Деньги так и не дождались комфортных условий

В Центробанке поясняют, что отток капитала не означает нелегального вывода денег из страны. Фото Reuters

Из сухой статистики Центробанка (ЦБ) следует, что капиталы продолжают в невероятных количествах утекать из России: капитал бежит уже 12-й год подряд. Так что кризис для российской экономики в каком-то смысле и не заканчивался. За период с 2008 года по январь–июль 2019-го из РФ утекло более 760 млрд долл.

Отток капитала стал одной из самых хронических проблем российской экономики. Он фиксируется начиная с 2008 года. Сейчас идет уже 12-й год бегства капиталов. С 2008 по 2018 год из страны утекло 732,5 млрд долл. В январе–июле 2019-го отток продолжился, составив еще 28 млрд долл., превысив показатель за аналогичный период прошлого года в 1,6 раза. Произошло это «преимущественно под влиянием операций банков, сохранивших сопоставимые темпы сокращения внешних обязательств при росте иностранных активов». Таковы данные ЦБ.

Очень резкий отток капитала был зафиксирован в октябре прошлого года, всего за один месяц он составил около 11 млрд. долл. А за весь 2018 год уровень оттока тоже стал очень внушительным – 63 млрд долл. (рекорды бились в кризисные годы – 133,6 млрд в 2008 году и 152 млрд долл. в 2014-м).

Эта проблема постоянно упоминалась экспертами, так что в определенный момент она как будто начала раздражать некоторых представителей финансовых властей. Ранее замглавы Минфина Сергей Сторчак предлагал вообще прекратить разговоры об оттоке капитала и называть его «нормальной банковской практикой». «Я не вижу никаких признаков для того, чтобы начался вывод средств из Российской Федерации. То, что сплошь и рядом называют оттоком капитала, является возвратом средств по ранее полученным кредитам. Я не вижу никаких признаков бегства, идет нормальная банковская практика, – пояснял Сторчак. – Идет перевод денежных средств, и все. Выводится валютная выручка на Запад, корпорации размещают свои активы» (см. «НГ» от 21.09.12, 15.10.12).

В октябре 2018-го председатель Центробанка Эльвира Набиуллина на заседании Госдумы даже вынуждена была объяснять, что отток капитала из России не означает нелегальный вывоз денег из страны. И покупка населением валюты, и то, что наши компании держат деньги в долларах в наших же банках, статистически считается как вывоз капитала, поясняла она.

Однако именно отток капитала многие экономисты, политики и эксперты наказывают как важнейший индикатор здоровья экономики. Например, в начале июня на Петербургском международном экономическом форуме глава Счетной палаты Алексей Кудрин назвал ситуацию с инвестором из США Майклом Калви «шоком для экономики», чреватым оттоком капитала из России.

«Дело Калви» и обнищание населения шокировали бизнес (см. «НГ» от 11.07.19), который «голосует» уводом денег за рубежи страны. По словам омбудсмена Бориса Титова, 84,4% бизнесменов считают, что вести бизнес в России опасно. Две трети опрошенных не доверяют силовым структурам, а больше 70% – уверены, что российские законы не защищают от необоснованного возбуждения уголовных дел.

Эксперты отмечают, что отток связан не только с неблагоприятными внутренними условиями и санкционным давлением извне. Например, одной из составляющих октябрьского рекорда считается локальный пик по выплатам внешних долгов.

«ЦБ объясняет текущий отток сокращением внешних обязательств банков при росте иностранных активов, и, видимо, этот фактор имеет место. Но в целом надо отметить, что капитал стремится туда, где ему комфортнее, где есть гарантии права собственности, независимая судебная система, государство не подменяет собой бизнес, а силовые структуры находятся под контролем общества. Зарабатывать капиталы проще и выгоднее там, где всего этого нет, а хранить – там, где все это есть, – сказал «НГ» эксперт-аналитик компании «Финам» Алексей Калачев.

«Отток капитала - это характерная черта для российской экономики, - говорит ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский. - С 1994 года приток капитала наблюдался лишь дважды, в 2006 и 2007 годах на сумму 43,7 и 87,8 млрд долл. соответственно. Вероятно, это были два пиковых года вложений в капитальное строительство и инвестиции в РФ причем как со стороны российского бизнеса, так и иностранного».
Для бегства капитала есть две основные причины, говорит эксперт. «Во-первых, выход иностранных инвестиций и иностранных доходов с российского рынка. Во-вторых, уход от рисков со стороны российских инвесторов, российского бизнеса, на фоне высоких политических и экономических рисков. При этом не стоит путать отток капитала и вывоз капитала из страны. Отток капитала - это конвертация рублей в иностранную валюту, но при этом физически деньги могут оставаться в России», - говорит Капустянский.

