Дефицит бюджета делает Россию менее устойчивой к санкциям

Антон Силуанов обещает удержать дефицит бюджета в пределах запланированных рамок. Фото со страницы Министерства финансов РФ в «ВКонтакте»

Западные санкции практически не работают против стран с положительным торговым сальдо – особенно с таким большим, как у России в 2022 году, утверждают в Институте международных финансов (IIF). Солидные доходы от российского экспорта привели к тому, что даже недружественные страны существенно нарастили поставки соседним с Россией странам. Однако тенденции 2023 года могут снизить санкционную устойчивость России по причине сокращения положительного торгового сальдо. В апреле 2023 года торговый баланс России с Китаем снизился почти до нуля. Не добавит санкционной устойчивости и растущий бюджетный дефицит, который по итогам апреля уже перешагнул запланированный уровень конца 2023 года.

Финансовые санкции, даже мягкие, могут быть очень эффективными, если они нацелены на страны с дефицитом счета текущих операций. Но влияние санкций на страны с профицитом счета, таких как Россия, остается крайне сомнительным, пишут эксперты IIF. Они отмечают, что рост цен на энергоносители в 2022 году привел к рекордному положительному сальдо России. И западные санкции не помешали нашей стране получить сверхплановые доходы в твердой валюте, в результате чего финансовые условия в России быстро вернулись к тому уровню, что был до начала спецоперации. Санкции против некоторых российских банков, включая ЦБ, не помешали России получить доступ к своей экспортной прибыли в 2022 году, так как накопление иностранных активов переместилось в другие банки, не находящиеся под санкциями. Попытка заблокировать все российские банки привела бы в конечном счете к остановке российского энергетического экспорта, что имело бы негативные последствия для стран западного союза.

К невозможности снизить экспортные доходы России западные страны испытывают проблемы с контролем соблюдения ограничений на экспорт в РФ технологий. Индикатором подобных проблем в IIF считают взрывное увеличение экспорта в соседние с РФ страны из Германии или Китая. Так, экспорт из ФРГ в Узбекистан вырос в 3,4 раза в первом квартале 2023 года по сравнению с последним кварталом 2021-го. При этом и сегодня Германия выступает против запрета на экспорт в третьи страны товаров, которые нельзя вывозить из Евросоюза в Россию, так как это может повредить дипломатическим и торговым связям европейцев. Пока Россия зарабатывает много твердой валюты, у нее есть средства для импорта необходимых ей товаров, заключают эксперты IIF.

Между тем избыточный приток твердой валюты может и иссякнуть. Во-первых, РФ переходит на торговлю с соседями в национальных валютах, которые не всегда могут обеспечить импорт необходимых для РФ товаров. Уже более двух третей расчетов в торговле с Китаем осуществляется в нацвалютах. По данным китайского Главного таможенного управления, товарооборот между КНР и РФ в январе–апреле составил 73,1 млрд долл., увеличившись по сравнению с тем же периодом прошлого года более чем на 40%. Экспорт из Китая вырос на 67,2% и составил 33,7 млрд, а объем поставок российских товаров увеличился на 24,8% – до 39,5 млрд. При этом в апреле страны достигли полного баланса в торговле: Россия поставила в Китай товаров на сумму 9,6 млрд и на столько же купила.

По данным ЦБ РФ, в первом квартале 2023 года все еще наблюдалось положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса страны, хотя оно и снизилось в 3,8 раза – до 18,6 млрд по сравнению с 68,8 млрд в первом квартале прошлого года. Такую динамику ЦБ объяснял сокращением стоимостных объемов экспорта из-за снижения цен и восстановлением объемов импорта товаров до прошлогодних значений. Ведомство Эльвиры Набиуллиной в первом квартале 2023 года экспорт товаров оценило в 100,8 млрд, на 35% меньше экспорта первого квартала 2022 года (154,5 млрд) и на 28% меньше, чем в четвертом квартале (140,6 млрд). Импорт сохранился практически на прошлогоднем уровне (71,8 млрд против 71,5 млрд), но по сравнению с четвертым кварталом 2022 года он снизился на 13% с 82,3 млрд.

