Российские финансисты пошли за валютой

Отечественным банкам нужно все больше валюты. Фото Reuters

Российские банки вполне адаптировались к санкционному давлению и, несмотря на призывы усилить его, постепенно начинают наращивать займы на внешних рынках, хотя до пиковых «докрымских» значений еще далеко. В этом году внешний долг российских банков подскочил до восьмилетнего рекорда. Но эксперты «НГ» считают, что дешевые иностранные деньги понадобились нашим банкирам не для мощных инвестиций в российскую экономику. Скорее речь идет о спекулятивных операциях на валютном рынке. К тому же банки смогут заработать на разнице в денежной политике российского Центробанка и центробанков развитых стран.

Внешний долг банков вернулся к заметному росту с начала года, отмечают в своем обзоре «Комментарии о государстве и бизнесе» эксперты института «Центр развития» Высшей школы экономики (ВШЭ). В первом квартале банки смогли не только полностью рефинансировать платежи по внешнему долгу, но и нарастить его. За полгода банки увеличили задолженность перед иностранными кредиторами на 5,5 млрд долл., следует из статистики ЦБ.

Российская банковская система впервые с присоединения Крыма и последовавших санкций Запада устойчиво наращивает внешний долг, пишет ресурс Finanz.ru. В первом квартале долг кредитных организаций вырос на 2,4 млрд, во втором – еще на 3,1 млрд. В результате два года погашения обязательств были нивелированы и общая задолженность достигла максимума с июля 2019 года – 77,6 млрд долл.

Темпы роста долга (на 7% за полгода) и устойчивость этого процесса (два квартала подряд) ЦБ зафиксировал впервые с 2013 года – последнего периода, когда российская банковская система могла свободно привлекать финансирование за рубежом, отмечают аналитики.

C 1 августа 2014 года, сразу после того как в небе над Донбассом был сбит малайзийский Boeing, Евросоюз ввел санкции против Сбербанка, ВТБ, Газромбанка, Внешэкономбанка и Россельхозбанка. Еще раньше санкции против российских банков ввели США, Канада и Австралия. Крупнейшим государственным кредитным организациям РФ стало невозможно привлекать займы на срок больше двух недель.

Это привело к резкому сокращению заимствований российских банков на внешних рынках. На 1 июля 2014 года внешний долг российских банков составлял 204,8 млрд долл., это очень близко к абсолютному рекорду, который был установлен в апреле 2013-го – 209,8 млрд. При этом еще в начале 2006 года банки брали 50 млрд, удвоили объем заимствований через год (до 101 млрд в январе 2007-го), и к началу 2008-го задолженность составляла уже 163 млрд).

После введения санкций темпы снижения были примерно такими же: к началу июля 2015 года задолженность «похудела» на 50 млрд, затем шло ежегодное постепенное снижение до 98,8 млрд к началу 2018-го, ковидный год банки встретили (на 1 января 2020-го) с долгом в 72,4 млрд. Минимум за многие годы (66,8 млрд) наблюдался в середине 2020-го.

И вот в 2021 году этот процесс неожиданно развернулся вспять. Эксперты ВШЭ ожидают, что в 2021-м, если сохранится оригинальный график платежей, то внешняя задолженность банков составит 83 млрд. А с учетом возможного пересмотра графика эта цифра может увеличиться до 100 млрд долл. В 2022 году ожидается дальнейший рост долга банковской системы от 90 до 120 млрд.

У роста внешних заимствований банками нет никаких причин фундаментального характера, которые можно было бы связать с развитием экономики, новым инвестиционным циклом, о котором говорит правительство. Банки просто активнее прибегают к стратегии получения прибыли на валютном рынке за счет разницы величины процентных ставок, так называемому кэрри-трейду, сказал «НГ» директор Банковского института ВШЭ Василий Солодков: «На мой взгляд, это полностью связано с кэрри-трейдом. Инфляция ускоряется в США, Европе и у нас. Но наш ЦБ в отличие от центробанков других стран поднимает ставки. При этом цены на нефть стабилизировались на достаточно высоком уровне, и с этой точки зрения особых угроз для курса рубля нет. Учитывая более высокие ставки в РФ, банки хотят заработать, кредитуются за рубежом, конвертируя средства в рубли. Для направления средств в экономику нет предпосылок, ведь инвестиционный климат как был чудовищным, так таким и остался, нет позитивных изменений и в судебной системе».

