Коронавирус и теплая зима ударили по «Газпрому»

Фото gazpprom.ru

Результаты «Газпрома» за первый квартал 2020 года оказались хуже, чем ожидали участники рынка. Компания продемонстрировала слабые финансовые показатели в годовом исчислении на фоне снижения цен на нефть и газ, а также сокращение объемов продаж. Убыток «Газпрома» составил 116 млрд руб., а общий долг увеличился на 17%, достигнув 4,7 трлн руб. Перспективы следующего полугодия тоже оставляют желать лучшего – доля компании на европейском рынке сокращается, экспорт в страны СНГ снижается, на 8% уменьшился даже объем продаж на внутреннем рынке.

Финансовая отчетность «Газпрома» была опубликована во вторник, 14 июля. Пандемия и теплая зима негативно отразились на показателях компании. Так, например, добыча газа «Газпрома» упала в отчетном квартале на 10%, до уровня в 123,5 млрд м3. Это достаточно низкий показатель для 1 кв., когда, как правило, наблюдается сезонный рост добычи. Например, в 1 кв 2019 г. добыча составила 137 млрд м3, а в 1 кв. 2018 г. – 134 млрд м3. При этом экспорт газа в европейские страны упал на 17%, до 51,6 млрд м3, объемы поставок газа в страны Западной Европы рухнули на 20%, а Центральной – на 14%.Из-за такого серьезного падения объемов реализации и снижения экспортных цен выручка от продажи газа в Европу уменьшилась на 45% г. /г. до 459,5 млрд руб.
По итогам квартала, доля «Газпрома» на европейском рынке сократилась до 22% по сравнению с 36% в 2019 годом, хотя с 2014 года доля компании на этом рынке стабильно превышала 30%.

Не все гладко и с экспортом в соседние страны. Экспорт в страны бывшего Советского Союза снизился на 24% г. /г., до 9,3 млрд м3 – это самый низкий показатель за последние 5 лет. При этом, средние цены реализации упали на 13%, а чистая выручка от продажи газа в страны бывшего СССР упала на 26%. Сократились также – на 8% – и объемы продаж в РФ, на долю которых пришлось 56% всех поставок «Газпрома», что привело к снижению чистой выручки от продажи газа на внутреннем рынке на 7% .

Отмеченные тенденции – снижение объемов экспорта и падение рыночной доли – заставляют задуматься о целесообразности постоянного увеличения мощности трубопроводов, а также по поводу того, насколько они будут востребованы.

В частности, «Голубой поток», закрытый на техобслуживание в мае, до сих пор не работает, и когда он будет запущен – неизвестно. А Турция сокращает объемы закупаемого в РФ газа: в 1 кв. 2020 г. объем экспорта «Газпрома» в Турцию снизился на 17% г. /г., до 3,76 млрд м3. Оператор трубопровода «Северный поток 2» не может добиться освобождения трубопровода от правил действия обновленной Газовой директивы Евросоюза. Таким образом, возможно, что после завершения строительства половина мощностей «Северного потока 2» будет простаивать.

В 1 квартале 2020 года убыток «Газпрома» составил 116 млрд руб., убыток компании за все время существования был больше лишь в 4 квартале 2014 года -397 млрд руб. При этом общий долг «Газпрома» увеличился на 17% (с 4,1 до 4,7 трлн руб.), а чистый долг – на 18% (с 3,3 до 3,9 трлн руб.). Размер финансовых активов на балансе компании снижается, и, судя по отчетности, она использует свои запасы ликвидности, которые за год снизились на 37%, а за квартал – на 11%.

На результаты «Газпрома» адекватно реагируют рынки. С начала года акции компании демонстрируют худшую динамику среди крупнейших российских нефтегазовых компаний: их котировки упали на 22% на фоне снижения стоимости акций «Роснефти» на 19%, «Лукойла» – на 18%, «Новатэка» – на 17%. Результаты компании уже давно не вдохновляют игроков фондового рынка. С третьего места в мире по рыночной капитализации, которое компания занимала в 2008 году с показателем более 330 млрд долл., «Газпром» спустился на 168 место (67 млрд долл.). Причем EBITDA «Газпрома» в первом квартале года снизилась на 25% г. /г.

Прогнозы аналитиков инвестиционных банков также неутешительны- они ожидают значительное ухудшение прибыли «Газпрома» во 2-3 кв. 2020 года, а также называют перспективы 4 кв. весьма неопределенными. Например, исходя из данных таможенной статистки, цена реализации газа на рынках дальнего зарубежья могла едва превысить 100 долл. за тыс. м3 во 2 кв. 2020 года по сравнению со 162 долл. за тыс. м3 в 1 кв., ежемесячные объёмы поставок на эти рынки могли упасть до 12 млрд м3 по сравнению с 41 млрд м3 в 1 кв. 2020 года и 42 млрд м3 в 4 кв. 2019 года. При этом цена газа на спотовом рынке во 2 кв. 2020 года находилась ниже точки безубыточности для экспортных поставок газовой монополии. В результате влияния этих факторов выручка от экспорта газа «Газпрома» во 2 и 3 кварталах 2020 года может снизиться до минимальных уровней за последние 15 лет.