Охлаждение российской экономики придало бизнесу оптимизма

Экспертные расчеты с учетом итогов августа показывают дальнейшее замедление в российской экономике – и прежде всего в обрабатывающей промышленности. Экономисты, чиновники и предприниматели зачастую прямо противоположно оценивают продолжающиеся тенденции в экономике РФ. Дальнейшее замедление экономического роста одними воспринимается как благо и охлаждение экономики после перегрева. Для других искусственное замедление темпов роста – явный негатив, который не позволит наращивать производство.

Темпы прироста промышленного производства в процентах к соответствующему месяцу прошлого года.  Источник: ИНП РАН

Свой анализ настроений в предпринимательской среде эксперты базируют на результатах опросов руководителей более 4,7 тыс. крупных и средних промышленных предприятий, которые проводит Росстат.

Несмотря на то что бизнес в целом настроен оптимистично, исследователи фиксируют определенные явления, которые говорят о замедлении экономической активности. Так, в августе средний уровень загрузки производственных мощностей в обрабатывающей промышленности снизился по сравнению с июлем на 0,8 процентных пункта (п.п.), составив 60%. При этом в ВШЭ полагают, что спад загрузки мощностей не носит принципиального значения. Кроме того, он происходит практически постоянно в конце лета каждого года из-за периода отпусков и плановых ремонтов оборудования, говорят исследователи.

Ситуация на рынке труда свидетельствует о сохранении дефицита работников, продолжают эксперты ВШЭ. «Анализ ответов участников опросов на вопрос об изменении динамики численности на своих предприятиях свидетельствует, что доля организаций, где наблюдается наем работников, начиная примерно с 2023 года постоянно превышает долю тех структур, где происходит преимущественно сокращение кадров. Так, в августе 13% респондентов из обрабатывающих производств сообщили о росте численности занятых по сравнению с июлем и 9% констатировали сокращение персонала. До 2023 года наблюдалась противоположная тенденция», – следует из обзора исследователей. По их мнению, преобладание найма над сокращением косвенно свидетельствует о дефиците занятости. При этом в настоящий момент в РФ отсутствует возможность увеличивать численность работников, что также мешает предприятиям наращивать выпуск продукции.

Фактор недостаточного числа квалифицированных рабочих уже шестой квартал подряд находится в фазе падения. «В июне на данную проблему жаловались почти треть респондентов из обрабатывающих производств. Это самое высокое негативное значение данного фактора за все время проведения Росстатом конъюнктурных опросов», – обращают внимание в Центре конъюнктурных исследований.

Эксперты также полагают, что можно говорить о фоновом замедлении интенсивности производства в обрабатывающем секторе. В августе 18% респондентов из обрабатывающего сектора сообщили о росте объемов производства на своих предприятиях по сравнению с июлем. При этом 68% из числа участников констатировали сохранение объемов производства на уровне предыдущего месяца, а 14% сообщили о снижении объемов. Кроме того, почти две трети респондентов сообщили о «достаточном» спросе на свою продукцию в августе. Однако 29% сочли его недостаточным, а 7% – выше достаточного. С одной стороны, экономисты считают такое соотношение ответов относительно динамики спроса и выпуска продолжением позитивной тенденции роста указанных показателей. Вместе с тем балансы мнений респондентов в августе снизились по сравнению с июлем примерно на 1–2 п.п., что косвенно может свидетельствовать о замедлении.

Действительно, торможение спроса с пониманием воспринимается российскими предприятиями, соглашается Сергей Цухло из Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН (ранее был завлабораторией конъюнктурных опросов Института Гайдара). Согласно его данным, в августе около 70% предпринимателей оценивали текущие объемы спроса как нормальные, притом что спрос на промпродукцию в августе оказался на 20-месячном минимуме.

В условиях торможения фактической и ожидаемой динамики спроса российская промышленность вновь сообщила об избыточности запасов готовой продукции, продолжает Сергей Цухло. А августовские планы выпуска промышленных предприятий оказались самыми скромными с января 2023 года. «Инвестиционные планы российской промышленности в третьем квартале также ушли в минус: намерений снизить вложения в собственное производство второй месяц подряд регистрируется больше, чем намерений увеличить такие вложения», – добавляет экономист.