«Отток капитала – это прямое следствие плохого делового и инвестиционного климата в стране, – считает начальник отдела «БКС Брокер» Нарек Авакян. – Приток в 2007 году был обусловлен тем, что экономика росла очень высокими темпами, больше 7% в год, были позитивные экономические ожидания, власти старались всячески поддерживать бизнес, вели довольно либеральную экономическую политику (например, доля государства не превышала 30% от ВВП, а сейчас достигает 50%)».

После глобального экономического кризиса 2008 года власти РФ начали старательно закручивать гайки в экономике, продолжает Авакян. «Во-первых, повысилась роль государства и ужесточилось регулирование. Во-вторых, экономическая политика стала непредсказуемой. В-третьих, повысился коррупционный налог, и обострились страновые риски. В-четвертых, с 2011 года планомерно начали портиться отношения с западными странами, пока в 2014 году не были введены первые секторальные санкции. В-пятых, экономика остается крайне слабой (средний рост ВВП за 2009–2018 годы составил около 1% – фактически это стагнация), а также падает потребительский спрос. Наконец, в-шестых, из-за постоянного роста налоговой и квазиналоговой нагрузки держать капиталы в России и вести здесь какой-то бизнес стало просто невыгодно, поэтому бизнесмены все, что могут вывезти из страны, – вывозят. Масштабы оттока капитала весьма красноречиво подтверждают эти гипотезы», – говорит Авакян.

«Проблема все та же: плохой инвестиционный климат и отсутствие интересных идей для инвесторов», – сказал «НГ» эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев. По его словам, из-за санкций появилась еще одна причина оттока – необходимость гасить займы, привлеченные в западных организациях. «Раньше банки могли рефинансировать задолженности и отодвигать фактические сроки погашения почти до бесконечности, но сейчас из-за отсутствия возможности продлить кредитные линии приходится возвращать долги», – говорит Николаев.

Не стоит забывать и про политику дедолларизации, добавляет эксперт. «Судя по всему, банки решили не отказываться от долларов и просто наращивают их запасы в иностранных юрисдикциях, отчитываясь о сокращении доли иностранной валюты у себя на счетах», – высказывает предположение Николаев.

«Элита, которую условно можно назвать отечественной, выводит сверхдоходы туда же, куда вывезла свои семьи. В условиях несправедливого распределения сырьевых доходов глупо же хранить или даже инвестировать все свои прибыли здесь же, где бедное население и всесильные правоохранительные органы, – говорит Калачев. – А главное – сомнения в перспективности инвестиций. Куда движется страна при «спящих институтах», не было понятно до выхода майского указа, да и сейчас не ощущается движения по реализации нацпроектов и есть сомнения в их эффективности».

«Двенадцать лет стабильного оттока – большая проблема для России», – считает генеральный директор «Иволга Капитал» Андрей Хохрин. Большинство рядовых россиян держат свои деньги в отечественной валюте в российских банках, а более 90% капитала, отправившегося в западном и реже восточном направлении, принадлежит самым крупным игрокам российской экономики, говорит эксперт. По его мнению, сумма выведенных капиталов, приближающаяся к 800 млрд долл., является очень значительной для российской экономики. «Внутри России эти деньги могли бы если не сыграть ключевую роль, то точно поспособствовать улучшению ситуации в экономике страны именно сегодня», – говорит Хохрин.

«Если бы эти деньги оставались внутри страны, то, вероятнее всего, необходимости в непопулярных мерах вроде повышения налога на добавленную стоимость и пенсионного возраста попросту  не было», – предполагает Николаев.

«Уровень оттока капитала из России напрямую зависит от выбора экономической модели страны. В текущих реалиях мировые торговые войны, затеянные Дональдом Трампом, значительно повлияли на расстановку сил в мире бизнеса и международной торговли. Однако ключевые решения в рамках политики управления движением капитала должны касаться пересмотра степени открытости российской экономики и финансов, монетаристского принципа финансовой системы, государственной инвестиционной политики, жесткости ограничений для движения капитала», - сказал «НГ» эксперт «Международного финансового центра» Гайдар Гасанов.