Ожидаемый рост ВВП опустился до прошлогоднего уровня

Графика Reuters

Высокая экономическая активность начала 2024 года сменилась замедлением и даже спадом в некоторых секторах. Последние данные за первое полугодие говорят о наихудших показателях роста ВВП с весны 2023-го. Еще недавно казалось, что рост в этом году превысит 4% (см. «НГ» от 21.05.24). Сейчас прогнозы снизились до прошлогоднего уровня в 3,6%. Таков новый прогноз экспертов из Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН. А месяцем ранее ожидался рост по итогам года на 4,2%. Основными факторами замедления стали спад в сельском хозяйстве, резкое замедление в промышленности, строительстве и оптовой торговле.

На основе доступной к началу августа статистики можно сделать вывод, что в конце первого полугодия 2024 года в РФ наметилось замедление темпов экономического роста.

«Расчетное значение темпа прироста ВВП в июне (год к году) оценивается в +1,9%, что является минимальным значением с марта 2023 года, когда был зафиксирован спад (–1,2%) на фоне высокой базы марта 2022 года», – отмечают экономисты ИНП РАН. С учетом этих данных эксперты ухудшили свой прогноз по росту экономики по итогам года. Теперь прирост ВВП по итогам 2024 года прогнозируется на уровне +3,6%, что на 0,6 процентных пункта (п.п.) ниже предыдущего прогноза ИНП РАН.

Основными причинами пересмотра оценок экономической динамики стали снижение темпов прироста в промышленности (рост на 1,9% в годовом выражении в июне 2024 года против роста на 5,3% в мае 2024 года), строительстве (на 1,2% в июне против роста на 7% в мае) и оптовой торговле (роста на 1,8% в июне против роста на 11,1% в мае). Также был отмечен незначительный спад в сельском хозяйстве (снижение на 0,3% в годовом выражении в июне против роста на 1% в мае).

В Институте народнохозяйственного прогнозирования фиксируют «понижательный тренд в добыче полезных ископаемых из-за проблем с экспортом (транспортировкой) и переработкой», который начался в марте этого года. «По итогам первого полугодия 2024 года имеет место сокращение объемов добычи угля, нефти, железной руды в годовом выражении при росте добычи природного газа (роста на 9,4% в годовом выражении)», – сообщают ученые. Некоторое замедление наблюдается и в обрабатывающих производствах. Здесь рост в июне составил 4,6% против 9,1% по итогам мая. И снижение темпов роста в июне по сравнению с январем–маем 2024 года отмечено в большинстве обрабатывающих производств, указывают экономисты. Ученые связывают это замедление как с действием календарного фактора (в июне 2024 года было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее), так и с усилением ограничений по производственным мощностям, трудовым ресурсам и поставкам импорта. «В частности, уровень безработицы в июне 2024 года обновил очередной минимум, составив 2,4%», – указывается в обзоре экономистов.

Оценка индекса физического объема ВВП.  Источник: ИНП РАН

Начиная с марта этого года продолжают замедляться и темпы роста реальных потребительских расходов, сообщают в ИНП РАН. Так, в феврале они выросли на 9,44% в годовом выражении, в июне уже на 5,54%, а в июле – на 5,18%. По мнению экономистов, дальнейший рост потребительских расходов ограничивается ужесточением условий кредитования (рост ставок по ипотеке, снижение доли одобренных заявок на необеспеченные потребительские кредиты) и ростом доходности депозитов. «В результате завершения программы «Льготная ипотека» и корректировки условий получения семейной ипотеки объем выдачи льготных ипотечных кредитов за первые четыре недели июля 2024 года составил 192 млрд руб., что в три раза меньше значения за аналогичный период июня 2024-го (578 млрд руб.)», – указывают в ИНП РАН.

Ухудшается ситуация с кредитованием организаций. «Объем кредитов, предоставленных юридическим лицам – резидентам и индивидуальным предпринимателям (в рублях и иностранной валюте), составил в июне 7,03 трлн руб. против 8,05 трлн руб. в марте 2024-го и 7,46 трлн руб. в апреле и мае 2024 года», – следует из обзора экономистов.

К факторам риска для экономики РФ во втором полугодии относят негативное влияние высокой ключевой ставки, возможное снижение цен на нефть и сокращение объема добычи нефти в стране, а также рост транзакционных издержек при осуществлении внешнеторговой деятельности. Ученые ИНП не единственные, кто теперь ожидает замедления темпов экономического роста в РФ. В Центробанке говорят о появлении первых признаков экономического замедления в РФ (см. «НГ» от 08.08.24). В рейтинговом агентстве «АКРА» полагают, что темпы роста реального ВВП в России в случае отсутствия новых внешних шоков снизятся до 2–2,5% уже в четвертом квартале 2024 года после роста на 5,4% в первом квартале (см. «НГ» от 01.08.24).

Торможение экономической активности уже наблюдается во многих российских отраслях. В конце прошлой недели глава Минстроя РФ Ирек Файзуллин признал, что в России имеются предпосылки для снижения ввода жилья. Ранее вице-премьер РФ Марат Хуснуллин сообщал, что за семь месяцев текущего года введено 61,5 млн кв. м жилья, что на 2% выше уровня прошлого года. По его прогнозам, по итогам года будет введено не менее 100 млн кв. м жилья, тогда как в 2023 году ввод составил рекордные 110,4 млн кв. м.

По мнению экспертов «НГ», причины замедления очевидны. «Уже длительное время сохраняется высокая ключевая ставка, что делает кредиты дорогими. Обслуживание старых долгов обходится дорого. Соответственно, компании сталкиваются с трудностями», – говорит старший преподаватель Высшей школы экономики Николай Телятников.

Сохраняются проблемы и с трансграничными переводами. «Транзакционные издержки возросли. В отраслях, где велика доля импортных компонентов, издержки растут, что затрудняет поддержание прежних темпов роста», – продолжает экономист. 

Экономика страны перегрета и не может в текущей структуре продолжать расти темпами 4–5%, считает главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. По его мнению, стоит ожидать серьезного замедления деловой активности уже с четвертого квартала. «Текущие процентные ставки будут давить на инвестиционный спрос в частном секторе. Тот высокий потребительский спрос, который был вызван взрывным ростом зарплат и кредитованием, начнет бодро замедляться. Ускорения роста зарплат уже нет, динамика год к году держится на уровне 18%. Это все еще много. Потребительский спрос начнет понемногу замедляться», – прогнозирует он, ожидая околонулевых темпов роста ВВП уже в первом квартале 2025 года.

В первые месяцы 2024 году экономика России, вероятно, достигла предела своего ускорения, считает доцент РЭУ им. Плеханова Дмитрий Осянин.