Покупай на слухах, продавай на фактах

Графика pixabay.com

В последнее время эксперты обращают внимание на странную активность некоторых ведущих российских компаний, представляющих торговую розницу, металлургию, нефтегазовый сектор. Некогда успешные собственники предприятий, «капитаны бизнеса», как их когда-то было принято называть, словно поставили себе цель любыми способами избавиться от активов.

Так было с «Магнитом» (молниеносная продажа, условия которой трудно назвать прозрачными), нечто похожее произошло с «Мечелом» (долгожданная утрата контроля собственниками из-за невозможности погасить искусственно раздутые долги), аналогичная ситуация складывается вокруг ЛУКОЙЛа.

Варианты могут быть разные, но все их объединяет то, что собственники, абсолютное число которых ныне долларовые миллиардеры из списка Forbes, не собираются связывать свою дальнейшую судьбу с Россией. Страной с населением, недовольным падением доходов (во многом по вине самих топовых предпринимателей), со стагнирующей экономикой (инвестиции, правда, сокращают сами коммерсанты), с подмораживающей якобы либеральные свободы властью (той самой властью, что несколько десятилетий кормила их с ложечки).

Кому-то уже повезло, некоторые в процессе закулисных переговоров с государственными и квазигосударственными структурами, а иные развернули самую настоящую предпродажную подготовку. Как это происходит, отчетливее всего видно на примере упомянутого ЛУКОЙЛа. Тем более что руководство одного из мейджоров российского нефтегазового рынка своих намерений особо не скрывает.

Начну с последних новостей. Такое впечатление, что компания всецело занята раздуванием акционерной стоимости, чему в немалой степени способствуют новые принципы дивидендной политики. Пару лет назад дивиденды выплачивались исходя из 25% чистой прибыли, в прошлом году – 30%, а в этом году – 100%. И не чистой прибыли, а свободного денежного потока (СДП).

Щедрость неслыханная. В прошлом году на дивиденды было направлено «каких-то» 187,5 млрд руб., а в этом по итогам только первых девяти месяцев СДП уже составил 517 млрд руб., что, кстати, на 51% больше, чем годом ранее. ЛУКОЙЛ финансово обескровливается, но если раньше об этом говорили с укоризной (вспомним «Башнефть» и АФК «Система»), то теперь процесс сопровождается проплаченным улюлюканьем.

То же самое следует признать в отношении обратного выкупа акций компании. Первый этап buy-back на 3 млрд долл. завершен, на очереди второй, на ту же сумму. По форме все гладко, но по сути выкуп акций у самого себя с легальным, но не легитимным выводом средств за границу – не что иное, как еще одна грань окэшивания собственников компании.

За счет чего компании могут увеличить СДП и разбрасываться деньгами? За счет сокращения инвестиций, урезания постоянных затрат, отказа от перспективных проектов и налоговой «оптимизации». Что и происходит: ЛУКОЙЛ открыто заявляет, что текущее увеличение СДП произошло за счет снижения капитальных затрат более чем на 7%, причем руководство компании определило, что нынешний горизонт корпоративного планирования составляет от года до двух лет. А на таком горизонте долгосрочные вложения ни к чему.

О налогах нужно сказать отдельно. ЛУКОЙЛ никогда не отличался фискальной жертвенностью. Например, по прошлому году суммарных перечислений налогов, пошлин и страховых взносов у ЛУКОЙЛа набралось на 1615 млрд руб., тогда как у «Роснефти», например, – на 3945 млрд, налоговая нагрузка на выручку у ЛУКОЙЛа составила 46%, у других компаний отрасли – более 65%.

Хорошо это или плохо? Для ЛУКОЙЛа и его акционеров – хорошо, даже отлично, для государства же – одни проблемы. Выскажу крамольную мысль: если бы ЛУКОЙЛ платил налоги и взносы в сопоставимом с госкомпаниями объеме, то, вполне возможно, ставка НДС осталась прежней, а пенсионный возраст если бы и повысился, то не так резко.

Еще несколько слов о затухающей инвестиционной активности крупнейшего частного нефтяника страны. Недостаток инвестиций стал сегодня общим местом. Действительно, инвестиции – залог будущего экономического роста – в России падают, и не в последнюю очередь «благодаря» скверным примерам наших флагманов. Если уж они не верят в будущее страны, то что нам, мелким сошкам, ловить?

А потом мы удивляемся обескураживающим результатам соцопросов, в которых констатируется превалирующее желание молодежи эмигрировать и отмечается пиковое несовпадение интересов власти и общества.

Похоже, горизонт планирования на срок не более двух лет присутствует не только в корпоративных проектах ЛУКОЙЛа, но и в личных проектировках собственников компании. Неуемное желание любыми путями вывести все доступные и недоступные средства не сопровождается анализом дальнейшей участи пресловутого кэша.

Менеджерам и собственникам нефтегазового гиганта по умолчанию кажется, что за рубежом их ждут с распростертыми объятиями. Как Остапа Бендера с деньгами, виртуозно отжатыми у миллионера Корейко. Есть ли необходимость в сотый раз опровергать эту химеру? Может, стоить напомнить об арестованной недвижимости в Британии или санкционном преследовании в США, что за границей не так уж все безоблачно для нашего частного бизнеса, выходящего в кэш?

Когда-то автор немецкого экономического чуда Людвиг Эрхард сказал, что экономика – это на 50% психология. Социальная психология, если быть точнее. Общественный созидательный настрой целиком и полностью зависит от усилий государства, в частности, от его упреждающих действий в отношении предпринимателей, которые не заинтересованы в развитии производства в России, стремятся выйти в кэш и перевести деньги за рубеж.

Интересы страны, нации неизмеримо выше любых частных желаний. Это аксиома, и ни одна частная компания, даже очень влиятельная и статусная, не сможет ее опровергнуть.