На что потратить лишний триллион нефтерублей?

Глава Минфина Антон Силуанов получит для бюджета много сверхдоходов благодаря «цене отсечения» и дорожающей нефти. Фото РИА Новости

Стоимость российской нефти вдвое превысила «цену отсечения», заложенную в бюджет. И если ориентироваться на расчеты Goldman Sachs, почти восьмилетний рекорд котировок – не предел: впереди возможно достижение и 100 долл. за баррель. Так что объем условно «лишних» нефтедолларов может увеличиться еще на триллион рублей или даже больше. Этот поток правительство скорее всего перенаправит в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Но российские резервы, несмотря на усилия Минфина, вполне могут обесцениваться, как показал декабрь 2021-го. При этом чем больше Минфин скупает валюты для пополнения резервов, тем сильнее давление на рубль, и так нервно реагирующий на геополитическую напряженность. Нефтяные котировки сейчас не помогают рублю: с начала года его курс упал по отношению к доллару почти на 3%.

Нефть марки Brent во вторник превышала в моменте 87 долл. за баррель, что стало рекордным значением за период с осени 2014 года. Стоимость российской нефти Urals, судя по биржевым сводкам и прошлым данным Минфина, сейчас не кардинально отличается от стоимости Brent.

Как сообщило ведомство Антона Силуанова, средняя цена Urals с 15 декабря 2021-го по 14 января 2022-го составила более 77 долл. за баррель (баррель Brent в этот же период торговался в среднем за 79 долл.). Значит, теперь Urals может стоить уже около 85 долл. за баррель.

Это вдвое превышает «цену отсечения», заложенную в бюджет РФ на 2022 год (44,2 долл. за баррель) и более чем на треть выше показателя, заложенного в официальном правительственном прогнозе (около 62 долл.).

В материалах Минфина сообщалось, что в 2022 году нефтегазовые доходы федерального бюджета запланированы на уровне 9,5 трлн руб. при цене нефти Urals около 62 долл. за баррель. Но почти 3,4 трлн руб. доходов условно названы «дополнительными», исходя из «цены отсечения». Сверхдоходы направляются на пополнение резервов.

С учетом нового уровня нефтяных цен объем «дополнительных» нефтегазовых доходов может увеличиться еще на триллион рублей или даже больше: многое будет зависеть, конечно, и от курса рубля, и от дальнейшей динамики котировок.

При этом аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что в третьем квартале этого года Brent будет стоить уже 100 долл. за баррель. А прогноз средней стоимости Brent на весь 2022 год теперь увеличен с 81 до 96 долл. за баррель.

По их мнению, для этого есть фундаментальные причины – в частности, дефицит предложения, обусловленный тем, что последствия штамма «омикрон» пока не так сильно, как «дельты», угнетают спрос на топливо.

Кроме того, спрос на нефть переключился с газа, удорожание которого было очень значительным. При этом запасы нефти в странах Организации экономического сотрудничества и развития к лету могут опуститься до минимального уровня с 2000 года, следует из их прогноза.

Но не все согласны с такими ожиданиями. Аналитики Fitch, наоборот, считают, что сейчас нет фундаментальных причин для устойчивого роста нефтяных котировок. Как сообщил в интервью ТАСС старший директор группы по сырьевым товарам агентства Fitch Дмитрий Маринченко, нефтяной рынок сейчас выглядит перегретым: «Большинство производителей генерируют положительный свободный денежный поток при цене 60 долл. за баррель и выше. Если цены продолжат расти, это может сказаться на спросе и негативно повлиять на экономический рост».

Но скачок нефтяных котировок – а с начала года Brent подорожала на 12% – не помог рублю. Он с начала года обесценился к доллару примерно на 3%. «Туманность в отношениях между Россией и Западом настолько велика, что рынок не в состоянии реагировать на нефтяное ралли», – пояснил аналитик компании «Альфа-Капитал» Денис Бадьянов.

Сейчас у финансовых властей появился повод не слезать с нефтяной иглы.  Фото Reuters

Как уже писала «НГ», в начале этого года, Минфин выходит на внутренний рынок с рекордным объемом закупок валюты. «Это оказывает негативное влияние на национальную валюту. После 4 февраля покупки прекратятся, и рубль снова начнет укрепляться», – ожидает аналитик «Фридом Финанс» Сергей Кашин.

По словам Сагдиева, определенно такой подход негативно сказывается на покупательной способности рубля, а также на платежеспособности населения. Можно лишь предполагать, что «в определенный момент это приведет к мысли о необходимости подкорректировать бюджетное правило или увеличить расходы из резервов», отметил эксперт.

«Что касается направления средств ФНБ, то ранее правительство обозначало – они пойдут на различные инфраструктурные проекты, на финансирование национальных проектов и т.д.», – уточнил основатель «Школы практического инвестирования» Федор Сидоров. Как напомнила профессор Института государственной службы и управления РАНХиГС Людмила Пронина, дополнительные доходы будут направлены на инвестпроекты и бюджетные кредиты, при этом 2,5 трлн руб. – из ФНБ (за период до 2024 года).

Как считает Кашин, можно говорить, что «сверхдоходы, поступившие в ФНБ, никак не отражаются на благосостоянии граждан». Ведь они фактически изымаются из экономики, а возвращаются в нее явно не все – и то лишь на особые проекты.

«Что касается населения, то стоит сказать следующее. ФНБ был создан как часть пенсионной системы РФ, полученные сверхдоходы планировалось направлять на повышение пенсий граждан», – сказал Сидоров. Однако в критический момент, когда поднимался вопрос об альтернативах повышению пенсионного возраста, ФНБ перестал рассматриваться как источник для поддержки пенсионеров.

Хотя помимо стремления пополнять резервы скорее всего правительство встанет перед необходимостью продолжить поддержку всех сфер на фоне стремительного распространения штамма «омикрон».

Например, «в 2021 году было предусмотрено выделение средств на финансирование антикризисных мероприятий, мер по профилактике и устранению последствий коронавируса без внесения изменений в закон о бюджете», напомнила доцент Высшей школы корпоративного управления РАНХиГС Тамара Сафонова. «Правительство может себе позволить внутри года целевые точечные социальные выплаты», – допустил Бадьянов.

При этом, несмотря на усилия Минфина по увеличению объема ФНБ, в конце прошлого года он сократился, причем заметно – за декабрь почти на 321 млрд руб., или 2,6 млрд долл. И на 1 января 2022-го он составил около 13,6 трлн руб., или 182,6 млрд долл., это около 11,7% ВВП РФ, прогнозируемого на 2021 год, против 12%, которые были в начале декабря.

При этом объем ликвидной части составил 8,4 трлн руб., или 113,5 млрд долл., это 7,3% ВВП против 7,4% месяцем ранее. Судя по разъяснениям Минфина, сокращение произошло прежде всего в результате курсовой переоценки.

Валютная часть ФНБ хранится в евро (38,6 млрд.), в фунтах стерлингов (4,2 млрд), японских иенах (600 млрд), китайских юанях (227 млрд). Также на счетах находятся 405,7 т золота и 364,6 млн руб.