У бюджета есть 40 сценариев в зависимости от нефти и доллара

Фото Reuters

Центробанк (ЦБ) сообщил об усилении роста цен. А часть аналитиков все увереннее называют главным проинфляционным риском ситуацию с бюджетом. Судя по оперативным данным Единого портала бюджетной системы, после колоссальных трат казны в декабре 2022-го и в январе 2023-го в первой половине февраля расходование бюджетных средств еще ускорилось – по экспертным оценкам, в день тратится свыше 110 млрд руб. В Высшей школе экономики (ВШЭ) рассчитали 40 сценариев для бюджета. Различия зависят от цены Urals и курса рубля.

Годовая инфляция в регионах в январе находилась в диапазоне от 6,6 до 18,1%, но в целом по РФ она составила 11,77%, сообщил в понедельник Центробанк.

Минэкономразвития ранее отчитывалось, что если брать данные по состоянию на 13 февраля, то годовая инфляция составила 11,6%.

Между тем в материалах ЦБ, посвященных анализу региональной статистики, отмечено, что «показатели устойчивой ценовой динамики в годовом выражении в основном снижались, но темпы роста цен за месяц с поправкой на сезонность ускорились». «Это подтверждает постепенное усиление роста цен после периода сдержанной динамики во второй половине 2022 года», – считает регулятор.

Затем в Докладе о денежно-кредитной политике ЦБ сообщил в понедельник, что хоть годовая инфляция вследствие эффекта базы и будет замедляться, достигая минимального значения в апреле 2023 года, но в последующие кварталы влияние проинфляционных факторов начнет постепенно нарастать.

Главным проинфляционным риском для экономики стала ситуация с бюджетом – такой вывод сделали аналитики Telegram-канала MMI (один из участников макроэкономических опросов ЦБ), проанализировав оперативные данные по бюджетным расходам.

Как сообщили аналитики, ссылаясь на оперативные данные Единого портала бюджетной системы РФ на 16 февраля, расходы федерального бюджета за 47 дней с начала 2023 года составили около 4,9 трлн руб., а доходы – 951 млрд. Дефицит достиг почти 4 трлн руб. «Расходы не могут не тревожить. В среднем с начала года получается 105 млрд в день, что означает 38,2 трлн в год – то есть почти что на 9 трлн выше плана», – привели свои оценки в MMI. И если сравнить с данными за январь, то получается, что в феврале расходы ускорились и составляют 113 млрд руб. в день, сообщают авторы канала.

Такие оценки, однако, по мнению других аналитиков, требуют уточнения. «В феврале пока исполнено 6,2% годовых расходов при исторической норме для февраля в 7%. Технически расходы в феврале пока не выше сезонной нормы», – пояснил Telegram-канал «Твердые цифры» (тоже участник опросов ЦБ).

Более того, по его данным, внутри месяца бюджетные расходы распределяются неравномерно, так что длинные выходные второй половины февраля могут изменить общий показатель по итогам месяца.

«Дефицит за первые два месяца года, видимо, уже превысил плановые показатели властей. Но там есть нюансы по учету доходной базы, цифры могут выправиться. Статистика за квартал станет показательной», – комментирует эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

Эксперты ВШЭ, в свою очередь, представили множество сценариев дальнейшего развития ситуации с бюджетом РФ – в общей сложности речь идет о 40 вариантах, которые упоминаются в ежемесячном мониторинге GlobBaro HSE.

Сальдо (в трлн руб.) консолидированного бюджета исходя из курса рубля к доллару и цены Urals в долларах за баррель. Минус означает дефицит.  Источник: расчеты ВШЭ на основе данных Минфина

Возможна разнообразная градация итогового показателя в зависимости от цены Urals и курса рубля. Две крайности в экспертных расчетах выглядят так. В сценарии «Urals – валютный курс» в соотношении «30 долл. – 65 руб.» дефицит бюджета составит 7,3 трлн руб., или 4,7% ВВП. А в сценарии «100 долл. – 85 руб.» профицит бюджета будет 5,9 трлн руб., или 3,9% ВВП.

Но эти расчеты, как пояснила старший преподаватель департамента мировой экономики НИУ ВШЭ Ксения Бондаренко, пока не учитывают налоговые новации правительства в нефтяной отрасли.

Между тем, по уточнению заместителя начальника отдела Института комплексных стратегических исследований Веры Кононовой, доходы бюджета с марта будут меняться. «Решения о сокращении добычи нефти, а также о пересмотре системы расчета налога на добычу полезных ископаемых (которая, говоря простыми словами, будет менее привязана к мировым котировкам) и топливного демпфера, по всей вероятности, стабилизируют нефтегазовые доходы федерального бюджета», – отметила эксперт.

При этом, по мнению Кононовой, не исключены и другие фискальные решения с разными последствиями. Так что итоговый дефицит федерального бюджета в 2023 году может оказаться совсем не таким, как видится в текущей ситуации.

Однако наличие дефицита вовсе – это не обязательно только негативный фактор. «В условиях, когда экономика нуждается в стимулировании, наличие дефицита бюджета – это и есть важный стимул к восстановлению роста, что в будущем поможет восстановить и доходы бюджета за счет увеличения налоговой базы», – пояснила Кононова.

А стимулировать сейчас необходимо многие отрасли. Как показал анализ Центра развития ВШЭ, по итогам второго полугодия 2022-го особо сильно выделились несколько отраслей и секторов. В позитивном плане – сельское хозяйство, показавшее сильный рост – сразу более чем на 11% за июль–декабрь 2022-го к аналогичному периоду 2021-го. На втором месте – строительство с ростом за тот же период более чем на 6%.

А сильное падение было зафиксировано прежде всего в торговле. Причем если розничная торговля обвалилась на 9,5% за июль–декабрь 2022-го к тому же периоду 2021-го, то оптовая – почти на 21%.

Другие сферы оказались посередине: добывающий сектор показал за указанный период спад примерно на 1%, обрабатывающее производство сократилось примерно на 3%, следует из данных Центра развития.

«В прошлом году положительный вклад в экономику внесли сельское хозяйство и строительство. В обрабатывающей промышленности глубокий спад был в производстве автотранспортных средств, деревообработке, в последние месяцы существенно ухудшилась годовая динамика производства лекарственных средств; относительную устойчивость показывает пищевая промышленность, восстанавливается производство мебели; в ряде отраслей (производство одежды, готовых металлоизделий, компьютеров, электроники и оптики) положительная динамика, возможно, связана с гособоронзаказом», – комментирует руководитель отдела макроэкономического анализа компании «Финам» Ольга Беленькая.

При этом в каждом из крупных секторов экономики наблюдается сложная картина в региональном разрезе, обратила внимание Кононова. Даже в тех секторах экономики, где в целом наблюдается рост, в части регионов страны наблюдались негативные тенденции – это касается в том числе такого успешного сектора, как строительство. Так что процессы адаптации бизнеса к новым условиям еще далеки от завершения, да и сами эти условия характеризуются высокой степенью нестабильности, уточнила эксперт.

Если же говорить про сокращение оборота розничной торговли в 2022-м, то в реальном выражении оно стало рекордным с 2015 года, сообщила Беленькая. Население сформировало подушку сбережений, которая может превратиться в отложенный спрос уже в этом году.

Но, как уточнила Беленькая, «следует учитывать и то, что рекордная часть сбережений в прошлом году перетекла на зарубежные счета российских граждан, и эта часть вряд ли в обозримой перспективе может быть направлена на потребление в России».