Эльвира Набиуллина встала на сторону рубля

Россияне сняли со счетов рекордную сумму наличных. Фото Reuters

В понедельник Центробанк экстренно повысил ключевую ставку с 9,5 до 20% годовых и одновременно ввел запрет для нерезидентов по продаже российских ценных бумаг и облигаций. Такие жесткие меры должны снизить ущерб от санкций для отечественной финансовой системы и для российского рубля. Ключевая ставка в 20% фактически останавливает банковское кредитование экономики. Перспективы роста или падения ВВП теперь во многом будут зависеть от скорости завершения спецоперации в Украине.

«Повышение ключевой ставки позволит обеспечить увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых, чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски. Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения», – сообщили в Центробанке. Новые решения по ключевой ставке будут приниматься исходя из оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий и реакции на них финансовых рынков, с учетом динамики инфляции и развития экономики.

Кроме того, в ведомстве Эльвиры Набиуллиной рекомендовали банкам реструктурировать задолженность заемщиков, не назначать пени и штрафы по кредитам, если их финансовое положение ухудшилось из-за новых санкций. Также до конца года ЦБ предоставляет банкам возможность принимать решение о неухудшении оценки финансового положения заемщика для целей формирования резервов под потери, в случае если ухудшение финансового положения заемщика произошло после 18 февраля.

Днем глава ЦБ объявила, что скорректирует надбавки к коэффициентам риска по кредитам. «В текущей ситуации важно сохранять возможности для кредитования и граждан, и бизнеса. Банки традиционно становятся консервативными в условиях кризиса и замедляют кредитование. Мы уже предоставили банкам гибкость, временно приостановив действие ограничения на полную стоимость потребкредита. ЦБ в ближайшее время скорректирует макропруденцильные надбавки по необеспеченным кредитам и по ипотеке, оставив надбавки только по наиболее рискованным кредитам», – заявила она.

Эксперты Telegram-канала MMI повышение ставки называют вынужденной мерой. Текущая ситуация выглядит хуже, чем в 2014 году, что требует более решительных действий, чем тогда, замечают они. «Главный смысл столь сильного повышения ставки – остановить отток средств населения из банков и предотвратить сильную девальвацию рубля. Если это не сработает, то ЦБ придется вновь повышать ставку», – рассуждают в MMI, подчеркивая, что, пока идут боевые действия, давление на рынки и экономику будет нарастать.

Заметим, в пятницу, то есть на следующий день после начала спецоперации в Донбассе, по данным ЦБ, россияне забрали из банков рекордную сумму – около 1,4 трлн руб. Для сравнения: в четверг оборот наличных средств увеличился всего на 111 млрд руб. «Это исторический максимум за всю историю банковского сектора России», – пояснял начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий.

В понедельник Центробанк временно запретил брокерам продавать купленные в РФ ценные бумаги по поручениям иностранных клиентов. В спецобращении днем в понедельник Набиуллина объявила, что регулятор принимает шаги, направленные на ограничение вывоза капитала нерезидентами.

Новые запретительные меры должны стабилизировать курс национальной валюты. При этом в понедельник доллар и евро обновили исторические максимумы в ходе торгов «Московской биржи»: доллар достиг 109,185 руб., евро – 122 руб. Уже днем рубль частично отыграл утренний обвал благодаря действиям ЦБ. Курс доллара США опустился ниже 94 руб. за доллар, евро – упал к 99 руб.

Глава ЦБ также отметила, что новые санкции ограничили использование золотовалютных резервов и требуется широкий спектр инструментов поддержки финансовой стабильности. Динамика обменного курса резко увеличивает девальвационные и инфляционные ожидания, сообщила она. Интервенции в пятницу были меньше, чем в четверг, а в понедельник не проводились из-за санкций. При этом отдельно отмечалось, что в четверг для поддержания курса рубля ЦБ продал валюты на 1 млрд долл.

В субботу руководители стран G7 приняли решение отключить некоторые российские банки от международной системы платежей SWIFT. «Эта мера обеспечит отключение этих банков от международной финансовой системы и навредит их способности проводить международные операции», – говорится в совместном заявлении G7. На следующий день глава МИД стран Евросоюза Жозеп Боррель заявил о планах заморозить около половины финансовых резервов ЦБ РФ. По его словам, страны ЕС решили принять «важные ограничительные меры, которые парализуют активы» российского регулятора.

Эксперты «НГ» сомневаются, что действия регулятора позволят стабилизировать курс. «Скорее наоборот, он будет иметь значение при корректировании политики банков. Кроме того, спрос на кредиты резко уменьшится в связи с падением покупательской способности граждан», – говорит первый вице-президент «Опоры России» Павел Сигал.

Большая часть нерезидентов уже продала российские активы и вывела средства с российского рынка, замечает начальник управления «Открытие Инвестиции» Антон Затолокин. Он также считает, что ставка в 20% является запретительной для экономического роста. «В конце 2014 года подъем ставки до 17% годовых и мощнейшая девальвация рубля привели к рецессии и падению ВВП России уже во втором квартале 2015 года на 3,1%. Учитывая масштаб экономических санкций против России, принятых ЕС и США, можно ожидать рецессии и, может быть, еще более существенного замедления экономики России», – не исключает экономист.

Главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман обращает внимание, что запрет на продажу российских ценных бумаг иностранцами – новое явление на российском и, возможно, на мировом рынке. «Данное решение имеет несколько слоев. На поверхности – это реакция ЦБ на «обиду» от западных стран, заблокировавших находящуюся на их счетах часть резервов ЦБ. По такой логике, почему бы «в ответ» не «заморозить» средства иностранных инвесторов в наших ценных бумагах?» – рассуждает эксперт, добавляя, что такое решение также позволяет ослабить ожидаемые массированные распродажи российских акций и облигаций.

Нерыночное сдерживание фондовых индексов, по его мнению, впоследствии может привести к более печальным последствиям. 

«Ведь эти бумаги – это еще и зачастую обеспечение по заимствованиям компаний, банков. Снижение котировок – огромный негатив и в данном плане, который может повлечь цепь дефолтов по кредитам, нанесет удар в целом по финансовой системе», – сообщает Гойхман. Кроме того, продолжает он, запрет на продажу бумаг – крайне негативная мера и для дальнейших перспектив росcийского рынка. «Если есть теперь такой прецедент, его подспудно буду иметь в виду инвесторы, повышая оценку рисков таких вложений», – полагает аналитик. А повышение ключевой ставки соответственно приведет к удорожанию кредитов для населения и бизнеса. «Это крайне ограничит и платежеспособный потребительский и инвестиционный спрос, и рентабельность предприятий, и в целом экономический рост», – считает экономист.

«Существенное повышение ключевой ставки является нормальной практикой для устранения спекуляций на рынке. Если оно будет носить кратковременный характер, до месяца, то не успеет существенно сказаться на экономике», – замечает исполнительный директор департамента «Универ Капитал» Артем Тузов.

К запрету на продажу иностранцами российских активов он относится скептически. «Акции российских эмитентов торгуются не только в РФ. И в результате продажи нерезидентов концентрируются в одном месте и цены на депозитарные расписки российских эмитентов уже обвалились на 40–50%», – сообщает он.

Позднее в понедельник россиянам и российским компаниям также было запрещено переводить за рубеж валюту в погашение займов и зачислять валюту на свои счета за рубежом. А публичные акционерные общества до 31 декабря смогут проводить обратный выкуп акций только при определенных условиях.

В JP Morgan ожидают, что российская экономика во втором квартале обвалится на 20% квартал к кварталу.