Жадность погубит

Стремление властей прибрать к рукам как можно больше активов в нефтегазовом секторе ставит под угрозу финансовое благополучие не только отдельных компаний, но и всей экономики. Ведь долги госкомпаний – это фактически долги государства.

На днях в СМИ появилась информация, что «Газпром» готов занять у иностранных банков 12 млрд. долл. для покупки «Сибнефти». Об этом, в частности, сообщило агентство Рейтер. Часть аналитиков считает, что этого не произойдет, и «Газпром» предпочтет дождаться денег от государства за 10,74% своих акций, переданных (точнее проданных) недавно госкомпании «Роснефтегаз». Речь идет о сумме в 7,3 млрд. долл., часть из которой в размере примерно 550 млн. долл. «Газпром» получил на прошлой неделе. Другая часть аналитиков убеждена, что «Газпром» возьмет 12 млрд. долл. кредита у западных банкиров, чтобы не затягивать с покупкой «Сибнефти», ведь основные деньги от государства придут только к концу года. И, судя по информации, просачивающейся в прессу, правы скорее последние.

Указанные 7,3 млрд. долл. – это тоже заемные деньги. Их планируется взять под залог акций «Роснефти» все у тех же западных кредиторов. Итого общая сумма новых займов может превысить 19 млрд. долл. При этом стоит учесть, что на сегодня «Газпром» должен иностранным кредиторам около 15, а «Роснефть» около 10 млрд. долл. Таким образом, в случае реализации данных кредитных проектов общая задолженность перед иностранцами компаний «Газпром», «Роснефть» и «Роснефтегаз» составит астрономическую сумму – приблизительно 44 млрд. долл. Аналитики подчеркивают при этом, что пока не вполне понятно, каковы будут дальнейшие денежные потоки указанных предприятий, и соответственно неясно, из каких средств будут погашаться эти кредиты. В итоге под вопросом оказываются многие масштабные проекты по освоению ресурсной базы Восточной Сибири, шельфа, месторождений в Баренцевом море.

«Газпром» намерен занять на Западе еще больше, чем «Роснефтегаз», и вопрос о его долговой нагрузке и рейтинге станет очень остро. Между тем «Газпром» в ближайшие годы должен очень много инвестировать в масштабные проекты, а отдача от их реализации будет не скоро. Например, срок начала добычи по Штокмановскому проекту – 2011 год. Одним словом, масштабные кредиты в условиях, когда будущие денежные потоки заемщика неопределенны (что видно невооруженным глазом), – это очень большая зависимость от кредиторов.

Западные банки охотно будут играть в эту игру. В любом случае у них будет бонус: либо доходы от выдачи мегакредитов (если проблем с обслуживанием не возникнет), либо рычаги влияния на крупнейшую газовую компанию мира. Политических выводов делать не буду, но, по-моему, они просматриваются», – отмечает ведущий аналитик компании «СТМ Инвест» Юлия Ефимова.

Стоит также отметить, что вся эта не очень продуманная кредитная игра идет вразрез с общей долговой политикой «Газпрома», который в течение последних лет проводил абсолютно правильную и планомерную политику по вытеснению коротких и дорогих долгов длинными займами и старался не брать в долг «лишнего» и не покупать чересчур дорогих активов. «Газпром» вообще, где мог, старался обходиться без денег. При этом, как справедливо отмечалось выше, у компании висят очень масштабные проекты (например, разработка Штокмановского месторождения) и Северо-Европейский газопровод, которые требуют многомиллиардных затрат. Поэтому складывается ощущение, что компанию в значительной степени против ее желания заставляют участвовать в масштабных проектах по национализации нефтянки. Говорить всерьез о долговой политике «Роснефти» вообще смысла не имеет, поскольку ее деятельность носит в последнее время весьма спонтанный характер.

Тем не менее покупки вроде планируются, и переговоры по кредитам ведутся. Если все же они будут взяты в том объеме, который был указан, то три госкомпании станут главными заемщиками в стране после органов госвласти. На 1 апреля этого года совокупный долг России составлял 221,4 млрд. долл. Из них на госсектор приходилось 92,9 млрд. долл., а на нефинасовые организации 86,1 млрд. Учитывая, что Россия досрочно должна в ближайшее время погасить часть долга перед Парижским клубом на сумму в 15 млрд. долл., можно предположить, что общий госдолг снизится до 77,1 млрд. долл. То есть скорее всего уже к сентябрю задолженность предприятий превысит задолженность государства. Если же «Газпром» и «Роснефтегаз» возьмут в кредит «по полной программе», то долги частников перед иностранцами составят около 104 млрд. долл. Доля этих компаний и «Роснефти» в общем объеме этого долга превысит 40%. Учитывая, что все три компании государственные, долг властей де-факто вновь перешагнет планку в 120 млрд. долл.

Конечно, кредиты, которые может взять «Газпром» или «Роснефтегаз», могут быть рефинансированы за счет выпуска акций или продажи долей участия третьим компаниям. Только вот денег на подобные покупки хватит лишь у крупнейших транснациональных корпораций. Получается, что вместо российских акционеров того же «Юганскнефтегаза» или «Сибнефти» мы получим иностранцев. Их в СИЗО так просто не посадишь и доплатить в бюджет не заставишь. Они, если что, сразу напрямик Бушу или Блэру жаловаться будут. Так что как бы схваченный нефтегазовый кусок поперек горла не встал.