Эльвира Набиуллина оградит россиян от иностранных активов

Жители Китая – основные игроки на фондовом рынке страны. Фото Reuters

Российские власти должны как можно скорее принять закон, ограничивающий инвестиции непрофессиональных инвесторов, заявляют в Центробанке (ЦБ). Под такими непрофессионалами понимаются, в частности, россияне, которые теперь предпочитают перекладывать свои капиталы с дешевеющих депозитных счетов на брокерские. По мнению экспертов, основной смысл новации – оградить россиян от иностранных ценных бумаг и заставить инвестировать лишние деньги только в отечественные финансовые инструменты.

Принятие этого закона давно назрело, тянуть дальше некуда, подчеркивают в ЦБ. «На наш взгляд, закон о неквалифицированных инвесторах нужно принимать. Дума планирует рассмотреть его во втором чтении на этой неделе. Надеюсь, что это произойдет.

Было очень много обсуждений с профессиональным сообществом. Я тоже согласна, что он уже сбалансированный, и мы тоже просили бы поддержать этот законопроект для того, чтобы его как можно быстрее принять», – заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

Похоже, причина такой спешки – переток части держателей депозитов в российских банках на фондовый рынок. «На фондовый рынок, потенциал которого еще не полностью раскрыт, пришло уже очень много розничных инвесторов, домохозяйств, почти 2,5 млн человек открыли индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). И нельзя, чтобы эти люди, которые еще не успели набраться опыта на фондовом рынке, не получили необходимые знания, принимали инвестиционные решения, которые приведут к потере денег», – цитирует агентство Reuters председателя ЦБ. Поправки же в законодательство об ограничении инвестиций для неквалифицированных инвесторов, по ее мнению, будут способствовать защите интересов граждан. В частности, они смогут покупать сложные инструменты лишь при прохождении специального тестирования на понимание рисков.

Интерес населения к биржевой торговле в целом понятен. Снижение регулятором ключевой ставки повлекло за собой снижение и ставок по банковским депозитам. Кроме того, как сообщается, в период коронавируса биржи получили новый приток граждан, самоизолированных в своих домах. Как итог – на сегодняшний день на российском рынке уже около 5,5 млн розничных инвесторов, а в 2021 году их число может достичь 8 млн, прогнозируют в рейтинговом агентстве Standard & Poor’s (S&P).

Эксперты причину такого интереса видят в первую очередь в снижении ставок по депозитам. «Кроме того, доходность по российским государственным облигациям сроком погашения в один год часто превышала предлагаемые крупнейшими банками ставки по депозитам примерно на 50–150 базисных пунктов (б.п.)», – добавляют в S&P. Привлекают непрофессиональных игроков также простота открытия брокерских счетов и снижение минимальной суммы для открытия таких счетов.

Очевидно, что в перспективе на предпочтения таких инвесторов будут влиять и налоговые условия. С 2021 года ожидается введение налога на процентный доход по депозитам выше 1 млн руб.

Парламентарии же обещают принять новый закон в кратчайшие сроки. Глава думского комитета по финансовым рынкам Анатолий Аксаков сказал, что «с высокой вероятностью» этот законопроект депутаты рассмотрят в текущую сессию и в ближайшее время он поступит в Совет Федерации на утверждение.

К слову, история с принятием законопроекта тянется не один год, а его концепция менялась несколько раз. При этом в первом чтении документ был принят еще в мае прошлого года. Во втором чтении законопроект могут рассмотреть уже в этот четверг. Согласно последней версии документа, инвесторов предлагается делить на квалифицированных и неквалифицированных. Последние смогут без ограничений покупать ценные бумаги из котировальных списков бирж, облигации эмитентов определенного кредитного рейтинга, облигации федерального займа, а также паи паевых инвестфондов (ПИФ). Но для того чтобы неквалифицированный инвестор смог приобрести более сложные инструменты, а также иностранные ценные бумаги, он должен будет пройти тестирование. Если он не пройдет тест, то сможет купить таких инструментов не более чем на 100 тыс. руб.

И, как уточняют наблюдатели, именно пункт о покупке иностранных бумаг стал точкой преткновения законодателей и участников рынка. «Мы сегодня практически стимулируем инвестиции в валютные инструменты, предоставляем налоговую льготу инвесторам, которые используют ИИС, и она дается на покупку, например, валюты, и этот вопрос мы должны, очевидно, регулировать законодательно. Такие инвестиции должны только идти в российскую экономику, в рублевые инструменты», – считает Аксаков.

