Андрей Терехов. - Как вы оцениваете события вокруг Михаила Ходорковского и компании ЮКОС?
- Действия российских властей пользуются популярностью у населения, а также указывают на рост роли силовиков в руководстве страны. Между тем "сага о ЮКОСе" вызывает у многих и озабоченность. Если верно, что "мы все равны перед законом", то это "все" должно включать и государство. Всем нам приятно думать, что мы защищены законом от кого бы то ни было, и от самого государства тоже. Если же государство действует наобум или прибегает к произволу, это приводит в замешательство всех, а не только деловое сообщество. Есть иные средства, как поступить со "старыми несправедливостями". Путин мог бы прибегнуть к новым налогам на сверхдоходы применительно к прибылям некоторых компаний, чтобы лучше распределить их богатство и при этом не создавать неопределенности для других.
- Какой курс доллара по отношению к евро и иене вы прогнозируете в этом году?
- Мы прогнозируем дальнейшее снижение курса доллара по отношению к евро и иене. По нашим оценкам, в конце 2004 года соотношение будет следующим: 1,3 доллара за 1 евро и 95 иен за 1 доллар. Курс доллара по отношению к евро и иене в основном зависит от влияния двух противоположных факторов.
Во-первых, это внешнеторговый дефицит платежного баланса США. Он уже достиг 5% от ВВП страны и продолжает увеличиваться.
Другой фактор - потоки финансового капитала в США из Азии и Европы, которые помогают обслуживать дефицит текущего платежного баланса. Этот капитал инвестируется в финансовые активы США: акции, облигации и даже недвижимость. Приток иностранного капитала "поднимает" доллар. Когда этот поток по той или иной причине (ухудшение ситуации на фондовых биржах и рынках облигаций, возникновение более благоприятных условий для инвесторов за пределами США) уменьшается, то снижается и давление на доллар, а влияние упомянутого выше дефицита текущего платежного баланса усиливается.
Именно это и происходит в течение последних полутора лет: платежный дефицит усиливается, а доллар слабеет. США требуется 50 миллиардов долларов ежемесячно для обслуживания этого дефицита, однако в последнее время стране стало все сложнее привлекать иностранный финансовый капитал прежде всего из Европы и Азии. Например, в сентябре 2003 года в США поступило лишь 4 миллиарда долларов иностранных инвестиций.
- Сколько будет стоить нефть?
- Мы прогнозируем, что нефть будет стоит в районе 28-30 долларов за баррель. Новый спрос на черное золото исходит из Азии (особенно Китая) и США, что непосредственно обусловливается экономическим оздоровлением там. Однако в последние несколько лет появилось много новых мощностей, в частности, вне ОПЕК. В любом случае, в этом картеле сейчас слабая дисциплина, и страны - члены ОПЕК не могут в индивидуальном порядке ограничивать нефтедобычу, придерживаться выделенных им квот для поддержания высоких цен. В действительности они наводняют рынок большим объемом черного золота, чем обещают друг другу.
- Каково воздействие конфликтов на Ближнем и Среднем Востоке на мировую экономику?
- Это - "геополитический риск". Он воздействует как на финансовые рынки, так и на корпоративных инвесторов и наиболее наглядно проявляется в падении индексов на рынках по всему миру всякий раз, когда террористы взрывают бомбу (как, например, в Стамбуле), или в случае неудач американо-британской коалиции в Ираке. Однако это не единственный фактор, влияющий на доверие. Действия террористов могут иметь лишь краткосрочный негативный эффект, который длится не больше нескольких дней. И тем не менее понятие "геополитический риск" постоянно звучит как на финансовых рынках, так и за их пределами.
Израиль и Палестина остаются центральными, ключевыми пунктами для достижения мира во всем регионе. Сейчас политика на Ближнем Востоке слишком уж сосредоточена в руках экстремистов и радикалов, включая правительство израильского премьера Ариэля Шарона. Тактика Шарона, быть может, и хорошая, только вот его стратегия плохая: для Израиля не может быть безопасного мира без переговоров с палестинцами. Израильтянам, возможно, придется отказаться от всех израильских поселений на оккупированных палестинских территориях. Войскам ООН (США также должны встать под ооновский флаг) придется физически отделить израильтян и палестинцев друг от друга. Миротворцев следует разместить вдоль некогда санкционированной ООН границы 1967 года. США, кстати, могли бы переместить туда свои войска из Ирака! США, ООН, ЕС придется гарантировать безопасность израильского и палестинского государств с помощью собственных военных.
- А каков выход из иракского кризиса? И какое воздействие иракская война оказала на экономику США и мировую экономику в целом?
- Необходимо, чтобы Ираком занималась ООН, а передача суверенитета иракскому народу состоялась в течение года. Следует также провести демократические выборы. Ираку, возможно, нужна федеральная система, при которой бы не было доминирующего племени или региона.
Полагаю, что в сфере безопасности в Ираке дела будут обстоять так плохо, как сейчас, еще по меньшей мере год. ООН все-таки придется привлекать в этой стране все больше и больше, и иракский народ обретет суверенитет где-то в середине 2004 года, хотя до порядка будет еще далеко. Новое иракское правительство может прийтись не по вкусу как США, так и Великобритании. Эти две страны будут вынуждены покинуть Ирак раньше, чем бы им хотелось, из соображений безопасности. Лучший сценарий благородного ухода из Ирака - работа в этой стране под голубым флагом ООН. Опять-таки маловероятно, что по-настоящему стабильное демократическое иракское правительство останется в Ираке после ухода из страны США и Великобритании. Просто потому, что для построения демократии со всеми ее институтами требуется гораздо больше времени.
Ирак усугубляет бюджетный дефицит США, поскольку все больше денег идет на оборонные расходы и нужды "внутренней безопасности". Но одновременно это создает и спрос в экономике, таким образом обеспечивается "платформа", поддерживающая экономический рост в США. Что касается частных инвесторов, то война в Ираке может увеличить "геополитические риски". Это может оказать негативное воздействие на доверие и сдерживать инвестирование. Но главным фактором в определении котировок по-прежнему остается экономика и прибыльность компаний.
Кроме того, экономическое оздоровление возможно и несмотря на "геополитические риски". Подобно тому как в период "ядерной угрозы" - противостояния СССР и НАТО в 1960-1970-е годы - эта очень глубокая "геополитическая угроза" не остановила экономический рост на Западе. А ведь "геополитическая угроза" ядерной войны гораздо страшнее, чем сотня Ираков и 11 сентября.
