Национальную валюту "придавят" на радость экспортерам

Первый вице-премьер Андрей Белоусов хотел бы, чтобы курс рубля снижался как можно быстрее. Фото фонда «Росконгресс»

Текущий курс на уровне около 56 руб. за доллар оказался для российской экономики не «оптимален», особенно если понимать под экономикой прежде всего экспортеров, бизнес, ориентированный на внешние рынки. В правительстве, судя по пояснениям первого вице-премьера Андрея Белоусова, считают, что снижать курс нацвалюты следовало бы «как можно быстрее», хотя и признают наличие ограничений со стороны инфляции и внутреннего спроса. Мнение правительственных чиновников сводится к тому, что «оптимальный» диапазон сейчас – это 70–80 руб. за доллар. А значит, россиянам так или иначе стоит готовиться к снижению курса рубля на 25–40%.

Сразу несколько интервью по итогам Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ) затронули проблему курса рубля в стране, ставшую одной из самых болезненных и на форуме.

Как говорил, выступая на ПМЭФ, президент Владимир Путин, мрачные прогнозы по поводу российской экономики не сбылись, а «все эти заклинания про доллар за 200 рублей» были орудием информационной борьбы.

Вместо доллара за 200 страна получила доллар за 56, однако, как можно судить по некоторым выступлениям, это парадоксальным образом стало еще более серьезной проблемой для экономики, особенно если сводить всю экономику к интересам экспортеров, за счет которых пополняется бюджет.

Итак, глава Счетной палаты Алексей Кудрин в интервью ТАСС пояснил, что отмена бюджетного правила стала одной из причин «переукрепления» рубля. «В этой связи я считаю, что как раз сохранить правило важно, только нужно изменить механизмы», – заявил он.

По оценкам, которые привел глава Минфина Антон Силуанов на телеканале РБК, из-за падения импорта и неработающего бюджетного правила на рынок в стране давит избыточное предложение валюты, которое уже достигает 130 млрд долл.

Судя по интервью Интерфаксу первого вице-премьера Андрея Белоусова, «и на экспертном уровне, и во властных структурах» сейчас даже идет дискуссия о том, чтобы перейти к таргетированию курса рубля. При этом, как он сообщил, «более или менее консенсусное мнение» по поводу оптимального курса предполагает диапазон от 70 до 80 руб. за доллар.

Примерно такой же ориентир упоминали на ПМЭФ и председатель ВЭБ.РФ Игорь Шувалов, и глава Минэкономразвития Максим Решетников. Причем министр отмечал, что «пока это мечта». А глава Минпромторга Денис Мантуров сообщал на форуме, что, в частности, для металлургов «точка ноль» – это 70 руб. за доллар.

По мнению Белоусова, возвращаться к оптимальным значениям нужно «как можно быстрее». Хотя он и признал, что для этого есть определенные ограничения со стороны инфляции и каналов наращивания внутреннего спроса. «Не хочу давать количественных оценок и прогнозов, чтобы не порождать спекулятивные ожидания на рынке. Тем не менее могу сказать, что и правительство, и Банк России над этой задачей работают, и я надеюсь, что нам удастся ее решить», – сообщил также первый вице-премьер.

Судя по интервью Белоусова, «равновесный курс складывается исходя из балансов, которые возникают на финансовых рынках, на валютном рынке и т.д.». Но если говорить про балансы, то в этой теме есть и другие акценты.

Например, глава Сбербанка Герман Греф в интервью телеканалу «Россия 24» сказал, что «тот курс, который складывается сегодня, он и есть равновесный», абсолютно рыночный. «Центральный банк не имеет возможности после блокировки резервов как-то вмешиваться в курсообразование. Очень часто говорят, что Центральный банк регулирует курс рубля. Но это те люди, которые не понимают сущности макроэкономических процессов», – сказал Греф.

В июле, по его прогнозу, рубль еще может укрепиться. А затем, к концу года, когда бизнес решит проблемы с логистикой импорта и если темпы восстановления импорта «будут такими, какими мы их себе представляем», курс окажется между 70 и 75 руб. за доллар, следует из пояснений Грефа.

И это, по его словам, будет хорошо и для бизнеса, и для бюджета, который исходя примерно из таких значений и был сверстан еще до нового санкционного обострения.

То есть, получается, дальнейшая динамика курса рубля должна и будет зависеть от того, какими темпами бизнес станет закупать импорт.

И в этом, кстати, заключается еще один парадокс сегодняшней ситуации на валютном рынке.

«В условиях санкций только крепкий рубль может способствовать эффективному импортозамещению», – сказал «НГ» старший научный сотрудник лаборатории финансовых исследований Института Гайдара Сергей Зубов.

Однако, как пояснил «НГ» завлабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов, «сегодня самой большой проблемой для рубля и для экономической политики является отсутствие среди предпринимателей мотивации тратить деньги на инвестиции и покупку импортного оборудования». «Текущий курс – свидетельство полной апатии бизнеса и населения», – считает экономист.

Бизнес и население могут возлагать совершенно разные надежды на курс рубля к доллару.  Фото РИА Новости

При этом замдиректора Центра развития НИУ ВШЭ Валерий Миронов сказал «НГ», что надо учитывать лаги, отсрочку влияния негативных факторов. «Хотя доступных данных о запасах импортных комплектующих в производстве нет, однако имеющаяся информация о динамике запасов в розничной торговле все же позволяет косвенно оценить ситуацию с производством в России ряда готовых товаров с использованием импортных комплектующих. При рассмотрении динамики запасов в розничной торговле в апреле-мае 2022 года можно отметить, что в апреле наблюдалось заметное сокращение запасов (13%) по обуви, умеренное (до 10%) по строительным материалам, мобильным телефонам, мебели и лекарственным средствам. При этом по компьютерной и бытовой технике, а также по автомобилям снижения запасов пока совсем не наблюдалось», – сообщил экономист.

