Выпуск облигаций «Роснефти» в юанях опять оказался рекордным

«Роснефть» 15 марта закрыла книгу заявок для размещения второго выпуска десятилетних облигаций, номинированных в юанях. Размещение оказалось крупнейшим в рублевом эквиваленте среди эмиссий корпоративных облигаций на отечественном рынке за всю его историю.

Общий объем бондов, по оценкам участников рынка, составил 15 млрд юаней, ставка купона установлена на уровне 3,5%. Сбор заявок состоялся 15 марта, при этом техническое размещение запланировано на 20 марта. Как сообщил «Ведомостям» старший аналитик «БКС мир инвестиций» Рональд Смит, размещение считается крупнейшим в рублевом эквиваленте среди эмиссий корпоративных облигаций за всю историю российского рынка. Причем, предыдущий рекорд также был поставлен «Роснефтью» в сентябре прошлого года. Тогда, напомним, как уже сообщала «Независимая газета» (см «НГ» от 08.09.22) нефтяная компания разместила дебютный выпуск облигаций объемом 15 млрд юаней – 128,5 млрд руб. по курсу Центробанка на день размещения против 163,95 млрд руб. текущего размещения. Номинальная стоимость одной облигации составила тогда 1 000 китайских юаней, купонный доход по ним выплачивается два раза в год, а по выпуску предусмотрена оферта через 2 года.

Тогда ставка купона была несколько ниже и составляла 3,05% годовых. При этом нужно отметить, что в июле-августе 2022 года компании «Русал» и «Полюс» разместили свои облигации со ставкой купонов 3,9% и 3,8%, соответственно.

Сейчас в обращении находятся 34 выпуска биржевых облигаций «Роснефти» на 2 трлн 966 млрд руб., три выпуска классических облигаций на 40 млрд руб., выпуск биржевых облигаций, номинированных в долларах, объемом 2,5 млрд долл и выпуск биржевых бондов на 15 млрд юаней.

По словам инвестиционного стратега управляющей компании «Арикапитал» Сергея Суверова, с конца 2022 года очевидна тенденция общего повышения процентных ставок по заимствованиям в юанях на внутреннем рынке. В частности, по словам эксперта, в декабре 2022 года «Норникель» выпустил облигации в юанях со ставкой купона в 3,95% годовых. А вот ставка купона второго выпуска бондов «Роснефти» в юанях находится ниже годовой базовой ставки по кредитам Народного банка Китая, которая составляет 3,65%, и доходности почти всех облигаций в юанях других российских эмитентов.

Как отмечают СМИ, с августа 2022 года выпуск облигаций в юанях на Московской бирже в общем объеме 59 млрд рублей провели 11 российских компаний. Пики размещений пришлись на сентябрь и декабрь 2022 года – по 17 млрд юаней соответственно. С начала нынешнего года выпуски облигаций в юанях на локальном рынке не были осуществлены.

С учетом нового размещения «Роснефть» превращается в ключевого эмитента облигаций в юанях на российском рынке. Считая второй выпуск, на российского нефтяного мейджора приходится примерно 40% объема размещений в китайской валюте.

Высокий спрос на облигации «Роснефти» и сравнительно низкая ставка купона объясняется высоким качеством заемщика, считает Суверов. По его мнению, компания является основным поставщиком нефти в Китай, потому более чем обеспечена потоком выручки, достаточным для исполнения обязательств в юанях. «Текущие долгосрочные контракты полностью исключают для «Роснефти» какие-либо валютные риски», – уверен аналитик. Согласно данным отчетности 2021 года, доля выручки «Роснефти» от реализации нефти и нефтепродуктов в азиатском направлении составляла более 27%. Большая часть указанной доли пришлась на поставки в Китай. Роста этого показателя по итогам 2022 года, очевидно, следует ожидать.

При этом «Роснефть» становится ключевым двигателем торговли РФ с Китаем. Компания лидирует среди экспортеров нефти в КНР, ежегодно обеспечивая 7% общей потребности Поднебесной в углеводородах. По данным СМИ в начале прошлого года, совокупные поставки нефтяной компании в Китай с 2005 года составили 442 млн тонн нефти.

Судя по открытым данным, сотрудничество «Роснефти с китайскими партнерами постоянно развивается. В начале 2022 года компания договорилась о поставке 100 млн т нефти китайской CNPC через Казахстан в течение десятилетия.

Отметим, что текущая доходность размещенного в сентябре выпуска облигаций «Роснефти» в юанях составляет около 3,6%, сообщил представитель компании. При этом, этот показатель существенно ниже средней стоимости финансового долга компании: согласно финансовой отчетности «Роснефти», средняя стоимость финансового долга компании за четвертый квартал 2021 года составляла примерно 6%.

По мнению аналитика финансовой группы «Финам» Алексея Ковалева, облигации «Роснефти» в юанях становятся привлекательными для инвесторов. По его словам, дебютный сентябрьский выпуск таких облигаций в условиях отсутствия облигаций федерального зама в юанях – «самая высокорейтинговая бумага в сегменте».

Сергей Суверов согласен с Алексеем Ковалевым. «В отсутствии суверенного заемщика, «Роснефть» выступает, по сути, квазисувереном и ориентиром для всего рынка», – говорит Суверов. Кроме того, облигации «Роснефти», как отмечает Ковалев, теперь – в числе лидеров по среднедневному объему оборота и количеству сделок в юаневом сегменте на Московской бирже.