Центробанк должен отказаться от провальной политики

Драматические события на финансовом рынке России подтвердили опасения о том, что наша страна все еще не имеет надежной защиты от кризисов. Не помогают даже громадные резервы, созданные как раз для недопущения подобных явлений. Между тем именно ЦБ обязан был проводить политику, которая предотвратила бы широкое распространение вируса мирового кризиса на Россию, а уж тем более – не позволила бы усугубить его последствия и допустить панику.

Для этого требовалось в благоприятный период не понижать, а, наоборот, постепенно повышать курс доллара США к российскому рублю темпом, примерно соответствующим инфляции в РФ. Тогда финансовый рынок не получал бы сигналы, порождающие иллюзию благополучия, и не раздувался бы от горячего капитала, привлеченного посулами легкого заработка. А внешний фактор был бы нейтрален по отношению к национальному товаропроизводителю, и он получал шанс динамичного развития на основе здоровой конкуренции с предприятиями соотечественников. Тогда и инфляция оказалась бы ниже, ведь рубль был бы намного шире задействован в процессе производства, а ЦБ освобождался от масштабной денежной эмиссии, требующейся для выкупа на рынке избыточного предложения валюты.

При появлении же признаков финансовых неурядиц Банк России был обязан незамедлительно и публично гарантировать жесткую стабильность валютного курса и подтверждать ее своевременными интервенциями. Такая предсказуемость курсовой политики и устойчивость самого курса в тяжелый период, с одной стороны, придали бы уверенность участникам рынка, а с другой – не привели бы к недостаточности золотовалютных резервов. Ведь их величина сегодня многократно превышает ту, что была в 1997–1998 годах, и нет потребности поддерживать за их счет позорную систему ГКО.

Иными словами, ЦБ должен был всегда идти не на поводу у рынка, а против него. Но иначе ему и невозможно добиваться рыночного равновесия и тем самым выполнять конституционную задачу по обеспечению устойчивости российского рубля. Эта стратегия объявленного жесткого курсообразования, конечно, противоречит упорно навязываемой обществу политике свободного курса. Но именно она единственно верна в условиях весомой зависимости страны от экспорта сырья. Она защищает от внешних шоков, придает устойчивость финансовой системе, не подавляет развитие несырьевых секторов экономики. И при этом ничуть не мешает ЦБ при его умении успешно таргетировать инфляцию.

Почему же наш ЦБ выбрал и проводил противоположную стратегию курса? Объяснения могут быть разными. Но важно помнить, что в 2002 году главными ответственными за курсовую политику в Банке России были назначены сразу два выходца из крупнейшей инвестиционной компании. А как раз нерезидентам, которых обслуживала эта компания, была крайне выгодна политика тяжелеющего рубля. Она позволяла им много зарабатывать на курсовой динамике. Может, именно поэтому с 2002 года ЦБ упорно лоббировал и проводил такую политику, пока жесткая критика тогдашнего президента страны не положила этому конец. Недавнее же объявление ЦБ о расширении коридора котировок и в целом его политика непрозрачности курсообразования вновь создала питательную среду для спекуляций и торговли инсайдом.

Но причина может быть в другом – в отсутствии у ключевых фигур в ЦБ достаточной профессиональной грамотности. Действительно, далеко не каждый обладает способностью правильно, иногда на уровне интуиции прогнозировать, задавать верную долгосрочную динамику и своевременно минимальными усилиями добиваться стабильности рынка. Такой дар появляется лишь у того, кто сам проводит рыночные операции, рискуя прирастить или потерять вверенный ему капитал. А ни один из сегодняшних руководителей ЦБ – от его председателя до зампреда, курирующего операции на рынке, – не располагает таким навыком. Поэтому они способны мыслить и действовать лишь на базе знаний, полученных из книг по экономике, написанных горе-теоретиками, или слушаться рекомендаций экспертов, которые тоже, как правило, слабо владеют предметом либо преследуют личный материальный интерес.

Очень хочется верить, что случившийся кризис заставит навести в политике ЦБ долгожданный и должный порядок и больше рукотворных кризисов в России не будет.