Национальное благосостояние инвестировали под 1%

Фото сайта www.minfin.ru

Финансовые власти России планируют изымать из экономики примерно по 3 трлн руб. в год на покупку валюты для Фонда национального благосостояния (ФНБ). Средства фонда размещаются в различные инструменты, но с очень скромным результатом. Доходность иногда не достигает даже 1% годовых.

Минфин сообщил об итогах управления средствами ФНБ: «Поступившие в федеральный бюджет в 2018 году доходы от размещения средств ФНБ в разрешенные финансовые активы составили 70,52 млрд руб.». В том числе проценты по валютным счетам в ЦБ составили 12,3 млрд руб., доходы от вложений в иные финансовые активы – 58,2 млрд руб., поясняют в ведомстве Антона Силуанова.

По данным Минфина, совокупная доходность размещения средств ФНБ на счетах в иностранной валюте в Банке России за 2018 год составила 0,63% годовых в корзине разрешенных иностранных валют. Доходность, выраженная в рублях, – 18,33% годовых. Доходность размещения средств на депозитах во Внешэкономбанке в рублях составила 4,23% годовых, в долларах – 0,25% годовых.

Кроме того, средства ФНБ вкладывались в ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень которых утверждается правительством. В этом случае доходность от размещения в привилегированных акциях нефинансовых организаций составила 0,75% годовых; в облигациях, номинированных в рублях, – 4,34% годовых; в облигациях, номинированных в долларах, – 4,13% годовых. Вложения в привилегированные акции кредитных организаций принесли доход 4,25% годовых.

Наконец, доходность размещения средств на депозитах в ВТБ и Газпромбанке в целях финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень которых утверждается правительством, составила 5,53% годовых.

Разумеется, средства фонда размещаются не один раз в год, а порциями, и каждая эта порция имеет свою доходность, а также свои сроки возврата и получения прибыли. Но это не исключает возможности ориентировочных сравнений и качественных оценок эффективности.

Не первый год выраженная в валюте доходность инвестирования средств ФНБ, например на счетах в Центробанке и Внешэкономбанке, составляет меньше 1%. Одновременно с этим можно вспомнить, что суверенный фонд Норвегии (государственный пенсионный фонд Норвегии, ранее назывался Нефтяной фонд) умеет вкладывать средства с более высокой доходностью. Например, в 2017-м она почти достигла 14% годовых. В 2018-м по состоянию на 30 сентября она превысила 2%.

Рассуждая о российских резервах, и чиновники, и многие эксперты обычно уточняют: цель их инвестирования – не столько приумножение средств, сколько обеспечение их сохранности, поэтому инструменты для размещения выбираются надежные. И чем ниже риск – тем меньше доходность.

Действительно, склонный к большему риску норвежский фонд имеет в своей истории примеры провалов. С 1998 по 2018 год их было четыре: в 2001-м, 2002-м, 2008-м, 2011-м фонд получал убытки. Однако эти убытки удавалось компенсировались благодаря растущей доходности вложений в последующие годы.

Можно привести и другое сравнение. Итак, в прошлом году в бюджет были перечислены доходы от размещения средств ФНБ в размере 70,5 млрд руб. Это, к слову, менее 2% от всего объема ФНБ: по состоянию на 1 января 2019-го в фонде находилось чуть больше 4 трлн руб.

При этом финансовые власти РФ планируют ежегодно покупать валюту для пополнения ФНБ, фактически эти деньги изымаются из экономики, а не идут на текущее развитие. По оценкам Счетной палаты, в 2018 году на покупку иностранной валюты для ФНБ израсходовано около 4 трлн руб. условно дополнительных нефтегазовых доходов, а за 2019–2021 годы на покупку валюты планируется потратить еще почти 9 трлн руб. То есть пока из экономики изымаются для фонда триллионы рублей в год, сам фонд получает доход в размере нескольких десятков миллиардов рублей.

Правительство даже в условиях санкций продолжает занимать на внешнем рынке, причем под процент, который в разы превышает доходность ФНБ, выраженную в валюте. Например, в конце 2018 года Минфин разместил семилетние облигации внешних облигационных займов на 1 млрд евро примерно под 3% годовых. До этого в 2018-м Минфин размещал евробонды с погашением в 2029-м объемом 1,5 млрд долл. под 4,6% годовых и с погашением в 2047-м на 2,5 млрд долл. под 5,25% годовых.

Несмотря на обсуждение новых санкций, в этом году Минфин тоже готовится к возможному размещению евробондов. Как сообщил в понедельник директор департамента государственного долга Минфина Константин Вышковский, до конца февраля министерство определит банки-организаторы для нового выпуска суверенных еврооблигаций. Ранее Вышковский говорил, что в 2019 году Россия может привлечь на внешних рынках до 3 млрд долл.

Некоторые опрошенные «НГ» эксперты не видят противоречий между доходностью размещения средств ФНБ и стоимостью займов для РФ. «Россия в сложившейся внешнеполитической обстановке не имеет возможности ни хорошо занимать средства, ни достаточно выгодно их размещать», – говорит аналитик компании «Финам» Алексей Коренев.

Но у обычных граждан вполне может возникнуть вопрос: стоит ли игра свеч? Ведь пока в стране повышаются налоги и отодвигается возраст выхода на пенсию, власти во многом произвольно называют определенную часть доходов страны дополнительными, конвертируют их в валюту и аккумулируют в резервах, готовясь еще и занимать на внешнем рынке под не самый выгодный процент.

При этом резервные средства фонда выглядят все менее народными. Ранее власти дали понять, что пенсионерам больше не стоит рассчитывать на «нефтяную кубышку», которая, казалось бы, именно для них и создавалась (см. «НГ» от 21.08.18, 29.08.18, 16.09.18).