Участники рынка придерживаются иной позиции. Так, ранее Совет пользователей Санкт-Петербургской биржи (СПБ) направил открытое письмо в адрес Анатолия Аксакова с просьбой сохранить свободный доступ к иностранным бумагам для неквалифицированных инвесторов. Авторы обращения отмечали, что запрет на торговлю на российских биржах большинством иностранных финансовых инструментов не оградит инвесторов от использования сложных и рискованных продуктов. Они также подчеркивали, что после введения такого запрета даже квалифицированные инвесторы получат доступ к крайне незначительному спектру инструментов в сравнении с теми, что доступны на мировом рынке.

В Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) торговлю иностранными активами считают значимым достижением для страны, которая претендует на звание международного финансового центра. «В России появился собственный рынок иностранных ценных бумаг – это теперь часть российского рынка, сегмент, который работает по российским правилам, на российской инфраструктуре, через российскую индустрию под надзором Центробанка», – цитирует главу НАУФОР Алексея Тимофеева Reuters.

К слову, как сообщает информагентство, СПБ, специализирующаяся на торгах иностранными ценными бумагами, успешно развивает свой бизнес, Московская биржа только собирается с 17 августа 2020 года запустить торги первыми акциями крупнейших американских компаний из индекса S&P 500.

Власти надеются стимулировать приток частных инвестиций за счет привлекательности ИИС. «Мы предлагаем внести изменения в законодательство, которые дадут инвесторам возможность частичного использования, изъятия средств с таких счетов, тех средств, которые находятся уже более трех лет на этом счете, а также в случае, если человек берет ипотеку, если он оказался в трудной жизненной ситуации, чтобы можно было использовать часть этих средств без закрытия счета и без потери права на получение налогового вычета», – сказала Набиуллина.

ЦБ также поддерживает идею увеличить лимит ежегодного взноса на инвестиционные счета до 3 млн руб. с 1 млн и отменить лимит взносов при переводе средств с индивидуальных счетов типа А на счета типа Б. Отметим, сейчас граждане в основном открывают ИИС по налоговому вычету типа А, хотя тип Б предполагает больший объем налоговых льгот для инвесторов, но средствами на таком счете тяжелее распоряжаться.

Примечательно также, что ЦБ сейчас озаботился защитой 5–6 млн непрофессиональных держателей брокерских счетов, тогда как в некоторых странах именно частные лица являются чуть ли не основными игроками на фондовом рынке. Для сравнения: в Китае насчитывается около 200 млн индивидуальных инвесторов. Это фактически 15% от всего населения. Впрочем, это несет в себе и определенные риски. Так, именно превалирование частных игроков и их паника привели к колоссальному падению индексов Шанхайской и Шеньчженьской фондовых бирж в 2015 году.

Позиция финансовых властей по отношению к частным инвесторам сегодня довольно противоречива, делают вывод эксперты «НГ». «С одной стороны, стремление привлечь на финансовые рынки средства из-под матрасов, дать преференции частным инвесторам. Например, льготы в налогообложении, повышение лимитов взносов на ИИС с 1 до 3 млн руб.», – рассказывает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. А с другой стороны, продолжает он, есть многочисленные фобии, приводящие к ужесточению условий для личных вложений.

И к таким «фобиям», в частности, относится усложнение доступа к иностранным активам для «неквалифицированных инвесторов», ограничения и по сумме вложений, указывает эксперт. В этом смысле примечательно, что с точки зрения ЦБ риски гораздо выше для иностранных активов, чем для российских. «Из такого подхода явно следует, что ЦБ больше заботит не опасность для людей, а то, что их деньги пройдут мимо российского финансового рынка. В этом случае они окажутся и менее контролируемыми, и приносящими меньшие поступления «отечественным производителям». А если так, то велик соблазн отвернуть частников от «зарубежных» вложений», – замечает Гойхман.

Эксперт полагает, что попытка финансовых властей оградить россиян от иностранных активов бесперспективна. «Ужесточение работы с российскими брокерами просто будет заставлять людей переходить к иностранным. Благо сделать это можно несколькими нажатиями компьютерной мышки», – подчеркивает экономист.

«В данном случае можно сказать, что инициативы регулятора были направлены на продвижение условного «отечественного продукта» – акций и облигаций российских эмитентов», – соглашается руководитель департамента компании «Финам» Александр Бирман.

Главная проблема российских непрофессиональных инвесторов заключается в том, что они не умеют оценивать свои риски, считает замруководителя аналитического центра «Альпари» Наталья Мильчакова. «Инвестор, который собирается получить доход за счет разницы биржевых котировок, должен адекватно оценивать свой риск и понимать, что такого рода доход никем не гарантирован и государство не будет выплачивать ему компенсации в случае потерь, – говорит эксперт. – Но не все это понимают, и тем инвесторам, которые боятся потерять копейку из своих сбережений, лучше стоять в стороне от фондового рынка и держать средства в высоконадежном банке».