Удивительно, но, несмотря на такие, казалось бы, негативные ожидания, большинство российских предпринимателей спокойно воспринимают торможение спроса на свою продукцию.

В ВШЭ также предлагают замедление темпов роста в обрабатывающей промышленности, наблюдаемое последние три месяца, интерпретировать как позитивный маневр в нахождении равновесия между спросом и предложением за счет разумного охлаждения экономики отрасли, разогревшейся от высоких бюджетных импульсов субсидированного кредитования и гонки заработных плат.

Подобные оценки экономистов частично отражают позицию самого Центробанка, который воспринимал перегрев в российской экономике как крайне негативный фактор и выступал за необходимость скорейшего охлаждения. В конце июля глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина заявляла, что в первые шесть месяцев российская экономика была максимально перегрета за последние 16 лет. Регулятор оценивал степень перегрева по следующим показателям: безработица, темп роста реальных зарплат, динамика кредитования и инфляция. Глава ЦБ тогда отметила, что темпы роста ВВП в первых и вторых кварталах оставались высокими, но ускорялась и инфляция, при этом «практически исчерпаны» резервы рабочей силы и производственных мощностей. Такая ситуация может обернуться стагфляцией – замедлением роста экономики и ускорением инфляции.

В начале сентября аналитики ЦБ зафиксировали предпосылки для постепенного уменьшения перегрева в экономике и перехода к устойчивым темпам роста при достижении ценовой стабильности. «Исходя из опубликованной Росстатом предварительной оценки динамики ВВП, рост экономики во втором квартале мог значительно замедлиться, сдерживаемый как ослаблением внешнего спроса, так и нарастанием внутренних ограничений на стороне предложения. Рост деловой активности в начале третьего квартала замедлился. На это указывали динамика финансовых потоков и конъюнктурные опросы», – следовало из обзора ЦБ.

О дальнейшем замедлении экономической активности сообщают и в ИНП РАН. Расчетное значение темпа прироста ВВП в июле (год к году) оценивается в +2,6%, что сигнализирует о продолжающемся замедлении темпов экономического роста, рассказывают экономисты. Для сравнения: по итогам первого квартала рост составил 5,4% в годовом выражении, а второго – 4%.

«Анализ данных с устранением сезонности указывает на продолжение понижательного тренда в добыче полезных ископаемых, замедление роста в строительстве (+0,5% в июле в годовом выражении) и завершение периода восстановительного роста в оптовой торговле со стабилизацией на более низком уровне по сравнению с ситуацией на начало 2022 года», – сообщают в ИНП РАН.

Экономисты видят основания для дальнейшего замедления экономической активности во второй половине этого года. «К факторам риска можно отнести сочетание действия высоких процентных ставок с ростом издержек на производство и транспортировку продукции (индекс тарифов на грузовые перевозки в июле 2024 года составил 115% к июлю 2023-го и 164,7% к уровню июля 2021-го). Это может привести к существенному сокращению инвестиционной активности в частном секторе экономики как за счет снижения доступности заемных средств, так и за счет сокращения прибыли и роста числа убыточных организаций», – полагают эксперты.

Несмотря на риски дальнейшего замедления экономического роста в ИНП РАН теперь ожидают, что по итогам года ВВП РФ увеличится на 3,9%, а промпроизводство – на 4,3%.

Впрочем, не все расценивают текущее замедление экономической активности как благо. К примеру, ранее эксперты из Института экономики роста им. Столыпина задавались вопросом: а был ли вообще в российской экономике перегрев? Если за перегрев был принят органический рост экономики, то его ограничение рискованно, говорил исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина Антон Свириденко. «Потенциал экономики подтянулся, а спрос вдруг может упасть, что может закрутить спираль обвала предложения. И рост потенциала будет нейтрализован высокой ставкой и усилиями по сокращению спроса», – предостерегал он.

