Анастасия Башкатова
Глава Минэкономразвития Максим Решетников вскоре получит тот самый – оптимальный – курс российской валюты. Фото с сайта www.duma.gov.ru
Скорость и глубина падения нефтяных цен на этой неделе, по экспертным оценкам, так велики, как будто рецессия в мире уже наступила. Нефть Brent торгуется на минимумах с декабря 2021-го, а курс рубля к доллару достигал в моменте худших значений с апреля 2022-го. Эксперты считают вполне реализуемым сценарий ослабления рубля до тех уровней, о которых еще недавно и правительство, и экспортеры в буквальном смысле только мечтали – до 80 руб. за доллар. Но если падение продолжится и дальше, негативные последствия девальвации начнут преобладать. Все это происходит на фоне разворачивающегося в США и ЕС банковского кризиса, о силе которого эксперты пока спорят, хотя они и признают, что он может рикошетом задеть и Россию.
Курс рубля к доллару достигал в четверг в моменте 77 руб. за 1 долл., демонстрируя худшие значения за период с апреля 2022 года, следует из биржевых сводок Investing.com. Еще тревожнее динамика цен на нефть Brent. Сейчас котировки находятся на минимумах с декабря 2021 года: в четверг они опускались в моменте ниже 73 долл. за баррель. За неделю они снизились сразу более чем на 10%. «Скорость и глубина падения нефтяных цен на этой неделе так велики, как будто рецессия уже наступила», – комментируют эксперты «Финам».
По их оценкам, «пока это больше похоже на ликвидацию спекулятивных длинных позиций, открытых ранее в надежде на рост стоимости нефти после открытия экономики КНР». И если в ближайший месяц надежды на рост спроса не оправдаются, то котировки останутся под давлением и во втором квартале 2023-го.
«Есть предположение, что снижение цены отчасти вызвано скидками на российскую нефть на азиатском направлении», – допустил замдиректора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко. Но приводятся и другие причины.
Например, как говорит старший научный сотрудник Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Юрий Перевышин, «снижение мировых цен на нефть связано с опасениями перерастания банковского кризиса в США и Европе в глобальный экономический кризис, который приведет к падению производства и вызовет снижение спроса на энергетические ресурсы».
Проблемы начались после объявленного в конце минувшей недели банкротства американского Silicon Valley Bank, которое, по оценкам Bloomberg, стало самым крупным банкротством в банковском секторе США после глобального кризиса-2008.
Финансовые аналитики указывают на несколько факторов, которые привели к краху, включая, конечно, и некачественное управление рисками в самом банке. Например, по оценкам Ващенко, признаков полноценного банковского кризиса пока нет: «Есть проблемы у отдельных банков на фоне плохого управления процентным риском».
Между тем, по уточнению эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрия Бабина, вовсе не исключено, что тот банковский кризис, который развивается сейчас в нескольких странах, в конечном счете приведет к мировому финансово-экономическому кризису, «который может быть намного серьезней событий 1998 и 2008 годов».
Потому что, как пояснил эксперт, все дисбалансы в глобальной банковской системе стали следствием политики последних 15 лет, «когда любые проблемы в крупных кредитных организациях, на рынках и в целых экономиках «заливались» почти неограниченной и созданной из ничего ликвидностью».
Эта ситуация оставалась стабильной и создавала ощущение здорового бизнес-процесса ровно до того момента, пока ключевые центробанки не оказались вынуждены быстро повышать процентные ставки из-за резкого ускорения инфляции до 40-летних максимумов, пояснил Бабин.
«В результате многие активы на балансах банков существенно подешевели, вызвав проблемы, – отметил он. – Многие компании, чей бизнес оставался около нулевой рентабельности лишь за счет минимальных ставок в экономике, начали испытывать трудности». Так что если говорить про американский банковский сектор, то спусковым механизмом банкротства послужило ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой (ФРС) США.
При том, что и ускорение инфляции в других странах тоже во многом было рукотворным, оно стало следствием принятых властями тех стран решений в энергетической сфере.
