Рекордные дивиденды и стратегия роста

«Роснефть» направит на дивиденды за 2019 год рекордные 354,1 млрд рублей, или 33,41 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. За последние восемь лет выплаты акционерам Роснефти выросли более чем 4,5 раза. При этом, не смотря на неблагоприятные макроэкономические условия, компания сумела закончить год с высокими финансовыми показателями и подтвердить звание крупнейшего налогоплательщика страны, а также одного из мировых лидеров по добыче нефти и объёму доказанных запасов.

Собрание в этом году прошло в форме заочного голосования. Акционеры компании утвердили годовой отчет и бухгалтерскую отчетность за 2019 год, приняли решение выплате дивидендов, размер которых стал рекордным за всю историю компании, а также избрали новый состав совета директоров – 11 человек. Его состав несколько изменился – сохранили свои места главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» Игорь Сечин, председатель совета директоров Nord Stream 2 AG Герхард Шрёдер, представитель Qatar Investments Authority Файзал Алсуваиди, председатель Попечительского совета Qatar Community College Хамад Рашид Аль Моханнади, консультант BP Russian Investments Limited Роберт Дадли, исполнительный директор Nord Stream 2 AG Маттиас Варниг (Швейцария), председатель правления Marcuard Holding Ханс-Йорг Рудлофф, министр энергетики РФ Александр Новак, профессор школы финансов Факультета экономических наук Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» Олег Вьюгин. Также в состав совета директоров вошли два новых члена: помощник президента РФ Максим Орешкин и глава британской компании BP Бернард Луни.

Лидер по дивидендам

Согласно дивидендной политике компании, выплаты акционерам осуществляются два раза в год. По итогам I полугодия дивиденды составили 162,6 млрд руб. (15,34 руб. на акцию). Таким образом, суммарный дивиденд на акцию за 2019 год составил 33, 41 руб., а общая сумма выплат стала рекордной и составила 354,1 млрд руб. Как отмечают в «Роснефти», дивиденды выплатят номинальным держателям акций и доверительным управляющим не позднее 29 июня, другим зарегистрированным в реестре акционеров держателям акций не позднее 20 июля.

У «Роснефть» отмечен наиболее высокий в отрасли коэффициент выплаты дивидендов, который составляет 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом сейчас некоторые нефтегазовые компании сократили выплаты дивидендов или отсрочили их. Так, например, совет директоров Petrobras утвердил перенос даты выплаты дивидендов за 2019 год с мая на декабрь 2020 года. Советы директоров американских компаний Murphy Oil, Occidental Petroleum Corporation и Apache Corp. одобрили сокращение квартальных дивидендов на 50%, 86% и 90%, соответственно. Continental Resources, один из крупнейших производителей сланцевой нефти в США, решила полностью отказаться от квартальной выплаты дивидендов. Совет директоров Shell впервые со времен Второй мировой войны принял решение о сокращении дивидендов на 66%.

«Роснефть» смогла обеспечить подобные дивиденды акционерам в связи с успешной работой в 2019 году – компания получила рекордную в своей истории выручку, показатель EBITDA и чистую прибыль. В частности, по данным компании, выручка выросла на 5,3%, составив рекордные 8,7 трлн рублей. Динамика выручки в долларовом выражении (1,6%) оказалась выше, чем у многих мировых мейджоров: Shell (-11,2%), BP (-6,9%), Equinor (-20%) и Chevron (-12,9%). EBITDA в январе-декабре увеличилась на 1,2% по сравнению с показателем предыдущего года – до 2,11 трлн рублей. Рост показателя связан с ростом поставок нефти преимущественно в восточном направлении, а также эффективным контролем над затратами. Маржа EBITDA «Роснефти» по итогам 2019 года составила 24% – один из самых высоких показателей в отрасли. Это выше, чем у Chevron (22,9%), Shell (15,9%), BP (13%).