«Надо использовать все возможности, которые открываются. Непонятно, зачем нужно торможение. Особенно в создании предложения», – считает Антон Свириденко. Он также не видит необходимости в целенаправленном охлаждении спроса на внутреннюю продукцию. «Сами факторы, которые изначально формулировались как причина для искусственного охлаждения, исчезли. А на другие – рост бюджетных расходов, доходов населения – сложно влиять. Нужно продолжать наращивать предложение там, где это получается», – уверен эксперт.

Экспертам сложно однозначно оценить текущий перегрев экономики: во многом он вызван не естественными причинами, а конъюнктурными, полагает доцент РЭУ им. Плеханова Вадим Ковригин. «Российские производители получили возможность занять освободившиеся ниши внутреннего рынка. Однако долго такой рост в текущих условиях вряд ли сможет продолжаться. Те эксперты, которые видят в замедлении экономики негатив, считают, что ниши рынка пока заняты не полностью, рост не нужно искусственно сдерживать. Они обрушиваются со вполне справедливой критикой ЦБ РФ, который проводит чрезвычайно жесткую денежно-кредитную политику, создавая только лишние барьеры на пути к развитию», – объясняет он.

В свою очередь, эксперты, которые считают текущее замедление позитивом, отмечают, что перегрев экономики вынудил производителей увеличивать издержки, прежде всего на рабочую силу. «В России сейчас исторически очень низкий уровень безработицы, и дальнейший рост только будет создавать кадровые проблемы на предприятиях. При таком росте повышается спрос и на сырье, стоимость которого в текущих условиях также повышается. По мнению сторонников этой точки зрения, замедление экономики не допустит быстрого роста стоимости сырья и позволит производителям решить кадровые проблемы», – продолжает Ковригин.

Он также считает, что российская экономика оказалась в уникальной ситуации. Санкции создали окно возможностей для развития внутреннего производителя из-за снижения конкуренции с зарубежными поставщиками, которое нельзя упускать.

Член «Деловой России», сооснователь ассоциации виноградарей и виноделов «Севастополь», гендиректор группы компаний «Далпорт» Олег Николаев считает, что рост производства наблюдается практически во всех направлениях. «Самое важное свидетельство роста – это практически полное отсутствие безработицы в России, сумасшедший кадровый голод и рост зарплат», - говорит он. Николаев также считает, что окно возможностей, которое сейчас открылось, нельзя закрывать.

Разные интерпретации ситуации в экономике связаны с тем, что экономические показатели могут рассматриваться с разных сторон в зависимости от интересов и целей, рассуждает директор по стратегии «Финам» Ярослав Кабаков. «Одни эксперты, такие как ЦБ, рассматривают замедление экономики как охлаждение после периода перегрева, когда экономика росла слишком быстро, что могло вызвать инфляционные риски. В этом контексте замедление воспринимается как необходимая коррекция, направленная на стабилизацию экономики. Другие эксперты, напротив, видят в текущей ситуации упущенные возможности для роста: они считают, что российская экономика, несмотря на внешние санкции и ограничения, имеет потенциал для дальнейшего увеличения производства и инвестиций. Замедление воспринимается как сигнал отсутствия достаточной поддержки для роста, что может негативно сказаться на долгосрочной конкурентоспособности», – поясняет он.

Текущее же спокойствие промышленных предприятий относительно замедления спроса эксперт объясняет сдержанными ожиданиями самого бизнеса. 

«Они могут воспринимать снижение спроса как временное явление, вызванное текущими макроэкономическими условиями, такими как высокая инфляция или повышение процентных ставок. Кроме того, многие предприятия уже адаптировались к неопределенности последних лет, особенно после кризисов 2020 года и последующих санкций, поэтому они разработали стратегии выживания в условиях переменного спроса», – говорит он.

Директор департамента «ИВА Партнерс» Артем Тузов считает, что торможение экономики и спроса воспринимается предпринимателями как возможность нарастить собственный оборотный капитал.