Андрей Гусейнов Российское рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг крупнейшей нефтяной компании страны, «Роснефти», на наивысшем уровне – ruAAA. Рейтинг поддерживается на этом уровне с момента его присвоения – c июля 2017 года.
При оценке компании эксперты выделили ее устойчивость к внешним шокам, низкую себестоимость добычи при масштабном уровне запасов углеводородов, высокую финансовую рентабельность проектов и качество корпоративного управления. Несмотря на введенные против «Роснефти» незаконные санкционные ограничения, аналитики считают сильными ее конкурентные позиции на рынке. Это обусловлено в том числе высоким уровнем доказанных запасов углеводородов, низкими затратами на их добычу и наличием диверсифицированной структуры рынков сбыта. Последний фактор, в частности, говорит о наличии стабильно высокого спроса на продукцию «Роснефти».
Отметим, по результатам проведения аудита запасов по международной классификации PRMS (Система управления углеводородными ресурсами) запасы углеводородов «Роснефти» по категории 1Р на конец прошлого года составили 42,3 млрд баррелей нефтяного эквивалента (б.н.э.), 2Р – 84,2 млрд б.н.э., 3Р – 132,4 млрд б.н.э. Восполнение добычи приростом запасов 2Р превышает 100%. Несмотря на рост тарифов естественных монополий, компании удается сокращать операционные затраты до минимального уровня. В I квартале 2023 года удельные операционные расходы на добычу углеводородов и на переработку нефти в РФ сократились на 5% и 12,7% соответственно (квартал к кварталу). А в долларовом выражении операционные расходы на добычу углеводородов составили менее 3 долл./б.н.э. – это один из самых низких показателей в мире.
Отмечая высокую эффективность бизнеса «Роснефти», в агентстве «Эксперт РА» констатируют сильные финансовые результаты в отчетности за I квартал 2023 года по МСФО. «Ключевые финансовые показатели, такие как EBITDA и чистая прибыль, превзошли ожидания аналитиков всех инвестиционных банков, покрывающих деятельность компании», – говорится в отчете экспертов. Напомним, чистая прибыль, относящаяся к акционерам, за первый квартал увеличилась почти на 46% и составила 323 млрд руб. – это на 37% выше показателя консенсус-прогноза аналитиков инвестиционных банков. Показатель EBITDA увеличился на 25,1%, достигнув 672 млрд руб.: в отчетном квартале «Роснефть» имеет одну из самых высоких динамик роста этого показателя в отрасли (в долларах – около 8%), обгоняя крупнейших международных мейджоров. Маржа EBITDA достигла рекордных 36,7%, что на 5 п.п. выше консенсуса, а выручка компании составила 1823 млрд руб.
Высокая рентабельность «Роснефти» приводит к ее устойчивой финансовой позиции и сильной ликвидности. Прогнозируемый аналитиками «Эксперт РА» операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и подтвержденных лимитов по кредитным линиям с запасом покрывает расходы на погашение и обслуживание долга, капитальные затраты и дивиденды. При этом агентство позитивно оценивает уровень общей долговой нагрузки «Роснефти». Соотношение чистый долг / EBITDA на конец I квартала 2023 года составило 1,3х в долларовом выражении, что соответствует показателю на конец 2022 года.
В части производственного потенциала проектов «Эксперт РА» позитивно оценивает наличие у «Роснефти» возможностей существенно нарастить добычу в краткосрочном периоде при снятии ограничений на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+. По мнению аналитиков, при прочих равных, это способно привести к дальнейшему улучшению и без того сильных финансовых показателей. Отметим, в I квартале показатель добычи углеводородов «Роснефти» вырос на 1,3% в квартальном выражении и достиг 5,6 млн б.н.э. Добыча жидких углеводородов в январе-марте выросла на 0,8% и составила 4,0 млн барр. в сутки. Ключевым фактором роста стал проект «Сахалин-1», среднесуточная добыча на котором выросла в 1,8 раза квартал к кварталу («Роснефть» стала оператором проекта в конце 2022 года). Газовое направление компании демонстрирует высокую динамику: среднесуточная добыча газа в I квартале увеличилась на 2,7% и достигла 1,5 млн б.н.э. в сутки. При этом доля газа в добыче углеводородов в отчетном периоде увеличилась до 27,6% – таким образом, компания досрочно выполнила заложенный в стратегии «Роснефть-2030» ориентир в 25% по доле газа в общей добыче углеводородов.
