Ольга Соловьева
Главу Минфина Антона Силуанова беспокоит высокий уровень долговой нагрузки в мире. Фото РИА Новости
В ближайшее время Международный валютный фонд (МВФ) объявит об опасности новой бомбы замедленного действия для мировой экономики. В этом году суммарный размер государственного долга достигнет 100 трлн долл. на фоне повышения уровня задолженности в США и Китае. В МВФ призывают правительства по всему миру принять меры для снижения своей долговой нагрузки и увеличивать фискальные «подушки безопасности» на случай возможных экономических шоков. У некоторых стран высокий госдолг может загнать их экономики в глубокий штопор. В связи с этим может быть поднят вопрос о списании части государственных займов.
Министры финансов большинства стран прилетят в Вашингтон, чтобы услышать от главы МВФ рекомендации снизить свои бюджетные аппетиты, так как «гора заимствований» давит на мировую экономику.
Мировая экономика в ближайшие годы вот-вот столкнется со слабыми темпами роста на фоне повышенного уровня государственной задолженности, заявляет директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева. «Наши прогнозы указывают на суровое сочетание слабого роста и большого долга. Это трудное будущее», – объясняет она. По словам Георгиевой, страны столкнулись с высоким и продолжающим рост государственным долгом, который сейчас значительно выше, чем в период до пандемии коронавируса.
Заявление Георгиевой было сделано в преддверии ежегодного заседания МВФ и Всемирного банка, которое состоится на неделе. Тогда же фонд представит новые экономические прогнозы. Июльский прогноз предусматривает рост мировой экономики на 3,2% в 2024 году и на 3,3% в 2025 году.
В преддверии заседания эксперты МВФ опубликовали мониторинг, посвященный уровню мирового госдолга. Согласно их расчетам, мировой госдолг в конце этого года превысит 100 трлн долл., что соответствует 93% глобального ВВП. А к 2030 году показатель может подняться до 100% ВВП. В случае же реализации самого неблагоприятного сценария мировой долг может достичь 115% ВВП уже в 2026 году, не исключают в фонде.
В МВФ заявляют, что госдолг продолжит расти в таких странах, как США, Великобритания, Бразилия, Франция, Италия и ЮАР. По подсчетам, уровень долговой нагрузки в США составляет 97,4%, в Китае – 62,1%, в Японии – 254%, во Франции – 111,3%, а в Великобритании – 103,2%. В целом в странах G7 уровень долга составил 125,9%, а к 2050 году он может вырасти до 188%. При этом в странах с развитой экономикой долговые риски связаны с высоким исходным уровнем долга и дефицитом в таких системно значимых странах, как США и Китай. В развивающихся странах долговые риски усиливаются финансовыми условиями.
Помимо наращивания госзаимствований в Китае и США, еще более пугающей тенденцией в МВФ называют рост госдолга развивающихся и бедных стран, где все большая доля государственных доходов тратится на обслуживание долга. И страны, у которых уровень госдолга в ближайшее время не стабилизируется, составляют более половины мирового долга и около двух третей ВВП, добавляют эксперты.
В фонде также не исключают, что реальные уровни государственного долга могут оказаться выше, чем прогнозируется сейчас, из-за того, что политические лидеры все чаще обсуждают и принимают решения, которые предполагают увеличение государственных расходов, связанных с переходом на зеленую экономику, старением населения и безопасностью. «Как показывает прошлый опыт, в прогнозах, как правило, систематически занижаются уровни долга: фактическое отношение долга к ВВП три года спустя в среднем выше прогнозируемого на 6 процентных пунктов (п.п.) ВВП», – указывают авторы доклада. В то же время высокий текущий уровень долга делает экономику более уязвимой, что может привести к замедлению темпов экономического роста и ухудшению финансовых условий, подчеркивают в фонде.
По мнению МВФ, для стабилизации госдолга необходимы более существенные бюджетные корректировки, чем планируется сейчас (в среднем на 3,0–4,5% ВВП, что почти в два раза превышает размеры прошлых корректировок), страны также должны восстанавливать резервные фонды, особенно на фоне замедления инфляции и возможного смягчения денежно-кредитной политики.
