Кредитная резьба в России на грани срыва

Фото агентства городских новостей "Москва"

Двукратное повышение ключевой ставки ЦБ не затормозило, а ускорило рост потребления или кредитования. Оборот розничной торговли растет по сравнению с прошлым годом на 10%, а выдача потребительских кредитов поднялась почти на 70% – и это при увеличении ключевой ставки с 7,5% до нынешних 16%. Все эти факты доказывают, что рычаги ключевой ставки уже оторваны от реальных процессов в экономике. Рост доходов и потребления в стране обеспечены увеличением экспортных доходов РФ, а также высокой экономической активностью в 2024 году. Одновременно с увеличением потребления стремительно растут и средства на банковских депозитах, признает ЦБ.

Средства населения в банках растут рекордными темпами в условиях высоких ставок и роста доходов, сообщает Центробанк в своем последнем обзоре банковского сектора.

В этом отчете ЦБ сообщил, что в первом квартале 2024 года прирост портфеля потребительских кредитов составил 503 млрд руб. – и это вдвое больше, чем за тот же период прошлого года. Заметим, что двукратный рост потребительского кредитования происходит после также двукратного повышения ключевой ставки руководством Центробанка. Год назад ключевая ставка составляла 7,5% годовых. Но с конца июля прошлого года ЦБ быстро поднял ключевую ставку до 16% годовых. Такая аномально жесткая денежная политика ЦБ мотивировалась чиновниками ЦБ заботой о снижении инфляции, а также целями замедления роста кредитования. Но ни одна из этих целей с июля прошлого года так и не была достигнута.

По последним данным Росстата, объем розничной торговли за 4 месяца 2024 года вырос на 9,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года (в сопоставимых ценах). Реальные доходы населения с поправкой на растущую инфляцию сегодня выше прошлогодних на 5,8% (сравнительные данные первого квартала).

Что же обеспечивает такой рост доходов и потребления? Среди ответов: рост экспортных доходов, увеличение бюджетных вложений, а также общий рост численности работающих и увеличение экономической активности (см. «НГ» от 21.05.24). Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН считает, что российская экономика по итогам года может показать рост ВВП на 4,5%. Это существенно выше официальных темпов роста прошлого года, которые составили 3,6%.

Основным драйвером роста в первые месяцы 2024 года стал потребительский спрос, стимулируемый опережающим ростом заработных плат, а также и увеличением числа занятых в экономике. Численность занятых в возрасте 15 лет и старше в марте 2024 года составила 73,6 млн человек. И это на 600 тыс. человек больше, чем в марте прошлого года. При этом доля оплаты труда в структуре денежных доходов населения выросла в первом квартале 2024 года до 64,6% по сравнению с 62,8% в первом квартале прошлого года.

Прирост портфеля потребительских кредитов в млрд руб.  Источник: ЦБ РФ

Двукратный рост ключевой ставки ЦБ естественно вызвал приток денег населения на банковские депозиты. Средства населения в первом квартале 2024 года выросли на 3,8% на фоне увеличения доходов, высоких ставок и капитализации процентов по вкладам. Это стало рекордным показателем для первого квартала. Прогноз ЦБ прироста средств населения в банках на 2024 год пересмотрен с 8–13 до 14–19%.

При этом нельзя сказать, что удвоение стоимости кредитов вообще не вызвало замедления кредитования в отдельных секторах. В условиях ужесточения денежно-кредитной политики корпоративное кредитование замедлилось за первый квартал 2024 года более чем в 2 раза по сравнению с четвертым кварталом 2023 года – до 2,4%, однако оставалось выше ожиданий. Прогноз роста корпоративных кредитов в 2024 году повышен до 8–13 с 6–11%, сообщает ЦБ в новом банковском обзоре.

Ипотека значительно замедлилась – до 2,6%, в основном из-за изменения условий программ господдержки, жесткой денежно-кредитной и макропруденциальной политики, а также традиционного снижения активности в начале года. Прогноз на год по ипотечному кредитованию сохраняется в диапазоне 7–12%. Потребительское кредитование, напротив, заметно ускорилось – до 3,7%, что связано с высокой потребительской активностью в результате роста доходов населения. Прогноз по росту потребительского кредитования на 2024 год повышен до 7–12 с 3–8%.

Центробанк отмечает, что, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, спрос на новые реструктуризации выданных кредитов пока не растет – и даже по кредитам с плавающей ставкой.

Общий портфель реструктурированных кредитов немного увеличился (+0,2 трлн руб., до 12,4 трлн руб., или 16% корпоративного портфеля), но это остается в пределах нормы.

Чиновники ЦБ предупреждают о вероятности нового повышения ключевой ставки с нынешних 16 до 18% годовых. Но какими будут последствия такого шага? Новый рост стоимости кредитования может привести лишь к дополнительному угнетению рыночной ипотеки или корпоративного кредитования.

В июле 2024 года Совет директоров ЦБ на заседании может рассмотреть повышение ключевой ставки до 18% годовых, сообщил на прошлой неделе директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов. «Мы сейчас рассматриваем возможность повышения ключевой ставки. Этот вопрос обсуждался на июньском заседании и, я думаю, будет обсуждаться на июльском. На июньском заседании обсуждалась возможность повышения ставки на 100 базисных пунктов, до 17%, и на 200 базисных пунктов, до 18%. Но совет директоров принял решение посмотреть за развитием ситуации. Я думаю, те предложения, которые были в июне, будут лежать и на столе совета директоров в июльском раунде», – сказал Тремасов. 

В среду 19 июня ЦБ сообщил, что в мае текущий рост потребительских цен значительно ускорился. На инфляцию существенно повлияло удорожание услуг туризма и пассажирского транспорта, ценам на которые свойственна повышенная волатильность. Но и устойчивые компоненты инфляции ускорились по сравнению с апрелем, утверждают чиновники. Годовая инфляция в РФ увеличилась до 8,3%.