С начала года рубль укрепился к доллару почти на 30%

В ведомстве Эльвиры Набиуллиной объясняют повышенную волатильность рубля геополитической напряженностью. Фото РИА Новости

С конца прошлого года в России произошли принципиальные изменения финансовой политики: ставка ЦБ больше не повышается, рубль перешел от девальвации к резкому укреплению, а чиновники начали рассказывать о замедлении инфляции. Во вторник рубль продолжил укрепляться к американскому доллару. Днем валюта США слабела до 81,7 руб. за доллар. Российская валюта оказалась лидером укрепления, поднявшись на 38% к доллару, подчеркивают западные агентства. Если тенденция к общему ослаблению доллара сохранится в ближайшие недели, то курс доллара к рублю опустится до 80 руб. Однако некоторые банкиры считают, что к концу года американский доллар может подорожать до 95 руб.

Американская валюта при этом остается вблизи трехлетних минимумов, как считается, из-за неразберихи вокруг торговой политики президента США Дональда Трампа, что негативно влияет на экономику самих Штатов. При этом сохраняется и тенденция укрепления рубля, которая стартовала с первых дней 2025 года. По итогам марта в месячном выражении реальный эффективный курс рубля к корзине валют государств – основных торговых партнеров России вырос на 7,1%, сообщает Центробанк (ЦБ) РФ. По итогам же первого квартала реальный эффективный курс рубля увеличился на 19,2% в годовом выражении. «В марте укрепление рубля продолжилось. Динамика валютного курса определялась как соотношением экспортной выручки и платежей за импорт, так и устойчивым спросом на рублевые активы», – замечали в ведомстве Эльвиры Набиуллиной.

Многие эксперты ожидают, что рубль продолжит укрепляться в ближайшие дни. По словам начальника отдела экономического и отраслевого анализа банка ПСБ Евгения Локтюхова, в условиях весьма сдержанного спроса на валюту со стороны импорта новостной фон, вероятно, будет оставаться ключевым триггером, определяющим движение курсов на российском валютном рынке. «На мировых рынках преобладают позитивные настроения и ожидания конструктивного диалога США с торговыми партнерами по взаимным пошлинам, а российские инвесторы ждут дальнейших сигналов, указывающих на налаживание отношений России и США, рубль может продолжить тяготеть к плавному укреплению», – подчеркивает аналитик.

Текущее укрепление рубля во многом является следствием продолжающегося диалога между Россией и США, подчеркивают эксперты. «Решительное укрепление рубля началось во второй половине февраля, после телефонного разговора между президентами США и России. Поэтому основным фактором, поддерживающим сильные позиции рубля, вероятно, является улучшение геополитического фона», – говорит старший аналитик компании «Первая» Наталья Ващелюк.

По словам аналитика «Финам» Александра Потавина, со стороны предложения валюты на рынке важную роль играет фактор роста объемов продажи валюты. «Поскольку цены на нефть сейчас низкие, это делается для компенсации дефицита нефтегазовых доходов бюджета России. Так, с 7 апреля по 12 мая 2025 года объем продажи валюты (юаней) со стороны денежных властей будет в 1,76 раза больше, чем месяцем ранее. Этот рост предложения валюты на рынке при прочих равных укрепляет курс рубля», – полагает он.

Динамика цен на нефть марки Brent за год (верхний график). Динамика курса рубля к доллару за год (нижний график).  Источник: Investing.com

С ним согласен и аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Кононов. «Емкость валютного рынка в последние годы существенно уменьшилась после сокращения официального объема валютных торгов. В текущих условиях даже сравнительно небольшие объемы притока капитала (в эквиваленте сотен миллионов долларов) способны существенно повлиять на курс рубля в краткосрочной перспективе. Реальные и номинальные рублевые ставки остаются высокими, что создает условия как для притока капитала из нейтральных стран, так и для возврата капитала экспатов, что и приводит к укреплению рубля», – рассуждает он.

Такая «отрезанность» рынка повлияла и на то, что рубль укрепляется на фоне снижения нефтяных котировок. Только за последние недели нефть сорта Brent просела почти на 10 долл. за баррель. Во вторник черное золото торговалось 64,4 долл. за баррель.

