Еще одна ложная тревога

SOURCE:BOARD OF GOVERNORS OF THE FEDERAL RESERVE SYSTEM.
ФОТО С САЙТА RESEARCH.STLOUISFED.ORG

Если верить финансовой прессе, то курс доллара США всегда падает – даже если это не так.

В конце концов шумиха насчет падающего доллара питает рассуждения в прессе насчет того, что США не должны никоим образом расстраивать китайцев, потому что если Китай продаст свои долларовые резервы, то произойдет нечто ужасное.

Как написал недавно редактор еженедельника Nation Кристофер Хейз: «Становится все более очевидно, что теперь Китай вместо рынка облигаций стал тем пугалом, которое сторонники сокращения бюджетных расходов используют, чтобы оправдать политику строгой экономии».

Так вот, знакомство с реальными цифрами приводит в шоковое состояние.

Как показывает диаграмма, сейчас доллар сильнее, чем он был в начале 2008 года. Видно также, что снижение курса американской валюты со времени паники, вызванной финансовым кризисом (когда все кинулись искать безопасного убежища в казначейских векселях США, а доллар ослаб), – это снижение является незначительным по сравнению с огромным падением доллара в период с 2002 по 2007 год.

Кстати, об этом падении доллара. Вы можете вспомнить какие-то страшные публикации в финансовой прессе на этот счет? Какие-то редакционные статьи в Wall Street Journal о деградации доллара на глазах у Джорджа Буша?

Нет? Вот и я не могу.

Ну и какой же апокалипсис произойдет, если китайцы решат продать значительную часть своих долларовых вложений, которые в общем объеме составляют почти 5 тыс. долл. на каждого жителя США?

Никакого апокалипсиса не будет. На самом деле китайцы окажут американцам услугу.

Чтобы понять почему, посмотрите, как реагировал на кризис управляющий Банка Израиля Стэнли Фишер. Г-н Фишер, в частности, стал продавать шекели и покупать доллары. То есть он продал национальную валюту и купил валюту иностранную более чем на 30 млрд. долл., или 6 тыс. долл. на каждого жителя Израиля. Имейте в виду, что это была экспансионистская политика – Фишер хотел ослабить шекель.

Так что если бы китайцы продали все свои доллары, то они, в сущности, сделали бы для США то, что израильтяне сделали для себя. Китайцы фактически осуществили бы увеличение денежной массы в интересах Федеральной резервной системы США, и в ответ на это Америка должна была бы послать им благодарственное письмо.

Суть дела в том, что у финансовой прессы есть инвесторы и читатели, озабоченные не тем, чем нужно. Распространение страшилок о долларе и китайской угрозе отвлекает внимание американцев от реальной (и намного более страшной) внутренней угрозы – угрозы массовой безработицы.

Комментарии читателей с сайта nytimes.com

Я скажу вам, в чем проблема┘

– Bob H.

Конечно, во времена Буша в прессе публиковались материалы о падении курса доллара. Вы просто не замечали их. И, конечно, если бы китайцы продали свои доллары, то для американской экономики это было бы хорошо. Но тогда рычаги экономического контроля оказались бы в руках китайцев.

– V.R

Ирония в том, что некоторые из тех, кто хотел бы, чтобы китайцы отказались от привязки своей валюты к доллару, это те же люди, которых сильно беспокоит перспектива продажи долларов Китаем (не вы, г-н Кругман, в этом вопросе вы последовательны).

В конце концов день, когда китайцы решат, что они больше не хотят держать доллары, – это тот же день, когда они откажутся от валютной привязки. Если доллар будет ослаблен по отношению к юаню и если Китай продолжит накапливать свои валютные резервы, это принесет мало пользы и американским экспортерам, и китайским потребителям. – Mark

Как сотрудник финансового издания я целиком и полностью с вами согласен.

Однако трудно доказывать, что доллар не столь слаб, когда твои источники говорят, что так оно и есть. Я, конечно, рассматриваю факты, но должен также цитировать то, что говорят «эксперты».

– Без подписи

Спасибо за то, что вы открываете нам глаза на перспективы, г-н Кругман. В основном я согласен с вами, но вижу и возможный риск: китайцы могут объединиться с другими странами в целях создания альтернативной валюты для международной торговли. Если это произойдет, то у центральных банков не будет столь серьезной причины держать доллары.

– Raj Bhatt

Италия, Исландия, а теперь Израиль – все преследуют одну и ту же стратегию. Все хотят понизить курс своей валюты.

– Per Holmlund