Совет директоров Банка России 23 июля 2021 года принял решение повысить ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов, до 6,5% годовых. Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 10 сентября. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина считает, что российская экономика достигла допандемического уровня уже во втором квартале. Рост ВВП она ожидает на уровне 4,0–4,5% в связи с тем, что российской экономике оказывают поддержку внешний спрос и июльское решение ОПЕК+ о расширении добычи нефти. Однако по прогнозу ЦБ, годовая инфляция в 2021 году составит 5,7–6,2%, а резкое повышение ставки необходимо, чтобы довести инфляцию до 4,0–4,5% в 2022 году.

Рост задолженности российских банков перед нерезидентами в первом полугодии 2021 года происходил как за счет средств иностранных банков, так и роста остатков на счетах корпоративных клиентов, пояснили «НГ» в пресс-службе ЦБ РФ. «В основном нерезиденты размещали средства на короткий срок. В целом данный рост незначителен относительно размера пассивов российских банков, и валютизация баланса банков остается на устойчивом уровне», сказали там.
Эксперты отмечают, что на фоне последнего решения ФРС США, которая оставила свою ставку на околонулевом уровне, жесткая политика российского ЦБ создает условия для наращивания операций кэрри-трейд российскими банками. «Так как ЦБ повысил ставку сразу на 1 процентный пункт и дал понять, что готов рассмотреть дополнительные повышения, это решение будет позитивным для рубля – он станет более привлекательным для операций кэрри-трейд», – считают аналитики «Финам».

«Увеличение заимствований российскими банками перед иностранными кредиторами может быть прямым следствием их действий в первой половине 2021 года. Стоит вспомнить, что в период геополитического обострения между Россией и США с начала 2021 года по апрель именно системно значимые кредитные организации (СЗКО) стали главными «спасателями» российской финансовой системы, сказал «НГ» главный аналитик компании Esperio Лев Кравец.

Доля СЗКО на аукционах ОФЗ выросла с 32% в январе 2021 года,до 79,9% в апреле, доля нерезидентов напротив сократилась с 41–42% в январе до 9,1% в апреле, поясняет он. «На российском рынке акций наблюдалась аналогичная динамика, российские СЗКО выкупали акции, от которых избавлялись нерезиденты, в итоге в период с января по июнь 2021 года было куплено акций на сумму около 118 млрд руб. с пиковыми покупками СЗКО в апреле 2021 года на 57,2 млрд руб.».

Одновременно с этим физлица наращивали объем покупок иностранной валюты, с начала 2021 года по июнь они приобрели ее на 2,77 млрд долл., плюс если мы посмотрим на дифференциал в скорости притока в российские банки вкладов физлиц и выдачи кредитов физлицам, то мы увидим, что он непрерывно увеличивался, продолжает эксперт. С января по июль 2021 года скорость первого сократилась с 4,2% до 2,9%, а скорость второго показателя выросла с 13,5% до 21,8%.

«Так что, несмотря на позитивные прогнозы Банка России относительно устойчивости российской банковской системы, мы видим, что фактически СЗКО в первой половине 2021 года пришлось повысить свои риски за счет выкупа рублевых активов на российском финансовом рынке. В том числе за счет конвертации валютных пассивов в рубли, от наращивания объема покупок валюты физлицами для того, чтобы стабилизировать валютный рынок. Теперь же банкам, которые прочно увязли в российских активах, приходится занимать в иностранной валюте для того, чтобы выполнять свои обязательства и снизить рублевые риски на случай роста волатильности на глобальном рынке», – заключает Кравец.