Михаил Сергеев
Большая часть продовольственной инфляции в РФ объясняется решениями правительства и Центробанка. Фото РИА Новости
Разрушительные попытки подавления инфляции через увеличение ставки ЦБ, судя по всему, прекращаются. Но в чем может состоять «план Б» для реальной борьбы с инфляцией? Самый очевидный способ замедления роста цен в РФ – это укрепление рубля и отказ от опережающего повышения тарифов. Готовы ли наши чиновники к таким решениям – большой вопрос. Пока российские ведомства собираются сдерживать рост цен с помощью разнообразных отраслевых соглашений. Однако накопленный ущерб от политики ЦБ столь значителен, что Россия рискует свалиться в стагфляцию – то есть в падение производства на фоне продолжающегося роста цен.
Замечания президента РФ Владимира Путина на совещаниях по экономическим вопросам с правительством дали ясный сигнал о нежелательности нового повышения ставки и попыток дальнейшего подавления кредитования экономики. Этот принципиальный разворот в политике финансовых властей подтвердил во вторник и глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин, который заявил, что не ожидает нового повышения ключевой ставки Центробанком на заседании его совета директоров в середине февраля.
«Мы видим, что экономика с трудом адаптируется к нынешней ставке, нужно какое-то время, чтобы были выработаны механизмы поддержки. Я, честно говоря, ориентируюсь на то, что ставка не будет повышена», – сказал он. Он напомнил, что сейчас возобновлена работа комиссии под председательством вице-премьера Александра Новака по обеспечению устойчивости российской экономики в условиях санкций. На комиссии проводится анализ наиболее пострадавших от политики ЦБ отраслей. Сейчас, по оценкам Шохина, это строительная отрасль, которая помимо повышения ключевой ставки ощутила на себе также влияние сворачивания программы льготной ипотеки. «После апреля, мне кажется, можно начинать смягчать ставку», – добавил глава РСПП.
О том, что полтора года высоких кредитных ставок так и не привели к снижению инфляции, наша газета писала не один раз (см. «НГ» от 23.01.25). Но принципиальное решение о развороте кредитной политики, судя по всему, было принято после встречи главы государства с представителями крупного бизнеса в середине декабря прошлого года (см. «НГ» от 22.12.24). Тогда же очевидным стал риск макроэкономической дестабилизации из-за непродуманной политики Центробанка, которая никак не снижала уровень инфляции, но вызывала спад производства в нескольких важных секторах экономики. Явные признаки спада производства проявились, в частности, в производстве автомобилей, жилищном строительстве, грузоперевозках или в производстве стали. При этом в отчетах ЦБ угроза спада практически игнорировалась со ссылками на позитивные опросы предпринимателей («НГ» от 26.01.25).
Но об угрозе спада в прошлую среду уже заговорил глава государства. «Понятно, что снижение кредитной активности может создать риски для долгосрочного роста. Мы это обсуждали не так давно на встрече с бизнесом. Важно не допускать подобных перекосов и в целом обеспечивать такое увеличение кредитного портфеля, которое необходимо для уверенной экономической динамики и при этом позволяет добиваться ориентиров Центрального банка по инфляции», – поставил задачу президент РФ. По его словам, «банковский сектор России обладает достаточным запасом капитала, он подрос за предыдущий год, чувствует себя уверенно и имеет необходимые ресурсы для финансирования развития отечественной экономики».
«Учитывая охлаждение российской экономики с апреля 2024 года, резкое ускорение роста цен с октября и аналогичное резкое ускорение ценовых ожиданий, могут повышать риски стагфляции в 2025-м», – замечает в своем Telegram-канале финансовый аналитик Павел Рябов (Spydell finance). Он ссылается на опросы, которые показывают, что ценовые ожидания российского бизнеса на следующие три месяца достигли максимума с марта 2022 года. «За исключением весны 2022 года, подобные ценовые ожидания были только в начале нулевых (2001–2002), когда потребительская инфляция состовляла 17–24%», – напоминает Рябов. По его словам, исходя из ценовых ожиданий, бизнес закладывает рост цен на 16–18%. Ценовые ожидания экстремально растут по всем секторам экономики, за исключением сельского хозяйства, где присутствует стабилизация ценовых ожиданий с сентября 2024 года и возврат на показатели середины прошлого года. Очень плохо обстоят дела в обрабатывающей промышленности, где фиксируются максимальные ценовые ожидания в истории, за исключением ограниченного периода весны 2022 года. Высоки ценовые ожидания также в торговле и в сфере услуг. Правда, следует отметить, что в этих опросах предприятий скорее всего еще не учитывалось анонсированное главой РСПП снижение ключевой ставки уже «после апреля», а также символическое, но вполне определенное сползание цены американского доллара ниже границы в 100 руб.
О сползании экономики в стагфляцию, угрозу которой прямо отрицает руководство ЦБ, говорят несколько экономистов. «Политика Банка России загоняет экономику в стагфляционную ловушку, в которой падение производства, девальвация рубля и повышение инфляции взаимно усиливаются: повышение ключевой ставки сжимает кредитование производства, что приводит к снижению объемов и повышению издержек выпуска продукции, падает технический уровень и эффективность производства – снижается конкурентоспособность экономики, что компенсируется девальвацией рубля – последняя вызывает новый всплеск инфляции, который Банк России пытается погасить очередным повышением ключевой ставки», – говорится в анализе Научного совета РАН по комплексным проблемам евразийской экономической интеграции (см. «НГ» от 16.01.25).
Рост цен в РФ провоцирует не только Центробанк, но и правительство РФ, которое пытается увеличить доходы бюджета (и монополий) за счет инфляционного налога на граждан. Этот инфляционный налог поддерживается не только ослаблением рубля, но и опережающим повышением тарифов. И как наше правительство будет сдерживать рост цен, если оно же повышает внутренние цены на энергию, транспорт и коммунальные услуги на 10–12% в год? Кроме того, в интересах бюджета и экспортеров российский рубль целенаправленно ослабляется в среднем на те же 10–12% в год.
«Инфляция издержек за счет опережающего роста транспортных и энергетических тарифов обеспечила не менее 60% общего роста индекса потребительских цен. Так, рост стоимости грузоперевозок в 2022–2024 годах составляет более 20% в год, рост стоимости топлива и электроэнергии превышает 12% годовых», – отмечается в анализе РАН. «Девальвация рубля в 2024 году ответственна за 30% роста индекса потребительских цен. По оценкам, падение курса на 10 руб. к доллару приводит к росту инфляции на 2%», – говорят эксперты. И не случайно ключевыми рекомендациями для сдерживания инфляции являются стабилизация курса рубля и отказ от опережающего повышения тарифов.
«Восстановить экспортную пошлину на вывоз всех сырьевых товаров в соответствии с первоначальной методологией ее расчета. Заморозить тарифы на услуги естественных монополий на два года. Организовать продовольственные фонды для проведения товарных интервенций с целью пресечения спекулятивного ажиотажа», – перечисляет рецепты замедления инфляции академик РАН Сергей Глазьев.
