателей и есть некоторые поводы для оптимизма, пока рано говорить о том, насколько они обоснованны. Именно 2004-й станет, на наш взгляд, тем "судным годом", на протяжении которого перед мировой экономикой либо откроются новые горизонты, либо возникнут новые проблемы. И, к сожалению, вторая перспектива кажется вероятнее первой.

С 2000 по 2003 год мировая хозяйственная система преодолевала последствия технологического бума 90-х - последствия, проявившиеся прежде всего в финансовой сфере. Даже с учетом наметившейся в 2003 году коррекции, инвесторы потеряли не менее 6 трлн. долл. на американском и около 3 трлн. долл. на европейском фондовом рынках. Однако ни в Америке, ни в Европе не было зафиксировано хозяйственного спада, не случилось ни банковского кризиса, ни краха на рынке недвижимости. Худшего удалось избежать. Но это имело свои издержки, и наступает время оценки их масштаба.

В 2004 году мировая экономика может столкнуться с тремя серьезными вызовами, каждый из которых представляется нам порожденным не сиюминутными диспропорциями, а хозяйственной динамикой всего последнего десятилетия.

Во-первых, экономическая ситуация в США остается весьма неустойчивой. Ценой "мирной передышки" 2003 года стало увеличение государственных расходов за 2001-2003 годы более чем на 1 трлн. долл. и рост задолженности домохозяйств на 600 млрд. долл. Дополнительный спрос составил 15% ВНП, но экономика выросла не более чем на 8%. Комментарии, как говорится, излишни. Потребности США в притоке инвестиций из-за рубежа возросли с 900 млн. долл. в день в начале 2000 года до 2,4 млрд. долл. в день в конце 2003-го. Процентные ставки за тот же период снизились с 6,5 до 1% годовых. И даже Алан Гринспен, за такую цену "купивший" президенту Джорджу Бушу экономическое оживление за год до выборов, признал, выступая на прошлой неделе в германском Бундесбанке, что только развитость мировых финансовых рынков делает возможным поддержание сложившихся в американской экономике финансовых диспропорций. Еще полтора десятилетия назад они были бы, несомненно, фатальными.

Во-вторых, на наших глазах разрушается международная финансовая система, сложившаяся в середине 70-х годов. Известно, сколь сильный удар был нанесен мировой экономике в 1971 году отказом США от золотого обеспечения доллара. Но в те годы Соединенные Штаты были крупнейшим экспортером товаров и капитала, а доллар - единственной резервной валютой. Сегодня все иначе. Отрицательное сальдо торгового баланса США с декабря 2002 по ноябрь 2003 года составило 548,6 млрд. долл., положительное сальдо торгового баланса Германии - 142,6 млрд. долл. Только страны ЕС являются в настоящее время нетто-экспортерами капитала. Неудивительно, что евро, названное учителем российских реформаторов Милтоном Фридменом "величайшей финансовой ошибкой ХХ века", на протяжении 2003 года выросло по отношению к доллару на 19%. И проблема не в курсе европейской денежной единицы, а в том, что впервые с середины 30-х годов возникла альтернатива доллару - валюта, стоимость которой определяют не руководители центральных банков, как это было во времена Plaza Accord, а далекие от политики частные инвесторы. Они же не находят ныне веских причин поддерживать державу, единственной экспортной продукцией которой оказывается пресловутая "демократия по-американски".

В-третьих, вновь мощно заявляют о себе страны Азии, где Япония фактически уже уступила Китаю статус регионального хозяйственного лидера. Купив за пять лет ценные бумаги американского казначейства более чем на 3 трлн. долл., азиаты вернули США "долг" за их либерализм, позволивший Корее, Китаю, Тайваню и другим странам региона более чем вдвое расширить свое присутствие на американском рынке за период, истекший после кризиса 1997-1998 годов. Игра вновь начата с чистого листа, и 2003 год стал весьма показательным. С одной стороны, китайский экспорт достиг 500 млрд. долл. и в текущем году может превзойти японский. С другой, иностранные инвестиции в экономику Китая, на протяжении 90-х годов возраставшие на 15-20% в год, по итогам 2003 года выросли всего на 1,4%. За этими вроде бы не связанными между собой фактами может скрываться растущее в США и ЕС понимание того, что успехи китайской экономики не вполне отвечают американским и европейским интересам. Весьма вероятный в 2004 году рост напряженности в отношениях Соединенных Штатов и Европы с Азией делает общую картину еще более неопределенной.

Дополнительный драматизм ситуации придает и то, что 2004-й - это год важных политических событий, главными из которых станут расширение ЕС 1 мая и выборы в США 2 ноября. Принятие в Европейский союз десяти новых членов могло бы послужить сигналом к более активным действиям ЕС на мировой арене, способным, в свою очередь, отодвинуть задачи поддержания финансовой стабильности на второй план. Однако спровоцированный Польшей провал переговоров по принятию общеевропейской Конституции делает более вероятным продолжение изоляционистского курса Европы и усиление внимания к экономическим проблемам. В Соединенных же Штатах по мере приближения президентских выборов администрация будет наращивать государственные расходы, любой ценой добиваясь ускорения экономического роста и, что наиболее существенно, повышения занятости. Таким образом, тенденции, породившие вызовы, о которых говорилось выше, будут не столько преодолеваться в текущем году, сколько расширяться и крепнуть.

Подводя итоги 2003 года, следует говорить не более чем о косметическом ремонте мировой хозяйственной системы. 2004 год может, на наш взгляд, вскрыть гораздо более глубокие проблемы мировой экономики. Смогут ли те, кто считает себя способными управлять глобальными хозяйственными процессами, эффективно ответить на новые вызовы, - покажет время.