«Промедление обойдется дорого: в странах, в которых прогнозируется дальнейший рост долга, таких как Бразилия, Италия, Франция, Великобритания, США и ЮАР, отсрочка в принятии мер приведет к необходимости еще большей корректировки», – заявляют в МВФ. Выжидание также сопряжено с риском. «Опыт стран показывает, что высокий уровень долга может спровоцировать негативную реакцию рынка и ограничивает пространство для бюджетного маневра перед лицом негативных потрясений», – отмечают эксперты. Они также считают важными элементами необходимых бюджетных корректировок оптимизацию расходов, налоговые реформы и эффективное управление долгом.
Ранее, в апреле специалисты МВФ также сообщали об увеличении государственного долга всех стран. Он увеличился в 2023 году «примерно на два процентных пункта, до 93,2% ВВП». Лидерами роста тогда стали две крупнейшие экономики – США и Китай, где долг вырос более чем на 2 и 6 п.п. от ВВП соответственно. Тогда же в МВФ ожидали роста госдолга РФ в 2024 году до 20,8% от российского ВВП и дальнейшего увеличения до 24% в 2029 году.
Сейчас же экономисты МВФ не исключают, что на фоне повышения уровня задолженности и неопределенности в системно значимых США и Китае свою ключевую ставку на следующем заседании может повысить в том числе Центробанк России.
Напомним, в сентябре ЦБ РФ повысил ключевую ставку с 18 до 19% годовых. При этом регулятор отметил, что для снижения инфляционных рисков требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики. На среднесрочном горизонте «баланс рисков для инфляции существенно смещен в сторону проинфляционных», добавили в ЦБ. Следующее заседание намечено на 25 октября.
Российских чиновников также беспокоил растущий уровень госдолга в мире. «Беспрецедентные уровни дефицитов бюджета и госдолга угрожают среднесрочным перспективам роста (в мировой экономике. – «НГ»). Накопленные финансовые и структурные дисбалансы создают риски для финансовой стабильности», – подчеркивал глава Минфина Антон Силуанов.
МВФ не единственные, кто указывает на проблему растущего госдолга. Ранее международное рейтинговое агентство S&P обнародовало отчет, в котором сообщило, что прогнозирует рост числа дефолтов по суверенным долгам в ближайшие 10 лет. По мнению агентства, сочетание высокой долговой нагрузки, роста затрат на заимствования, уменьшения доступа к капиталу и структурных экономических проблем ведет к тому, что в будущем дефолты по внешним долгам могут стать более частым явлением. «Дефолты по суверенным долгам оказывают значительное влияние на экономический рост, инфляцию, обменные курсы и на финансовую устойчивость государственного сектора», – указывают аналитики.
К примеру, в этом году такие страны как Кения и Пакистан избежали дефолтов благодаря новым займам от МВФ и другим кредитам. Однако они по-прежнему фактически исключены с рынков облигаций для рефинансирования своих долгов из-за двузначных ставок заимствований. Ранее, в октябре текущего года Гана вышла из дефолта, завершив реструктуризацию долларовых гособлигаций, в ходе которой кредиторы понесли убытки в размере 37%. Украина также реструктурировала долг более чем на 20 млрд долл.
Как заявляют в S&P, страны, выходящие из реструктуризации, получают более низкие рейтинги, чем в прошлом, что указывает на вероятность повторных дефолтов. Уровень дефолтов также будет зависеть от бюджетных решений стран и их способности привлекать зарубежный капитал, такой как прямые иностранные инвестиции, для покрытия дефицита текущего счета.
Экономисты Всемирного банка (ВБ) сообщали, что в странах с низким уровнем дохода растущее долговое бремя из-за высоких процентных ставок приводит к тому, что они откачивают деньги из образования, здравоохранения и инфраструктуры, а также лишают частный сектор финансов.
Проблема растущей долговой нагрузки бедных стран связана с ростом процентных ставок по всему миру. Большая часть внешних долгов была взята на условиях плавающих ставок и обменных курсов, поэтому сегодня бремя обслуживания долга резко возросло. «Вы продолжаете обслуживать свой долг, но отвлекаете деньги на его оплату, как правило, от образования, здравоохранения, а также инвестиций в инфраструктуру. И в результате положение народа становится беднее, а состояние экономики ухудшается», – объясняют в ВБ.
