Положительная динамика "Роснефти"

«Роснефть» демонстрирует хорошие показатели по всем направлениям. Фото с сайта www.rosneft.ru

«Роснефть» опубликовала данные по финансовой отчетности компании за I полугодие и II квартал 2019 года. Как отмечается, госкомпания в отчетном квартале улучшила основные финансовые показатели, несмотря на снижение объемов добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ и проблемы с доступом в систему магистральных трубопроводов. А по итогам января–июня «Роснефть» продемонстрировала рост выручки, EBITDA и чистой прибыли. Компания также демонстрирует положительный показатель свободного денежного потока уже 29 кварталов подряд.

Выручка по итогам полугодия выросла по сравнению с аналогичным периодом 2018 года на 11,2% в рублевом выражении и достигла 4212 млрд руб. Во многом это произошло благодаря росту объемов реализации нефти и нефтепродуктов на 6,5%, а также повышению цен на нефть марки Urals (на 4,8% в рублевом выражении). Кроме того, увеличились доходы от ассоциированных и совместных предприятий. Таким образом, выручка превысила прогнозы аналитиков инвестиционных банков.

Примечательна и динамика выручки. Она у «Роснефти» в январе–июне в долларовом выражении (+1,1%) оказалась выше, чем у большинства мировых мейджоров: у Chevron произошло снижение показателя на 8,6%, у Shell – на 6,1%, у BP – на 3,4%, у Equinor – на 12%, у Petrobras – на 7,5%, у ExxonMobi – на 5,9%.

«Несмотря на неустойчивую макроэкономическую конъюнктуру и внешние ограничения, компания с начала года сократила суммарный размер финансовой задолженности и торговых обязательств более чем на 800 млрд руб., – отметил глава «Роснефти» Игорь Сечин. – Продолжилась оптимизация структуры долгового портфеля – доля долгосрочного долга достигла 80% с уменьшением краткосрочной части долга на 25% с начала года».

Что касается EBITDA, то этот показатель в январе–июне увеличился на 11,9% в рублевом выражении по сравнению с показателем за шесть месяцев прошлого года – до 1063 млрд руб. Тут результаты компании также превзошли прогнозы инвестиционных банков. Динамика роста показателя EBITDA «Роснефти» в I полугодии в долларовом выражении (+2,5%) превзошла аналогичный показатель таких компаний, как Chevron (-6,6%), ExxonMobil (-17,4%), Shell (1,3%), Equinor (-3,3%) и Petrobras (-2,9%).

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании (чистая прибыль за вычетом доли неконтролирующих акционеров), по итогам II квартала выросла почти в 1,5 раза в квартальном выражении, составив 194 млрд руб. По данному показателю результаты «Роснефти» более чем на 14% превзошли консенсус-прогноз инвестиционных банков. Такая же тенденция наблюдается и в динамике чистой прибыли, которая у компании в долларах во втором квартале (+57,9%) оказалась выше, чем у ExxonMobil (33,2%), Shell (-50%), BP (-37,9%) и Equinor (-13,7%).

«Роснефть» успешно наращивает свободный денежный поток – по итогам прошедшего квартала показатель составил 135 млрд руб., а по итогам полугодия – 332 млрд руб. В целом же денежный поток за последние 12 месяцев составил 16,8 млрд долл.

Доходность СДП «Роснефти» по итогам полугодия оказалась одной из самых высоких в отрасли – 24,1%. Для сравнения: у BP – 5,6%, у Shell – 11,6%, у Equinor – 9,8%, у ExxonMobil – 3,5%, а у Chevron и Petrobras – 7,8% и 14% соответственно.

По итогам шести месяцев «Роснефть» сохранила лидерство среди мировых публичных компаний по удельным затратам на добычу с показателем 3,1 долл. на б.н.э. В I полугодии 2018 года этот показатель составлял 3,2 долл. на б.н.э.

С начала года компания сократила суммарный размер долга и торговых обязательств на 14%, или более чем на 800 млрд руб. Продолжилась оптимизация структуры долгового портфеля – доля долгосрочного долга достигла 80% с уменьшением краткосрочной части долга на 25% с начала года. Значение показателя чистый долг/EBITDA на конец квартала составило в рублевом выражении 1,3x.

Заметим, что в среду совет директоров «Роснефти» рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов за I полугодие 2019 года в размере 15,34 руб. на одну акцию. Это позволит направить на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО за январь–июнь. Общая сумма средств, которая может быть направлена компанией на выплату дивидендов за январь–июнь, составит 162,6 млрд руб. Эта сумма более чем на 5% выше аналогичных выплат за I полугодие 2018 года и является рекордной по объему для промежуточных дивидендов компании.

Суммарные дивиденды на акцию компании за 2018 год составили 25,91 руб. за ценную бумагу, что эквивалентно 274,6 млрд руб. выплат акционерам. Это рекордный результат за всю историю нефтяной компании, который почти в 2,5 раза превышает аналогичный показатель за 2017 год.

Таким образом, «Роснефть» выполнила все обязательства перед акционерами. Неудивительно, что аналитики крупнейших инвестбанков, несмотря на нестабильную геополитическую ситуацию в мире, высоко оценивают перспективы ценных бумаг «Роснефти». В апреле инвестиционный банк Citi повысил целевую стоимость по акциям компании на 2% – до 9,75 долл. за ГДР. Ожидания по цене акций «Роснефти» повысил БКС – до 9,5 долл. за бумагу. Значительно повысила свои оценки и Sova Capital – до 8,46 долл. за акцию с 7,07 ранее. По мнению аналитиков банка Credit Suisse, позитивными факторами для котировок «Роснефти» являются снижение долговой нагрузки компании и возможные налоговые льготы. По данным Credit Suisse, дивидендная доходность акций компании в 2019 году ожидается на уровне 7,7%, в 2020 году – 9,5%, 2021 года – 11,2%. Снижение долговой нагрузки в совокупности с сильным бизнес-профилем «Роснефти» было отмечено в июле международным рейтинговым агентством Moody’s. В соответствии с его отчетом кредитный рейтинг нефтяной компании сохранился на инвестиционном уровне Baa3 со стабильным прогнозом. Таким образом, он соответствует суверенному кредитному рейтингу Российской Федерации.

«На сегодняшний день «Роснефть», пожалуй, самый привлекательный актив для инвестирования на российском топливном рынке. Только за последние три года дивиденды компании выросли более чем в четыре раза, а капитализация – почти вдвое, – утверждает партнер WMT Consult Екатерина Косарева. – В стратегии «Роснефть-2022» компания заявила о своем намерении занять лидирующие позиции по показателям экологичности бизнеса, а также озвучила цель войти в первый квартиль международных компаний по удельным выбросам парниковых газов. В декабре 2018 года «Роснефть» одобрила стратегию в части приверженности «Семнадцати целям устойчивого развития ООН». Это важный ориентир для инвесторов».

Дивидендная доходность акций «Роснефти» является одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности компании, считает старший аналитик "БКС Премьер" Сергей Суверов: «Дивидендная доходность акций компании по итогам года может составить порядка 7–8%, при этом аналогичный показатель у ЛУКОЙЛа и «Газпрома» ниже – 6–7% и 5–6% соответственно. Но это предварительные цифры». По словам эксперта, «Роснефть» также имеет наиболее низкую себестоимость добычи среди крупных компаний нефтегазового сектора: «Это также способствует ее высокой инвестиционной привлекательности. Поэтому я полагаю, что акции «Роснефти» на сегодняшний день недооценены примерно на 20–25%, что соответствует их потенциалу роста в среднесрочной перспективе».