Минфин подготовил экономику к 10-летнему голоданию

Фото со страницы Минфина России в Facebook

На фоне распространения коронавируса крупнейшие производители нефти занялись переделом рынка. После срыва сделки ОПЕК+ цены Brent обвалились. В понедельник они опускались в моменте ниже 32 долл. за баррель. Падал и рубль. Саудовская Аравия угрожает демпингом с целью вернуть Россию за стол переговоров. В российском Минфине уверяют, что накопленных резервов хватит почти на 10-летний период крайне низких цен на нефть. Эксперты гадают, насколько продуманная стратегия у России и насколько долгосрочный урон нанесут действия РФ сланцевой отрасли США. Другой вопрос: с какими потерями экономика РФ преодолеет нефтяной шок?

В понедельник нефть марки Brent в моменте опускалась ниже отметки 32 долл. за баррель, что стало минимальным значением с февраля 2016-го. Затем котировки пошли вверх. Днем ранее Brent, судя по биржевым сводкам, обвалилась сразу более чем на 20%. Произошло это после срыва сделки ОПЕК+.

В конце минувшей недели Россия так и не согласилась с предложением картеля дополнительно сократить нефтедобычу из-за распространения в мире коронавируса.

Глава Минэнерго РФ Александр Новак объявил об истечении с 1 апреля обязательств по сокращению добычи нефти странами – членами сделки ОПЕК+. После чего стало известно, что Саудовская Аравия планирует в апреле увеличить добычу нефти до 10 млн барр. в сутки вместо мартовских 9,7 млн, «чтобы вынудить Россию и другие страны вне картеля возобновить переговоры со странами – членами ОПЕК», сообщило агентство Bloomberg, назвав происходящее тотальной ценовой войной.

И Саудовская Аравия может увеличить добычу еще больше – до 12 млн барр. в сутки. Это больше, чем зафиксированная в прошлом году среднесуточная добыча в РФ – она составляла 11,25 млн барр. И это почти столько же, сколько добывали в прошлом году США (свыше 12,2 млн барр. в день). Такой рост нефтедобычи в Саудовской Аравии «поверг бы рынки в хаос» на фоне и так ударившей по спросу эпидемии коронавируса, считают аналитики Bloomberg. Об «агрессивной кампании» по захвату части нефтяного рынка пишет и Wall Street Journal.

Кроме того, в воскресенье стало известно, что Эр-Рияд готов предложить покупателям 20-процентные скидки на апрель. С учетом текущих котировок эта скидка может составлять 6–8 долл. за баррель. Как уже сообщала «НГ» (см. номер от 05.03.20), сделка ОПЕК+ перешла из экономической плоскости в геополитическую.

Влияние на сланцевую индустрию в США

Москва, судя по всему, решила нанести удар по сланцевым производителям в США, показать, «кто тут главный». Возможно, это был ответный шаг на действия Вашингтона по остановке «Северного потока – 2». Но насколько продумана и эффективна стратегия России? Если такая цель действительно ставилась, получится ли нанести сланцевой отрасли США долгосрочный ущерб? Мнения экспертов разделились.

«Как и в 2014 году, здесь, похоже, снова фигурирует аргумент оказать давление на рыночные позиции неконвенциональных производителей… сланцевой нефти. Поскольку для них точка безубыточности находится выше, чем для производителей конвенциональной нефти», – пояснил в конце минувшей недели официальный представитель Госнефтекомпании Азербайджана Ибрагим Ахмедов.

По его словам, если брать за основу это обоснование, «то скорее всего речь может идти о временном снижении цены».

Однако, как пояснили аналитики рейтингового агентства Fitch, произошедший обвал нефтяных цен не убьет сланцевую отрасль, он сделает ее сильнее, как это было в 2015–2016 годах. Такое мнение высказал РИА Новости старший директор группы по сырьевым товарам агентства Fitch Дмитрий Маринченко. Как только цены начнут восстанавливаться после краткосрочного обвала, сланцевая добыча опять начнет расти, добавил он. Большинство производителей захеджировали свои риски в период более высоких цен, приводит Интерфакс мнение некоторых иностранных аналитиков.

Но есть и другие оценки. «Ущерб для добычи сланцевой нефти однозначно будет, и, более того, снижение цен на нефть в этом году оказалось довольно критичным для сланцевых производителей, – сообщила «НГ» замруководителя центра «Альпари» Наталья Мильчакова. – Так, даже при средней цене барреля WTI за первые два месяца 2020 года в 53 долл. отрасль уже несла потери». Затем нефть обвалилась, и в понедельник WTI в моменте опускалась ниже 28 долл. за баррель. В начале этого года добыча сланцевой нефти растет, но уже примерно в два раза медленнее, чем в начале 2019-го, уточнила Мильчакова.

Как считает эксперт, чтобы нанести долгосрочный урон добыче сланцевой нефти, даже необязательно искусственно поддерживать цены на уровне 30 долл. за баррель и ниже. Хватку можно будет вскоре ослабить, потому что отметка 40 долл. за баррель. тоже критична для отрасли.

Банкротства и уход с рынка многих сланцевых компаний очень вероятны, кроме того, у России появляется шанс потеснить ОПЕК на китайском рынке, предполагает Мильчакова. Такая стратегия, конечно, может вызывать вопросы, но она, как полагает эксперт, лучше, чем бездействие в условиях, когда цены на нефть все равно пошли бы вниз.

Ранее издание Financial Times сообщало, что находящиеся на грани банкротства американские производители сланца буквально молятся о том, чтобы ОПЕК дополнительно сократила нефтедобычу, так как возвращать кредиты и получать новое финансирование им все сложнее. «Банки уже были готовы сократить кредитные линии после списания в прошлом году сланцевых кредитов на сумму до 1 млрд долл., – передавало Bloomberg. – Это может означать конец исторического бума, который привел США к доминированию в мировой добыче нефти».