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании (чистая прибыль за вычетом доли неконтролирующих акционеров), в 2019 году выросла на 29% по сравнению с 2018 годом, составив 708 млрд рублей. Это самый высокий показатель годовой чистой прибыли за всю историю НК «Роснефть». Динамика ее чистой прибыли в долларах в 2019 году (+22,5%) выше, чем у большинства мировых мейджоров. Среди них – ExxonMobil (-31,2%), Chevron (-80,3%), Total (-2%), BP (-57,1%), Shell (-32,2%) и Equinor (-75,5%). При этом «Роснефть» является крупнейшим налогоплательщиком России: сумма уплаченных ей налогов и пошлин выросла составила по итогам 2019 года 3,6 трлн рублей – это пятая часть доходов бюджета РФ.

В 2019 году «Роснефть» продолжила последовательную реализацию стратегии по наращиванию свободного денежного потока. По итогам года показатель составил 884 млрд рублей, или 13,7 млрд долларов. Показатель остается положительным у компании уже на протяжении 8 лет подряд. Этот результат выше, чем у таких мейджоров, как ExxonMobil (5,4 млрд долларов), Chevron (13,2 млрд), ВР (10,4 млрд) и Equinor (2,8 млрд). Доходность СДП «Роснефти» также оказалась одной из самых высоких в отрасли – 17,8%. Например, у Shell – 8,2%, Equinor – 4,2%, BP – 8,1%.

«Роснефть» обеспечит дивидендную доходность более 6% в 2020 году, что в сочетании с продолжающейся программой buyback – может дать TSR более 9% – это самый высокий показатель среди российских энергетических компаний, – отмечают в своем отчете аналитики Goldman Sachs. – Учитывая высокую операционную эффективность и низкие затраты на добычу «Роснефти», мы ожидаем, что компания продолжит генерировать устойчивый СДП, несмотря на не самую благоприятную рыночную конъюнктуру». «Роснефть» – одна из лучших нефтяных компаний в мире по генерации свободного денежного потока, и мы ожидаем, что эта тенденция сохранится», – отмечается также и в отчете Bank of America Merrill Lynch. К тому же, компания существенно выигрывает от снижения процентных ставок в России, заметили аналитики банка.

Долгосрочная стратегия роста

Успехи «Роснефти» в 2019 году не случайны. Компания на протяжении многих лет последовательно растет по всем направлениям. В частности, выручка нефтяной компании за период 2011-2019 года выросла в 3,2 раза – до 8,7 трлн рублей с 2,7 трлн рублей. При этом цена на нефть сорта Urals за рассматриваемый период увеличилась только в 1,3 раза. Выручка «Роснефти» в 2011-2019 годах увеличились с 2,7 трлн рублей до 8,7 трлн рублей. Чистая прибыль за тот же период возросла с 319 млрд рублей до 805 млрд рублей.

«Развитие компании шло не за счет роста цен, а за счет внутренней организации процесса (итоговая производительность труда), – отмечает доцент Финансового университета при правительстве РФ Леонид Крутаков. – «Роснефть» действительно является становым хребтом отрасли. Если бы компанию в 1998 году приватизировали, то сегодня вопросы нефтяного кризиса решали бы США и Саудовская Аравия тет-а-тет, позицию России представляла бы какая-нибудь Chevron».

При этом «Роснефть» превосходит конкурентов как на российском, так и на международном рынке и по такому важнейшему показателю как затраты на добычу. У «Роснефти» они самые низкие в РФ и одни из самых низких в мире, наряду с Saudi Aramco. За последние пять лет размер удельных операционных затрат «Роснефти» в разведке и добыче составил $3,1/барр.н.э., в 2019 году – $3,1/барр.н.э., в 1 кв. 2020 года – $2,9 /барр.н.э.

Лидер производства

По итогам 2019 года «Роснефть» остается одним из мировых лидеров по объему добычи нефти и занимает лидирующее положение по объёму доказанных запасов среди публичных нефтяных компаний – 4383 млн тонн по PRMS. За последние восемь лет этот показатель вырос на 174%, а добыча увеличилась вдвое. И это при том, что в последние годы «Роснефть» была вынуждена сдерживать потенциал роста добычи в связи с участием России в соглашении ОПЕК+.