Антисанкционная финансовая крепость РФ подтачивается и дефицитом бюджета, вынужденного наращивать расходы при сокращении доходов. Федеральный бюджет в январе–апреле, по предварительным данным Минфина, исполнен с дефицитом 3,4 трлн руб.

Только за последний месяц этот показатель вырос на 1 трлн руб. с 2,4 трлн руб. по итогам первого квартала. При этом в целом на год запланирован дефицит около 2,9 трлн. То есть уже сейчас данный показатель превышен на 17%.

Динамика ВВП России и Украины.  Источник: IIF (Институт международных финансов)

Минфин по-прежнему рассчитывает удержать дефицит федерального бюджета в 2023 году в пределах запланированных 2% ВВП, даже с учетом текущих дисбалансов по исполнению расходов и доходов, заявлял в конце апреля на заседании Совета законодателей министр финансов Антон Силуанов.

Россия продолжает наращивать свои золотовалютные резервы, которые в апреле 2023 года увеличились на 1,9 млрд, до 595,8 млрд, сообщает ЦБ РФ. В январе–апреле они выросли на 13,8 млрд (на 2,4%). Банк России не отказался от идеи подачи исков в связи с заморозкой международных резервов России и ведет подготовку к их возврату, сообщил в четверг статс-секретарь, зампред ЦБ Алексей Гузнов.

Но Запад надеется сделать свои санкции более эффективными. В четверг страны ЕС продолжали согласовывать 11-й по счету пакет, суть которого накануне излагала в Киеве председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен. По ее словам, ЕС хочет добавить «больше продуктов к запрету на транзит», например «на продукты передовых технологий или детали самолетов, которые отправляются в третьи страны через Россию». Кроме того, будет предложен «новый инструмент борьбы с обходом санкций». Речь как раз о том, чтобы «санкционировать экспорт» товаров, которые попадают в Россию через третьи страны. Третий элемент будущего пакета, сказала она, – это запрет «фирм-фантомов из России и третьих стран, которые умышленно обходят санкции».

Перспективы увеличения экспортной выручки и доходов казны во второй половине 2023 года выше, чем перспективы значительного роста объемов импорта, считает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. «Новый пакет ограничений от ЕС будет направлен на усиление контроля соблюдения санкций в отношении России, из-за чего импорт в страну может сократиться. А в случае с экспортными объемами они должны увеличиваться благодаря сокращению дисконта на российскую экспортную нефть на фоне введения нового правила расчета НДПИ с апреля 2023 года. Новый метод расчета ограничивает дисконт в 34 долл. за баррель, однако в портах Балтики в апреле он уже сократился до 26–27 долл., хотя в начале года составлял около 33–34 долл. за бочку Urals», – говорит эксперт.

Растущий дефицит бюджета РФ вынуждает правительство расходовать средства из Фонда национального благосостояния (ФНБ), что снижает «прочность крепости» финансовой системы и экономики страны, говорит Чернов. «Правительство РФ уже сообщало, что увеличенные расходы бюджета в начале года связаны с авансированием многих долгосрочных проектов. В дальнейшем они снизятся, поэтому есть вероятность, что во втором полугодии дефицит бюджета РФ начнет сокращаться, а ФНБ вновь пополняться», – сказал он «НГ». 

Дефицит бюджета – объективный результат падения доходов на фоне спада биржевых цен энергоносителей и временного лага между поставкой продукции на экспорт и оплатой за нее, а также на фоне роста госзатрат в эпоху геополитической целесообразности для защиты интересов страны, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. «Конечно, потеря возможности фондирования за рубежом приводит к необходимости занимать по более высоким ставкам. Однако это вряд ли как-то изменит повестку и приведет к потере российской экономической крепости - запас прочности на порядок выше любой крупной экономики как по уровню резервов, так и долга, - сказал он «НГ». - К концу года возможно сокращение темпов роста дефицита - доходы от экспорта возвращаются в страну, а авансированные в начале года траты уже осуществлены».