«Удержание цен в диапазоне 30–40 долл. за баррель приведет к ощутимому спаду в сланцевой добыче в случае, если цены будут находиться в таком диапазоне около 8–18 месяцев, – сказал «НГ» главный аналитик компании «БКС Премьер» Антон Покатович. – В случае если цены восстановятся в диапазоне 50–60 долл. за баррель, добыча в США продолжит свой рост, но менее быстрыми темпами».

Президент США Дональд Трамп в понедельник указал в Twitter не на минусы, а на главный плюс низких нефтяных цен: бензин для конечного потребителя становится дешевле. Сланцевая индустрия США выживет при цене нефти даже 20 долл. за баррель, уверил бывший советник главы Минэнерго США Чарльз Макконнелл.

Последствия для российской экономики

Обсуждая последствия для сланцевой индустрии США, стоило бы учитывать и те шоки, которые предстоит пережить России. В Минфине РФ сообщают о стрессоустойчивости бюджетной системы.

«В случае сохранения устойчиво низких цен гарантией исполнения всех обязательств государства и сохранения макроэкономической и финансовой стабильности является наличие достаточного объема ликвидных активов в Фонде национального благосостояния (ФНБ)», – объявило в понедельник ведомство Антона Силуанова. По состоянию на 1 марта 2020 года объем ликвидных средств ФНБ составил более 10 трлн руб., или 150 млрд долл., это 9,2% ВВП. «Указанных средств достаточно для покрытия выпадающих доходов от падения цен на нефть до 25–30 долл. за баррель на протяжении 6–10 лет», – уточнили в Минфине.

Если размер ликвидных средств ФНБ опустится ниже 5% ВВП, «ежегодный объем использования средств ФНБ на покрытие дефицитов федерального бюджета и бюджета Пенсионного фонда не может превышать объем, эквивалентный 1% ВВП».

Центробанк (ЦБ), в свою очередь, принял решение «не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила на 30 дней». Сделано это для повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков. В течение марта, наблюдая за ситуацией, регулятор затем решит, когда можно будет возобновить закупку валюты для резервов. При этом ЦБ «готов задействовать дополнительные инструменты в целях сохранения финансовой стабильности».

Хотя, как считают в Fitch, падение цен на нефть почти до 30 долл. за баррель грозит России бюджетным дефицитом и девальвацией. К слову, на фоне нефтяного обвала дешевел и российский рубль на рынке Forex. В понедельник в моменте курс пробивал отметку 75 руб. за 1 долл.

По мнению Дмитрия Маринченко, вряд ли Москва рассчитывала на то, что цены на нефть упадут так сильно: «Вероятно, это очень неприятный сюрприз в том числе для тех, кто принимал решение о выходе из сделки». Информагентства обратили внимание на то, что стоимость барреля нефти марки Brent приближается к значению, указанному в рисковом сценарии ЦБ; этот сценарий предполагает экономический спад по итогам года на 1,5–2%.

Такие низкие нефтяные цены ставят под сомнение планы правительства по ускорению темпов роста экономики, сказал Покатович. «Столь резкое снижение нефтяных цен может привести к масштабному оттоку капитала с российских рынков», – добавил он. «Возможно, если цена продержится на таком низком уровне, будет некоторое повышение инфляции, соответственно Центральный банк перестанет снижать ставку, а может, даже ее повысит», – сообщил журналистам профессор Высшей школы экономики Олег Вьюгин.

Как считает доцент РЭУ им.Г.В. Плеханова Ольга Лебединская, ЦБ может позволить национальной валюте обесцениться до уровня 80 руб. за 1 долл. – «чтобы было легче выполнить все социальные обязательства». Однако если цены надолго задержатся ниже отметки 40 долл. за баррель, то есть ниже цены отсечения, заложенной в бюджетном правиле (она составляет в этом году 42,4 долл. за баррель), тогда, по прогнозу эксперта, начнется секвестрирование расходов, в том числе на нацпроекты.

Главное отличие РФ от США – американская экономика не зависит критично от объемов экспорта нефти. У Саудовской Аравии при этом низкая себестоимость добычи – около 10 долл., но цена, при которой балансируется бюджет, почти вдвое выше, чем у России, – примерно 80 долл. за баррель, передает Интерфакс.

У кого в таких условиях быстрее кончится терпение – у России, Саудовской Аравии или других участников проваленной сделки ОПЕК+? 

Шансы на возобновление переговоров ОПЕК+

«Возможность возвращения к координации действий России и картеля на данный момент сохраняется», – считает Покатович. Попытки возобновить переговоры будут, инициатором станут менее крупные игроки, а не Саудовская Аравия, говорит Ольга Лебединская.

Действительно, некоторые страны-члены картеля – в частности, Ирак, Алжир – уже призывают крупнейших нефтяных производителей сесть за стол переговоров и обсудить новое соглашение ради срочной стабилизации рынка. Источники внутри ОПЕК занялись словесными интервенциями: в СМИ появляются сообщения, что Эр-Рияд не объявлял Москве ценовую войну и что королевство считает Россию важнейшим партнером.

Но после того, что сделала Саудовская Аравия, вряд ли Россия вернется за стол переговоров, считает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. И дело не в цене нефти. «ОПЕК+ изжила себя и больше не играет той роли на рынке нефти, как раньше, – сообщил «НГ» эксперт. – Передел нефтяного рынка назревал по многим причинам, и сейчас начинается острая фаза такого передела. Не из-за отказа России участвовать в сделке ОПЕК+, а по фундаментальным факторам».