Однако ситуация может для РФ ухудшиться уже в ближайшие месяцы. «В апреле цены на нефть значительно снижались. Котировки Brent побывали в районе 59 долл. за баррель – это 4-летний минимум. И с временной задержкой около двух месяцев это приведет к снижению объемов валюты от российского экспорта. Следовательно, влияние падения стоимости нефти на курс рубля может проявиться ближе к началу лета», – не исключает Потавин, ожидая, что до конца апреля курс рубля, вероятно, будет оставаться относительно стабильным из-за слабого спроса на валюту со стороны импортеров. «В ближайшие месяцы валютная выручка от экспорта сократится вслед за снижением цен нефти, а импорт вырастет. Вместе это приведет к ослаблению курса рубля», – добавляет Кирилл Кононов.

«Цены на нефть стабилизировались, что воспринимается биржами позитивно: баррель Brent держится у 64,8 долл. Но в рублях нефть упала до 5423 руб., а это выглядит опасно для бюджета», – подчеркивает старший трейдер «Альфа-Капитал» Владислав Силаев.

Между тем Международное энергетическое агентство (МЭА) во вторник отчиталось о том, что суточный экспорт нефти и нефтепродуктов из России в марте был на уровне февраля, но в целом за месяц оказался больше за счет большего количества дней. Так, экспорт нефти вырос на 30 тыс. барр. в сутки (б/с) – до 4,7 млн б/с, однако оказался на 390 тыс. б/с ниже уровня прошлого года. Поставки нефтепродуктов в марте составили 2,7 млн б/с, что оказалось на 210 тыс. б/с меньше, чем годом ранее. В целом российский нефтеэкспорт стал меньше на 600 тыс. б/с в годовом исчислении, сообщают в агентстве.

Снижение поставок сказалось на уровне доходов от продажи сырья. В марте поступления составили 14,3 млрд долл., что на 3,7 млрд долл. ниже уровня 2024 года.

В прошлом году Турция была одним из трех основных направлений для поставок российской сырой нефти, тогда как в феврале и марте экспорт в Турцию упал почти на 50% по сравнению с январем из-за приостановки работы местного нефтеперерабатывающего завода (НПЗ), сообщает МЭА. Снизились также объемы прокачки черного золота по трубопроводу «Дружба» в Европу. Причем венгерские и словацкие НПЗ теперь являются единственными покупателями российской нефти по «Дружбе», отметили в МЭА. Китай, как замечают в организации, в марте снизил закупки нефти и нефтепродуктов на 0,7 млн б/с меньше, чем годом ранее – до 1,9 млн б/с. Индия купила на 0,4 млн б/с меньше, чем годом ранее – 1,6 млн б/с. Увеличился объем экспорта с неизвестным направлением – до 1,5 млн б/с, что на 1,4 млн б/с превышает показатель 2024 года, уточняют аналитики.

К слову, по итогам первого квартала торговля между Китаем и Россией в целом сократилась на 6,6% в годовом выражении, до 53,2 млрд долл. Экспорт Китая в Россию в годовом выражении снизился на 6,3%, составив 22,7 млрд долл., импорт российских товаров сократился на 6,7% – до 30,4 млрд. Россия поставляет в КНР в основном нефть, природный газ, уголь. Китай в РФ экспортирует широкий объем продукции, в том числе автомобили, компьютеры и смартфоны, промышленное оборудование, детские игрушки, одежду и другое.

Весомым фактором, который традиционно влияет на курс валют, является и дефицит/профицит платежного баланса, указывают эксперты. То есть, если страна больше импортирует, чем экспортирует, то баланс дефицитный, спрос на валюту подстегивает обвал рубля. Соответственно, если экспорт превалирует, страна получает больше валюты, что поддерживает рубль. В этом смысле еще одна причина укрепления рубля – низкий спрос на валюту под импорт, говорит начальник аналитического отдела компании «Риком-Траст» Олег Абелев. «Спроса на валюту мало, валюта в денежной массе не уменьшается, а даже увеличивается, рубль крепнет, потому что его объем в денежной массе растет. Плюс сейчас, в налоговый период, экспортеры обязаны конвертировать валютную выручку в рубль, и рублей опять становится меньше. И это тоже фактор укрепления рубля», – сообщает он.

Экспорт очень сильно превышает импорт, что влечет за собой укрепление рубля. «Основная причина роста рубля – достаточно низкий импорт. Высокая рублевая ставка и геополитический позитив также способствовали падению импорта», – говорит руководитель управления «АВИ Кэпитал» Михаил Родичкин.

Неделей ранее ЦБ сообщал, что по итогам первого квартала положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ составило почти 20 млрд долл., что на 17,2% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, когда оно равнялось 23,9 млрд. В ведомстве Эльвиры Набиуллиной отмечали, что снижение профицита произошло за счет уменьшения сальдо торгового баланса и расширения дефицита первичных и вторичных доходов.