Одним из факторов роста добычи эксперты считают управление зрелыми активами с акцентом на внедрение новейших технологий разработки. Пример подобной работы – Самотлорское месторождение. Выйдя на пик к 1980 году, добыча на месторождении в последующие годы начало падать. За период 2008-2017 годов добыча нефти на этом месторождении упала на 10,5 млн т со среднегодовым темпом 5%. Причина – высокая обводненность добываемой продукции (до 99%). При отсутствии государственной поддержки дальнейшее падение производства на месторождении было неизбежным. Прямые потери доходов бюджета государства, связанные с сокращением добычи, составили более 150 млрд рублей. Но с 2018 года Самотлорскому месторождению по решению президента РФ Владимира Путина были предоставлены налоговые стимулы (вычет к НДПИ в размере 35 млрд рублей ежегодно сроком на 10 лет). Эти меры придали новый импульс развитию месторождения, на Самотлоре была расширена программа бурения. Годовой объем инвестиций в бурение и строительство сопутствующей инфраструктуры вырос на 30% относительно уровня 2017 года. Количество новых скважин увеличилось на 34% в 2018 году и на 45% в 2019 году. Благодаря этим мерам темп падения добычи в 2018-2019 годах сократился до 1%. В 2018 году было добыто 18,6 млн т, а в 2019-18,4 млн т.

Меры по стимулированию разработки Самотлора дали эффект не только для компании, но и для России в целом. С учетом предоставленного вычета положительный денежный поток государства за период 2018-2019 годов составил более 111 млрд рублей. Таким образом, налоговые инвестиции за два года составили 70 млрд. руб., а принесли государству 181 млрд. – в 2,5 раза больше их величины. По оценкам экспертов, за период действия инвестиционных стимулов, мультипликативный эффект экономики от инвестиций в Самотлор составит не менее 1 триллиона 700 миллиардов рублей, что превысит величину налоговых инвестиций в 4,9 раза.

Новые добычные проекты

Также «Роснефть» остается лидером российской нефтяной отрасли по запуску новых высокомаржинальных проектов. Так, с 2016 года в эксплуатацию было запущено 9 крупных проектов: Сузунское, Восточно-Мессояхское, Юрубчено-Тохомское, Кондинское, Тагульское, Русское, Куюмбинское месторождения, 2-я очередь Среднеботуобинского месторождения, Западно-Эргинское месторождение, а суммарная добыча жидких углеводородов этих активов в доле Компании за 2019 год составила 18,9 млн т, что на 27% выше уровня 2018 года. Компания и её партнер – Equinor ASA – в 2019 году утвердили решение о начале реализации первого этапа полномасштабной разработки Северо-Комсомольского месторождения. В рамках этого этапа в ближайшие годы предусмотрено строительство основной и вспомогательной инфраструктуры. За прошедший период сотрудничества стороны провели успешные опытно-промышленные работы на месторождении.

«Роснефть» продолжает выполнение работ по реализации проекта по разработке Даниловского нефтегазодобывающего кластера (состоящего из 4-х месторождений: Северо-Даниловское, Южно-Даниловское, Верхнеичерское месторождения и месторождение им. Лисовского). В рамках подготовки к запуску Северо-Даниловского месторождения ведется масштабное строительство кустовых площадок, внутрипромысловых автодорог, инженерная подготовка строительства производственных объектов. Начато строительство нефтепровода протяженностью 93 км, который соединит Северо-Даниловское с Верхнечонским месторождением, для отправки сырья на объекты подготовки нефти, а затем в систему магистральных нефтепроводов.

Продолжается освоение месторождения «Зохр» на шельфе Египта, которое было запущено в декабре 2017 года. В ходе работ по обустройству месторождения, выполненных с опережением плана, в 2019 году достигнут проектный уровень мощности – 76 млн куб. м в сутки (100% проекта). Благодаря успешной реализации проекта добыча газа по итогам 2019 года была удвоена в сравнении с 2018 годом и составила 23,4 млрд куб.м.

