Рост налоговой нагрузки на нефтяные компании может ударить по их позициям

Фото Reuters

В России налоги для нефтяных компаний остаются самыми высокими в сырьевом секторе, а налоговая нагрузка на отрасль почти в три раза превышает нагрузку на металлургические компании, отмечается в свежем аналитическом обзоре SberCIB. Как сообщают «Ведомости», сейчас государство забирает в бюджет в среднем 76% прибыли нефтяных компаний. За 10 лет нефтяники уплатили 67 трлн руб. налогов, а газовые компании – 22 трлн руб. При этом акции нефтяных компаний пока все еще привлекают инвесторов на фондовом рынке.

Самая высокая нагрузка среди нефтяных компаний лежит на «Роснефти» (79% от доналоговой прибыли) и «Сургутнефтегазе» (77%), однако и у других компаний сектора показатели сопоставимые и находятся в пределах от 71 до 73%. Причем на «Роснефть» пришлось 36% от совокупных налоговых выплат в нефтегазовом секторе, на «Газпром» (без учета «Газпромнефти») – 23%, на «Лукойл» – 16% и т.д. Как полагают аналитики, чуть меньшую налоговую нагрузку «Татнефти», «Газпром нефти» и «Лукойла» можно объяснить более существенным вкладом в их прибыль сегмента переработки, где налоги снижаются за счет субсидий в виде обратного акциза и топливного демпфера. Согласно отчету, налоги на нефтяной сектор обеспечили примерно 30% доходов бюджета, компенсируя более низкие сборы в других отраслях. Отметим, что самая низкая налоговая нагрузка в нефтегазовом секторе оказалась у «Новатэка». Представители SberCIB объясняют это тем, что более половины прибыли компании приносит закупка и переработка газового конденсата на нефтеперерабатывающем заводе в Усть-Луге, а также перепродажа сжиженного природного газа (СПГ). Для проекта «Ямал СПГ» установлены нулевые ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), экспортной пошлины и налога на имущество, напоминают аналитики.

При этом, хотя налоговая нагрузка на металлургические и добывающие компании увеличилась в последние годы с 23 до 28%, она все еще серьезно уступает нагрузке на нефтегазовый сектор. В частности, за девять лет публичные металлургические и горнодобывающие компании внесли в бюджет около 3 трлн руб. налогов, что существенно меньше, чем предприятия нефтегазового сектора. По данным «Ведомостей», в среднем сумма налоговых поступлений от таких компаний за указанный период росла на 17% в год. Заметный скачок произошел в 2021 году, когда налоговая нагрузка на сектор была пересмотрена.

Аналитики SberCIB отмечают риски налоговой нагрузки для металлургов, например, за счет повышения налога на прибыль и продления действия привязанных к курсу доллара экспортных пошлин, что может быть актуально для «Норникеля», НЛМК и «Алросы». Целевые цены компаний сектора в случае повышения налога на прибыль могут уменьшиться на 5%, при продлении курсовых экспортных пошлин – на 11%. В сценарии, при котором повышается ставка налога на прибыль и продлеваются экспортные пошлины, негативный эффект для целевых цен может составить 15%. В обзоре отмечается, что даже в случае роста налоговой нагрузки для горнодобывающего сектора, ее уровень все равно будет существенно ниже, чем у нефтяников.

В самом негативном для отрасли сценарии нагрузка увеличится до 39% от доналоговой операционной прибыли. Тогда «Норникель» и «Алроса» будут отдавать в виде налогов 45–46% от операционной прибыли, «Распадская» и НЛМК – 44%. Существенных возможностей для роста налоговой нагрузки на нефтяников аналитики SberCIB не видят из-за ее нынешнего высокого уровня. По их мнению, возможны лишь «точечные корректировки», например в расчете топливного демпфера. «В этих условиях среди сырьевых компаний наиболее привлекательно выглядят нефтяные», – полагают авторы обзора.

По словам доцента Финансового университета при правительстве РФ Валерия Андрианова, несмотря на высокую нагрузку на отрасль, акции нефтяников все еще привлекают инвесторов. В частности, количество акционеров «Роснефти» за два года увеличилось примерно в 4,5 раза, однако это стало не результатом государственной налоговой политики, а переориентации нефтяной отрасли на новые рынки и преодоления ею санкционных барьеров, а также рекордного снижения операционных издержек. В случае, если фискальное давление на отрасль будет расти, производственные и финансовые результаты отрасли могут ухудшиться, а котировки акций – пойти на снижение, полагает Андрианов. По его мнению, нефтяникам необходимы серьезные средства на модернизацию и развитие, в связи с чем налоговое бремя правильнее было бы распределить более равномерно между отраслями, «по возможности сокращая его для нефтяников».

Как считает управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин, при условии снижения санкционных рисков – например, за счет развития расчетов в национальных валютах, - у акций нефтяников в долгосрочном периоде есть значительный потенциал роста. При этом явных сигналов к росту налогов для металлургов и компаний горнодобывающего сектора эксперты пока не замечает. По мнению Гришунина, наиболее вероятным способом увеличения налоговой нагрузки для этих компаний станет налог на сверхдоходы. Однако, по словам Андрианова, первый вице-премьер Андрей Белоусов, предпринимавший попытку изъятия части сверхдоходов у компаний отрасли, сейчас перешел на работу в Минобороны.

Андрианов полагает, что уравнять фискальную нагрузку, помимо прямого изъятия сверхприбыли, можно также за счет расширения механизма привязки НДПИ к экспортным доходам. Однако в обозримой перспективе налоговая нагрузка на металлургов и нефтяников, по его словам, вряд ли сравняется, а нефтяные доходы так и будут главным источником, из которого бюджет РФ черпает средства. Отметим, что в конце февраля глава РФ Владимир Путин поручил модернизировать налоговую систему страны. В Послании к Федеральному собранию, президент заявил о то, что нужно продумать подходы к изменению фискальной системы, чтобы налоговое бремя было распределено более справедливо.