Государство выступило в роли лисы Алисы и кота Базилио

У некоторых граждан РФ есть деньги для вложений в государственные долговые бумаги. Фото РИА Новости

Придуманные Минфином ценные госбумаги для народа не покрывают потерь от девальвации рубля. Однако чиновники снова выступают в роли лисы Алисы и кота Базилио. Они готовят дополнительные выпуски облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-н), в обмен на которые граждане должны будут вложить свои деньги на «финансовом Поле Чудес».

С начала запуска проекта под названием «ОФЗ для населения», то есть с апреля 2017 года, Минфин реализовал таких ценных бумаг примерно на 52 млрд руб. До конца этого года ведомство рассчитывает реализовать облигации еще на 4,6 млрд руб., сообщил замминистра финансов Сергей Сторчак. Минфин полагает, что будет «новая волна спроса».  ОФЗ для населения сейчас трудно назвать привлекательным финансовым инструментом для граждан. Любой, кто откроет биржевые сводки, увидит, что если бы он купил в начале этого года доллары, то его долларовые накопления в рублевом эквиваленте увеличились бы на 16%. Ведь в начале года 1 долл. стоил примерно 57 руб., сейчас его стоимость колеблется около 66 руб., причем еще недавно она превышала отметку 70 руб. 

Доходность же ОФЗ-н, согласно данным Минфина, составляет почти 9% годовых. Но это – «до вычета комиссионного вознаграждения агента». И это та доходность, на которую можно рассчитывать только при погашении облигации спустя три года после покупки.

Как сообщает портал Вашифинансы.рф (проект Минфина), «выпуск новых гособлигаций никак не связан с какими-то трудностями исполнения федерального бюджета»; «цель проекта – повышение финансовой грамотности населения, воспитание у граждан культуры сбережения и инвестирования средств». Но трудно воспитывать «внутреннего инвестора», не предложив ему действительно надежный инструмент долгосрочного хотя бы сбережения денег, не говоря уже о приумножении. Пока что валютные заначки под матрасом выглядят значительно выгоднее.

В Минфине настаивают на обратном. «Учитывая волатильность рынка, покупка валюты является высокорискованным способом сбережения в отличие от облигаций федерального займа для населения. Рисков от вложений средств в гособлигации, по сути, нет, это безрисковый инструмент», – сообщили «НГ» в пресс-службе Минфина.

«Что касается купонного дохода по ОФЗ-н, то он зависит от параметра выпуска. Доходность по облигациям составит около 8,5%, это более чем в два раза превышает прогнозируемый уровень инфляции на текущий год и на предстоящую трехлетку, – продолжают в ведомстве. – Напоминаем, что размер купонного дохода повышается с каждой выплатой: 7,5% по первому купону, 8% – по второму, 8,5% – по третьему и так далее (максимум 10,5% годовых)».

В Минфине обращают внимание: «Сегодня доход по ОФЗ-н превышает доход от вложения средств в банковские депозиты, даже если учитывать комиссию». При этом ведомство признает: «Облигации выпускаются сроком на три года, и максимальная доходность будет получена, если бумага будет погашена через соответствующий период, то есть через три года».

К слову, банкиры, которые невольно стали конкурентами Минфина в борьбе за деньги граждан, рассуждают примерно так же, как и министерство. «Нельзя мерить инвестиционную доходность только на конкретную точку… Надо мерить свои инвестиции все-таки на горизонте 5–10 лет, не рассчитывая на годовой доход только конкретного 2018 года», – пояснял ранее в интервью Business FM председатель правления банка «ФК Открытие» Михаил Задорнов. Как следовало из его ответа, время покажет, что рублевые депозиты оказались выгоднее, чем мы думали. Но пока время показывает, что даже на горизонте 5–10 лет именно наличные накопления в долларах были однозначно выгоднее. Ведь за 10 лет доллар в России подорожал почти в три раза (в сентябре 2008-го он стоил около 25 руб.), а за пять лет – в два раза: в сентябре 2013-го 1 долл. стоил около 32 руб.

«В России категорически нельзя рассчитывать на стабильность рубля», – сказал «НГ» директор Института актуальной экономики Никита Исаев. По его словам, «сейчас ни один из консервативных источников дохода с применением рублей не может обеспечить доходность, которая бы покрывала курсовую разницу». Конечно, сказываются внешняя конъюнктура и санкционное давление на российскую экономику. Но не только это. В течение почти полутора лет финансовые власти РФ целенаправленно изымали из экономики валюту в рамках бюджетного правила, что приводило к искусственной девальвации рубля на фоне дорожающей нефти (см. об этом «НГ» от 30.07.18).

«Для наполнения бюджета в преддверии исполнения майских указов президента и под давлением сырьевого лобби монетарными властями было введено бюджетное правило, ставшее серьезной причиной для чрезмерного ослабления рубля», – поясняет аналитик компании «Финам» Сергей Дроздов.

«Девальвация рубля происходит в среднем раз в 7–10 лет, этот процесс всегда непредсказуем, а масштабы девальваций всегда приводили к тому, что вложение сбережений в доллар или евро на длинном отрезке времени было выгоднее и надежнее, чем любые другие виды инвестиций, – отмечает эксперт компании «Солид Менеджмент» Сергей Звенигородский. – В то же время говорить, что нужно было абсолютно все вкладывать в доллар, – некорректно, так как разумный инвестор всегда диверсифицирует риски». Нужна комбинация разных способов инвестирования. Эксперт напоминает, что у рубля все же были периоды укрепления, когда обесценивались краткосрочные именно валютные накопления.

Часть опрошенных «НГ» экспертов считают претензии к ОФЗ-н необоснованными. «Первоначально эмиссия ОФЗ-н рассматривалась как альтернатива банковским депозитам, так что сравнивать нужно в первую очередь именно со ставкой депозита. И при таком сравнении преимущество ОФЗ-н становится очевидным», – говорит доцент Российского экономического университета Ольга Лебединская. Главная гарантия ОФЗ для населения состоит в том, что, по словам экономиста, «дефолт по таким бумагам может наступить только при дефолте России и банкротстве госкорпораций».

Но эксперт указывает на другой важный аспект: ценные госбумаги не стали по-настоящему народными, их приобретают все же состоятельные граждане. Изначально, как напоминает гендиректор международной сети FinExpertiza Ильгиз Баймуратов, такой финансовый «инструмент создавался с прицелом на широкие слои населения, а не исключительно для квалифицированных инвесторов».

«Но средний чек при покупке, по данным банков-агентов, превысил 1 млн руб., это более тысячи облигаций на одного инвестора. Что вполне объяснимо, так как такие облигации выгодны в большом количестве (от 300 штук) и при максимальном сроке хранения (три года), – замечает Лебединская. – Вот только вопрос: где взять столько временно свободных денег и на такой длительный срок?»

Некоторые эксперты все же указали на сомнительную выгоду народных госбумаг. По словам Сергея Дроздова, «как показывает многолетняя практика, большинство финансовых опций, предлагаемых гражданам государством или окологосударственными структурами, особенно с приставкой «народное», априори должны вызывать настороженность».