В мае 2020 года Игорь Сечин доложил президенту России о бурении поисково-разведочной скважины на Западно-Иркинском лицензионном участке одного из крупнейших в мире нефтегазовых проектов «Восток Ойл», который объединяет уже разрабатываемые месторождения Ванкорской группы и новые месторождения в Красноярском крае. Ресурсный потенциал проекта «Восток Ойл» составляет более 5 млрд тонн легкой малосернистой нефти, превосходящей по своим качествам нефть марки Brent. «Восток Ойл» должен стать мощным генератором роста экономики России. Ожидаемый экономический эффект, по данным Института прогнозирования РАН, – 9,3 рубля на каждый вложенный рубль инвестиций. Реализация проекта даст дополнительно по 2% увеличения ВВП ежегодно.

Президентом страны поставлена задача на ближайшие годы – обеспечить загрузку Северного морского пути, сделав его полноценной транспортной артерией с круглогодичной навигацией. Именно «Восток Ойл» обеспечит значительную долю грузопотока по арктической транспортной магистрали. Свыше 100 миллионов тонн углеводородов в год, добываемых на месторождениях проекта, будут перевозиться танкерами ледового класса по Севморпути, эти суда уже строятся на первой в России судоверфи тяжелого гражданского судостроения «Звезда». Аналитики инвестбанков называют реализацию проекта «Восток Ойл» одним из факторов возможного улучшения финансового состояния нефтяной компании. «Проект представляет собой основной источник потенциального роста для НК «Роснефть», – говорится в отчете Merrill Lynch.  Ранее аналитики J.P. Morgan также связывают долгосрочные перспективы развития «Роснефти» с проектом «Восток Ойл». Создание новой нефтегазовой провинции на Таймыре обещает стать флагманским проектом не только для «Роснефти», но и для мировой нефтяной отрасли, считают в американском банке.

Переработка и трейдинг

Согласно данным компании, ее развитие за последние восемь лет значительно ускорилось, причем, действовать приходится в сложных  условиях кризиса и санкционных ограничений. И тем не менее, «Роснефть» осталась глобальной энергетической компанией, ведущей деятельность в 23 странах мира. В Германии компания владеет долями в трех НПЗ, занимает третье место по объемам нефтепереработки, перерабатывая до 12,8 млн т нефти в год, и обеспечивает около четверти импорта нефти страны. «Роснефти» принадлежит доля в компании Nayara Energy Limited, владеющей вторым по размеру в Индии НПЗ Вадинар. Этот завод входит в десятку лучших НПЗ мира по индексу сложности Нельсона. По многим прогнозам, роль Индии в мировой экономике будет расти. А вместе с ней увеличится потребление углеводородов. При этом Nayara к 2022 году планирует также выйти на нефтехимический рынок Индии.

При этом за прошедшие годы «Роснефть» значительно увеличила экспортные поставки: с 69,9 млн т в 2011-м до 149,4 в 2019-м. При этом суммарный экспорт нефти из России в 2011 году составлял 242,1 млн т, а в 2019-м – 267,5 млн т. Стоит также отметить, что более 90% экспорта нефти и нефтепродуктов «Роснефти» из России в страны дальнего зарубежья – это поставки по долгосрочным контрактам (от года и выше).

За последние годы значительно выросла роль китайского направления в поставках. Примечательно, что если в 2011 году «Роснефть» направляла 26,4 млн т по нефтепроводам в Польшу, Германию, Беларусь, Казахстан и Китай, то в 2019-м только в Китай трубопроводным транспортом было доставлено 40 млн т. А суммарный объём экспорта в КНР увеличился в 2019 году по сравнению с предыдущим годом на 17% и достиг 58,3 млн т. Сотрудничество с этой страной оказалось настолько перспективным, что нефтепровод «Восточная Сибирь – Тихий океан» был запущен на полную мощность в 2019 году, на десять лет раньше срока.

По итогам 2019 года компания реализовала 112,0 млн т нефтепродуктов, из которых 37,5% – на внутреннем рынке (включая реализацию бункерного топлива покупателям). Поставки моторных топлив на внутренний рынок были увеличены на 5,7% по отношению к уровню 2018 года и составили 29,9 млн т, из которых 7,4 млн т в 4 кв.

