Рубль устремился к паритету покупательной способности

Купить наличные доллары в столичных обменниках можно по ценам от 74 до 84 рублей и выше. Фото Reuters

Российский рубль укрепляется к американскому доллару уже больше двух месяцев подряд. И это укрепление может продолжаться и дальше. Международный валютный фонд оценивает справедливый курс по паритету покупательной способности в 34,3 руб. за доллар. Из-за избытка предложения валюты безналичный доллар потерял в среду на Московской бирже более 4% и продавался дешевле 67 руб. Правда, в московских обменниках наличный доллар продавался процентов на 10 выше биржевого курса.

После введения финансовых санкций в России появилось сразу несколько валютных курсов: официальный курс ЦБ, курс Московской биржи, курс наличной валюты и даже курс черного рынка.

Еще один курс рубля формируется в ходе торгов на зарубежных площадках. Так, на бирже в Чикаго фьючерсы на российский рубль торговались по 72,5 руб. за один американский доллар. При этом на Московской бирже доллар стоил только 66,5 руб.

На появление множественных курсов уже отреагировали иностранные инвесторы. Ассоциация инвесторов EMTA посоветовала с 6 июня использовать данные для текущего курса рубля от компании WM/Refinitiv, а не данные Московской биржи. В ассоциацию EMTA входят крупные международные банки – Bank of America, J.P. Morgan Chase, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Societe Generale, Barclays и другие финансовые организации.

Одна из причин этой рекомендации – в подозрениях искусственно завышенного курса рубля на Московской бирже. Хотя укрепление рубля может и не быть искусственным в новых реалиях, когда правительство РФ больше не может изымать доллары для отправки в западные банки, а российские компании уже не могут покупать за доллары столько же товаров, сколько они покупали до украинского кризиса.

Так что укрепление рубля имеет объективные основания. И это укрепление может продолжаться и дальше. Но какие факторы могут остановить рост российского рубля? «Укрепление рубля может остановить восстановление объемов импорта по мере появления новых режимов ввоза и новых рынков, откуда пойдут импортные потоки», – считает замдиректора Центра развития ВШЭ Валерий Миронов. Остановить укрепление рубля может также ослабление ограничений на вывоз капитала и сокращение экспорта по мере усиления санкций на российскую нефть и газ.

Укреплению рубля наверняка не рады российские экспортеры сырья. Но российские власти могут видеть в сильном рубле инструмент подавления инфляции.

«Высокий уровень цен на сырье пока компенсирует для экспортеров укрепление рубля, но бюджетные прогнозы ухудшаются. Введение налоговых отсрочек и рост госрасходов делают бюджет в 2022 году уже дефицитным. Дефицит может превысить триллион рублей в 2022 году. Именно этот фактор ограничивает укрепление рубля», – считает Миронов.

«Текущий курс доллара к рублю выгоден населению России, чьи реальные доходы сокращаются. Выгоден текущий курс малому и среднему бизнесу, который работает на внутренний рынок», – замечает экономист.

«Пока что рубль видится для трейдеров токсичной валютой, курс которой неоправданно укрепился, и после послаблений во внешней торговле он будет снижаться», – отмечает Михаил Коган, руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами». Пока у российских импортеров есть серьезные проблемы – они не могут нормально торговать с другими странами, поэтому и спрос на валюту очень скудный, объясняет экономист. Рубль в районе 65 единиц за доллар – это самый «крепкий» вариант из имеющихся, дальше ЦБ укреплять российскую валюту не будет, прогнозирует Коган.

«Движение курса к значениям, близким к паритету покупательной способности, невозможно из-за особенностей российской экономики. В первую очередь из-за того, что сохраняется экспортно ориентированная модель, при которой экономика растет при стимулировании за счет относительно слабого курса национальной валюты», – считает Евгений Миронюк, эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций». Тем не менее тенденция укрепления рубля сохраняется, отражая созданное искусственно рекордное предложение валюты на торгах. Курс на принудительную дедолларизацию имеет и обратную сторону. Долгосрочно российские рубли останутся основным способом хранения сбережений только до момента снятия большей части валютных ограничений, прогнозирует Миронюк.

«Внешней торговле за рубли крепкий рубль не мешает, так как признанным эквивалентом стоимости товаров в международной торговле остаются другие валюты. Крепкий рубль лишь незначительно снижает интерес к поставляемым из России товарам со стороны покупателей», – отмечает экономист.