Центробанк роняет рубль

ПОСЛЕ того как российскому правительству, несмотря на мрачные прогнозы, которые высказывались в начале прошлого года, удалось в 1999 г. удержать курс рубля в приемлемых рамках (даже чуть ниже уровня инфляции), развитие ситуации на валютном рынке в первые дни 2000 г. кажется каким-то сверхъестественным. За три торговых дня курс доллара вырос более чем на 5%! Причем день ото дня темп роста доллара не только не уменьшался, а, наоборот, увеличивался. Вчера был зафиксирован новый рекорд роста стоимости североамериканской валюты за последние несколько месяцев - 70 коп.

Как отмечают эксперты, резкое падение курса рубля объясняется рядом причин. Прежде всего эксперты называют удивительную для нынешнего момента пассивность Центробанка, который все последнее время воздерживается от проведения валютных интервенций. Хотя, по мнению аналитиков, даже незначительное вмешательство со стороны ЦБ могло бы остановить падение курса национальной валюты и стабилизировать ситуацию.

Такому поведению Центробанка может быть несколько объяснений. Во-первых, ЦБ попросту экономит свои золотовалютные резервы. Не секрет, что в течение первого квартала текущего года правительство должно выплатить западным кредиторам до 3 млрд. долл. (что сопоставимо с одной девятой частью федерального бюджета).

А во-вторых, как полагают эксперты, Центробанк, видимо, вновь решил подзаработать на рынке. "НГ" уже писала о том, что в последний год ЦБ выбрал сугубо рыночную тактику пополнения своих резервов - сначала дает подрасти курсу доллара, а потом путем валютных интервенций не только его сбивает, но и, продавая валюту по выросшему курсу, получает солидную прибыль. Заработанные рубли можно направить и на пополнение золотовалютных резервов, и на помощь правительству, которому, как полагают эксперты, эта поддержка в ближайшее время очень даже понадобится.

Ведь даже если правительству удастся договориться с западными кредиторами, дыры в федеральном бюджете, по оценкам экспертов, не позволят правительству выполнить основной финансовый закон страны. И проблему эту можно решить только двумя способами - повысить доходы (что уже практически невозможно) или уменьшить стоимость рубля. Во втором случае бездействие ЦБ становится частью правительственной стратегии по исполнению бюджета (напомним, что заложенное в нем отношение рубля к доллару составляет 32,5:1).

Впрочем, резкое обесценение рубля, как полагают эксперты, имеет под собой еще две причины. Паника, наблюдающаяся на валютном рынке в течение последних нескольких дней, стала его реакцией на предложение руководства страны о введении продажи 100% валютной выручки экспортерами. Один из экспертов в интервью с корреспондентом "НГ" не исключил того, что "Центробанк роняет рубль, таким образом "расплачиваясь" с экспортерами, главным образом нефтяными и газовыми".

Как бы то ни было, но перечисленные выше причины являются, пожалуй, второстепенными, хотя и очень важными. Многие эксперты высказывают предположение, что в конце прошлого года Центробанк попросту провел скрытую эмиссию рублей, причем, если судить по косвенным показателям, немалых объемов. Не случайно к 11 января остатки средств на корсчетах по сравнению с предыдущей отчетной датой выросли более чем на 30 млрд. руб. (до 88, 3 млрд.)

Появление "лишних" денег в экономике, вызвавших падение курса национальной валюты, вполне объяснимо. Помимо затыкания дыр в бюджете первого квартала, они могут быть направлены и на другие цели. Например, на днях руководство страны в очередной раз пообещало рассчитаться с задолженностью по зарплате (даже определило срок выполнения этого обещания - конец января) и повысить пенсии. Эмиссия - единственный способ разрешить проблему, не имея возможности произвести заем или повысить доходы бюджета.

Впрочем, официальные власти пока дают понять, что рост курса доллара не связан с этим. Так, вчера Виктор Геращенко заявил, что падение рубля - это нормальное сезонное явление, связанное с тем, что экспортная выручка в январе традиционно ниже, чем в декабре (по его оценкам, сокращение поступлений валюты в этом месяце может достичь 1,5 млрд. долл. против 3 млрд. за аналогичный период прошлого года). При этом он отметил, что ЦБ и в ближайшие дни не собирается предпринимать валютных интервенций. Видимо, главный банкир чувствует себя уверено. Виктор Геращенко опроверг слухи о своей отставке, которые, как считает большинство аналитиков, стали одной из причин, усугубивших панику на рынке.

По мнению большинства дилеров и аналитиков, падение курса рубля в ближайшее время должно замедлится. 29 руб. за долл. называется как верхняя планка. Оптимистичный вариант предполагает "откат" к 28 руб. за долл. Но наиболее реалистичным аналитики считают курс 28,50-28,70. Правда, жизнь, как водится, может преподнести сюрпризы. И если ЦБ и впредь будет отказываться от валютных интервенций, то курс доллара сможет преодолеть отметку в 29 руб. (если, конечно, ЦБ не прибегнет к административным мерам регулирования рынка).