«Роснефть» активно участвует в торгах на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ). В 2019 году Компания перевыполнила нормативы по реализации моторного топлива на бирже более чем в 2 раза. В 2019 году реализация нефтепродуктов через розничный канал выросла на 6% к уровню 2018 года. Выручка от реализации сопутствующих товаров на АЗС и АЗК выросла на 2% за счет постоянного развития ассортимента и наращивания объемов продаж сопутствующих товаров и услуг. В 2019 году «Роснефть» завершила сделку по приобретению 100% долей в обществах группы «Петербургская топливная компания». По результатам сделки компания заняла одну из лидирующих позиций на ключевом региональном рынке страны и увеличила свою розничную сеть АЗС до 3 069 АЗС по состоянию на конец года.  

Расширяется география реализации бензина с улучшенными эксплуатационными и экологическими характеристиками марки «Евро 6», который вошел в число «100 лучших товаров России». Компания планомерно расширяет географию реализации данного топлива. На конец 2019 года число регионов России, в которых новое топливо поставляется на АЗС «Роснефти», возросло в три раза. Бензин с улучшенными эксплуатационными и экологическими характеристиками «Евро 6» представлен в 9 регионах России, в том числе на АЗС Москвы и Московской области.  В части развития альтернативного топливного предложения производится реализация компримированного природного газа (КПГ) в качестве моторного топлива на 12 станциях в Ульяновске, Воронеже, Саратове и Ставропольском Крае.

Еще одно направление -  реализация авиационного керосина. По итогам 2019 года ее объем составил 3,8 млн т, увеличившись на 7,2% по сравнению с уровнем 2018 года. Объем реализации «в крыло» в адрес гражданской авиации составил 2,5 млн т, увеличившись на 12,4% к уровню 2018 года. В 2019 году «Роснефть» укрепила свои позиции на рынке авиатопливообеспечения Грузии и Монголии, начаты заправки «в крыло» в аэропортах Германии. С 1 января нынешнего года начались заправки воздушных судов российских авиакомпаний в Испании, ОАЭ и Китае. «РН-Аэро», оператор авиазаправочного бизнеса «Роснефти», по итогам 2019 года реализовала в зарубежных аэропортах более 480 тыс. т авиатоплива, что более чем в 4 раза превышает общие объемы реализации 2018 года.

Важность экологической повестки

«Роснефть» в 2019 году прочно заняла место одного из лидеров отрасли с низкими показателями удельных выбросов углекислого газа. За последние пять лет «зеленые» инвестиции компании составили более 240 млрд рублей ($4 млрд). В ближайшие пять лет планируется инвестировать еще 300 млрд рублей. В апреле 2019 года компания представила обновленную публичную позицию «Роснефть: вклад в реализацию целей ООН в области устойчивого развития». В публичной позиции подтверждается намерение «Роснефти» войти к 2022 году в первый квартиль международных нефтегазовых компаний в области промышленной безопасности, охраны труда и окружающей среды, а также развивать кадровый потенциал и способствовать комплексному социально-экономическому развитию регионов.

А в июне 2019 года «Роснефть» присоединилась к инициативе ведущих международных нефтегазовых компаний и подписала «Руководящие принципы по снижению выбросов метана в производственно-сбытовой цепочке природного газа». Они нацелены на повышение эффективности усилий по снижению выбросов метана на всех этапах производственно-сбытовой цепочки газовой отрасли, продвижение рациональной политики и нормативно-правового регулирования выбросов метана, обеспечение прозрачности отчетности о выбросах.

В декабре 2019 года компания была включена в международный биржевой индекс FTSE4Good Emerging Markets Index. По результатам прошлого года «Роснефть» вошла в число лидеров среди глобальных нефтегазовых компаний, принимающих участие в международном климатическом рейтинге CDP (Carbon Disclosure Project). По итогам независимой оценки ей был присвоен рейтинг категории «В» – самый высокий среди российских нефтегазовых компаний и на два уровня превышающий средний рейтинг европейских компаний – участников. Деятельность «Роснефти» с учетом решений по управлению водными ресурсами получила оценку «В-» и компания планирует продолжать бороться за снижение антропогенного влияния на окружающую среду.