Происходящее в финансовых системах других стран все больше похоже на цугцванг – на ситуацию, когда любое решение только порождает новые проблемы, приводит к ухудшению. Потому что, чтобы предотвращать крах системообразующих компаний, необходимо вновь смягчать денежно-кредитные условия.
Но это чревато еще большим ускорением и без того рекордной инфляции, причем в крайне нестабильной ситуации. А чтобы гасить инфляцию, надо ужесточать денежно-кредитную политику, провоцируя новые банкротства и толкая экономику к рецессии.
|
|
Экспертные прогнозы предполагают заметное ослабление российской валюты. Фото Reuters |
При этом теперь готовится получить поддержку от регулятора и без того проблемный швейцарский банк Credit Suisse – в размере до 50 млрд франков. Его акции накануне рухнули на четверть, обновив исторический минимум. Федеральный совет (правительство) Швейцарии проведет экстренное совещание по ситуации с Credit Suisse, сообщил портал Blick.
Национальный банк Швейцарии, в свою очередь, отметил, что «текущий запрос на предоставление средств станет первым с 2008 года», но при этом на данный момент регулятор не видит рисков «распространения» этой же практики на другие кредитные организации страны.
И синхронно со всеми этими событиями Европейский центральный банк (ЕЦБ) на заседании в четверг повысил базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов – до 3,5% годовых. «Банковский сектор еврозоны устойчив», – уверили в ЕЦБ.
«Россию проблемы американских и европейских банков не задевают, – считает Ващенко. – У нас ставки уже давно выше, экономика адаптировалась. У банков, вероятнее всего, нет системных проблем с достаточностью капитала».
Есть, правда, одно «но». В случае разрастания банковских проблем в других странах и угрозы глубокого, продолжительного кризиса мировой экономики возникают риски серьезного сокращения спроса на сырье, а значит, и падения его стоимости, обращает внимание Бабин. И это может коснуться в том числе экспортных перспектив России даже на дружественных внешних рынках. Это же станет проблемой и для бюджета.
Любые нефтяные и валютные прогнозы, тем более в условиях неопределенности, – дело неблагодарное. Но, несмотря на такую оговорку, эксперты все же попытались оценить, как может меняться курс рубля к доллару в 2023 году.
«Мы ожидаем, что период адаптации российской экономики и сырьевых экспортеров к внешним санкциям займет еще несколько месяцев, после чего курс рубля стабилизируется и немного укрепится», – допускает аналитик компании «Финам» Александр Потавин. Между тем ожидаемый торговый диапазон, по его словам, на ближайший квартал составляет от 72 до 82 руб. за доллар, а до конца года – от 72 до 90 руб. за доллар.
«Вполне вероятно, даже при нынешних ценах на нефть и геополитическом дисконте в котировках на российское сырье, что доллар постепенно достигнет 80 руб. и даже превысит этот уровень», – допускает Бабин.
В прошлом году на фоне крепкого рубля в правительстве уже обозначили оптимальный курс, который подходил бы и для пополнения бюджета, и для бизнеса экспортеров. Как сообщал первый вице-премьер Андрей Белоусов, «более или менее консенсусное мнение» предполагает диапазон от 70 до 80 руб. за доллар (см. «НГ» от 20.06.22). Глава Минэкономразвития Максим Решетников тоже называл оптимальным для экономики валютный курс в интервале 70–80 руб. за доллар, уточняя, что «пока это мечта» (как передавал Интерфакс).
Теперь мечта становится все ближе. Правда, если курс действительно достигнет 80 руб. за доллар, а затем на этом не остановится, тогда те положительные эффекты, на которые рассчитывают и правительство, и экспортеры, могут поблекнуть, а негативные эффекты – в том числе в виде инфляционных рисков – начнут преобладать. И как только это случится, логично ожидать, что российский Центробанк вновь перейдет к активному ужесточению денежно-кредитной политики.