И это, по его словам, может означать, что пик кризиса, связанного с санкционными ограничениями импорта, «видимо, еще не достигнут».

Между тем, по данным, которые сообщил «НГ» завлабораторией конъюнктурных опросов Института Гайдара Сергей Цухло, такой фактор, как недостаток сырья и комплектующих, в рейтинге ограничений промышленного роста взлетел с десятого места в январе 2022-го до третьего уже в апреле. «В июне 2022-го, по предварительным данным, нормальные запасы российских сырья и комплектующих имеются у 71% предприятий, а импортных – у 36%. Недостаточные – у 18 и 50% соответственно», – пояснил он.

При этом, напомним, еще совсем недавно, в начале этого года, судя по опросам промпредприятий, такой фактор, как ослабление рубля, вошел в топ-5 текущих ограничений для промышленного роста, следовало из обзора Института Гайдара (см. «НГ» от 03.02.22)

Слабый рубль считали помехой 35% предприятий (в начале года – до 24 февраля – курс в среднем составлял почти 77 руб. за доллар). В апреле эта доля снизилась до 31%. «Явный плюс для «защитников отечественного производителя» – почти полное исчезновение сейчас конкуренции с импортом. В апреле 2022-го ее упоминали как сдерживающий выпуск фактор только 1% предприятий. Такого не было никогда», – сообщил Цухло.

Но прямо сейчас промышленность больше волнует не курс, а прекращение поставок импортных сырья, комплектующих, запчастей для оборудования, говорит он. Правда, решать эти проблемы планируется в первую очередь опять же за счет импорта – из дружественных стран, и тут снова «начинает «играть» курс рубля».

Говоря о сегодняшних тенденциях, Абрамов подтвердил, что курс в 70–80 руб. за доллар оптимален для основной части экспортеров и некоторых внутренних производителей.

«Для экспортеров такой курс позволяет возмещать рублевые издержки, идущие на выплаты зарплат и налогов. А для российских производителей, ориентированных на внутренний рынок, курс в 70–80 руб. также более выгоден, так как низкий курс доллара делает более выгодным импорт продовольствия и потребительских товаров. Соответственно производить товар внутри страны становится неэффективно», – пояснил экономист.

В отношении импортеров крепкий рубль выгоден только тем, кто занимается импортом потребительских товаров, продолжил Абрамов. А для импортеров машин, оборудования, стройматериалов низкий курс доллара – это, как можно судить по комментарию экономиста, признак отсутствия спроса со стороны предприятий.

Но насколько ощутимую фору даст сейчас ослабление рубля? Например, весной 2015 года теперь уже экс-министр Алексей Улюкаев сообщал, что тот «гандикап», который страна тогда получила от ослабления рубля, «продлится не более двух-трех лет». В 2015-м среднегодовой курс рубля к доллару снизился по сравнению с уровнем 2014-го в 1,6 раза.

Что ж, как пояснил Абрамов, «слова Улюкаева были актуальны для несколько другой экономической ситуации». «Сейчас мы находимся в совершенно иных условиях, планировать гандикап на 2–3 года вперед невозможно в связи с высокой динамикой политических и иных процессов, от которых зависит состояние экономики», – говорит Зубов. По его мнению, скорее гандикапом можно назвать нынешнее укрепление рубля, ведь в случае новых шоков его девальвация с такого уровня «может смягчить негативные экономические последствия».

Кроме того, как уточнил начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин, сейчас в первую очередь важен не слишком крепкий или слабый курс рубля, а его предсказуемость, снижение волатильности, «чтобы бизнес мог адаптироваться к среде и ему не приходилось закладывать чрезмерно высокие ставки риска в модели бизнес-планирования по новым инвестициям».

«Если рубль существенно упадет по отношению к доллару, то увеличатся все доходы от экспорта и, как следствие, поступления в бюджет. Видимо, осенью можно ожидать запуск работы нового бюджетного правила, которое будет поддерживать удобный курс рубля для российских экспортеров и обеспечивать сверхдоходы казны», – предполагают аналитики «Фридом Финанс».

В пресс-службе Минэкономразвития пояснили «НГ», что «и чрезмерное «укрепление», и слишком сильное «ослабление» курса плохо для экономики»: в первом случае внутреннее производство начинает проигрывать импорту, во втором – товары становятся дороже, появляется дополнительный импульс для инфляции. Поэтому, как отметили в министерстве, «нам нужен разумный баланс – равновесный курс рубля, при котором «в плюсе» и граждане, и бизнес, прежде всего экспортеры».

Правда, еще вопрос, действительно ли будет выгоден «оптимальный» валютный курс (70–80 руб. за доллар) населению, которому, видимо, теперь нужно морально готовиться к тому, что рубль может потерять по сравнению с текущими значениями от 25 до 40%.

«Что касается населения, то уровень долларизации сбережений всегда был относительно высок, но, похоже, сейчас мы переживаем конец этой эпохи, которая началась еще с началом рыночных реформ в 90-х годах, – сказал Зубов. – В условиях девалютизации в целом для населения ослабление рубля не очень выгодно, потому что оно делает возможным усиление инфляционных процессов».