Рубль готовит правительству крепкий сюрприз

Министру финансов США Стивену Мнучину, похоже, не понравились последствия, к которым могут привести антироссийские санкции. Фото Reuters

В течение шести месяцев нефть Brent может подорожать до 82,5 долл. за баррель, прогнозирует Goldman Sachs. Это станет максимальным значением с ноября 2014-го. По расчетам российских экономистов, при такой динамике курс доллара в РФ вполне может опуститься ниже 50 руб. Еще один позитивный момент – США решили не распространять санкции на российский госдолг, испугавшись последствий для американских инвесторов. Некоторые аналитики, однако, предупреждают, что все же не стоит питать особых иллюзий по поводу стабильного крепкого рубля.

Как минимум две новости наводят на мысль, что в ближайшем будущем российская валюта может значительно укрепиться.

Первая новость – в конце минувшей недели Минфин США обнародовал документ, в котором, по данным агентства Bloomberg, сообщается, что введение санкций в отношении российского госдолга может привести к дестабилизации финансовых рынков, в том числе за пределами России.

Напомним, ранее, во вторник, глава Минфина США Стивен Мнучин заявил, что новые санкции против России будут введены в ближайшем будущем – в течение одного или нескольких месяцев. И после так называемого «кремлевского доклада» мировая общественность ждала публикации следующего документа, который должен был прояснить, вводят ли США санкции в отношении российского госдолга.

Как говорится в обнародованном документе, «учитывая размер российской экономики, ее роль на мировых рынках активов, а также слишком исправное соблюдение глобальными компаниями введенных США санкций, масштабы последствий от их расширения на суверенный долг являются неопределенными». 

«И эти последствия могут затронуть как Россию, так и американских инвесторов и компании», – цитирует текст РИА Новости. Также в нем отмечается, что такие санкции окажутся бесполезными, если к ним не присоединится Европа.

В российских СМИ проинтерпретировали эту новость как однозначный отказ США от принятия специальных санкций против российских облигаций федерального займа (ОФЗ).

У населения есть шанс увидеть более сильную российскую валюту. Фото Reuters

Ранее эксперты и чиновники пытались оценить последствия возможного введения американских санкций в отношении российских ОФЗ – как выпущенных, так и готовящихся к выпуску. 

Так, в российском Центробанке (ЦБ) ранее решили не нагнетать панику вокруг возможного ужесточения санкционного режима. «Что касается долга, там пока неясно, что предполагается… Но, на наш взгляд, если это будет касаться новых вложений в российские ОФЗ, я не думаю, что это будет большая проблема для Минфина и в целом для экономики, – говорила летом 2017 года глава ЦБ Эльвира Набиуллина. – У нас нет больших планов по наращиванию государственного долга в целом, и есть инвесторы, которым этот долг очень интересен, потому что он привлекателен».

«Если вдруг будет возможность запрета владений ОФЗ, распродажа из портфеля – это прежде всего будут убытки компаний, которые туда вложились, тех же американских и иных компаний, которым придется по дешевке их распродавать. 

Я думаю, что российские участники финансового рынка с удовольствием в этом случае эти активы купят», – добавляла Набиуллина.  Хотя, уточним, новый виток санкций вполне мог ударить по российской валюте, но теперь этот негативный фактор потерял свою актуальность.

Вторая хорошая новость – аналитические центры повышают прогнозы по динамике нефтяных цен. Ранее, в декабре 2017-го, специалисты американского банка Goldman Sachs прогнозировали, что в 2018-м нефть марки Brent будет стоить в среднем 62 долл. за баррель, затем, в 2019-м, она подешевеет до 59,5 долл. за баррель. В конце минувшей недели Goldman Sachs обнародовал новые данные: в течение трех месяцев котировки могут вырасти до 75 долл. за баррель. Прогноз банка на шесть месяцев повышен до 82,5 долл., а на двенадцать месяцев он составляет около 75 долл. за баррель. Но к 2020 году цена Brent снова снизится до 60 долл. за баррель, уточняют аналитики.

Российские эксперты тоже улучшают оценки. Специалисты Sberbank CIB ожидают, что в 2018 году нефть Brent будет стоить в среднем 65 долл. за баррель: в первом квартале средняя цена нефти составит 67 долл. за баррель, во втором – 61, в третьем – 63, в четвертом – 69. Правда, как следует из обзора, оптимистичный настрой может скоро сойти на нет.

Но в любом случае такие прогнозы показывают, что у рубля есть шанс существенно укрепиться по крайней мере в течение ближайшего полугодия. 

Как следует из расчетов бывшего руководителя департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития Кирилла Тремасова, если в этом году нефть зафиксируется около отметки 65 долл. за баррель, то валютный курс должен составить немногим менее 56 руб. за 1 долл. Если котировки поднимутся почти до 68 долл. за баррель, то 1 долл. должен стоить немногим меньше 55 руб. При достижении 70 долл. за баррель курс будет чуть ниже 54 руб. за 1 долл. И наконец, если нефтяные цены поднимутся выше 80 долл. за баррель, тогда 1 долл. в России будет стоить менее 50 руб.

«54 (руб. за 1 долл. – «НГ») – это фундаментальная цель при 70 долл. за баррель, но если ситуация с санкциями пойдет по мягкому сценарию, то мы можем увидеть всплеск спекулятивного интереса к России, и в этом случае курс скорее всего отклонится от модельных значений вниз, – пишет на своей странице в сети Facebook Тремасов. – Исторически среднее отклонение 5–7%, поэтому 50–51 (руб. за 1 долл. – «НГ») можно рассматривать как предельное укрепление рубля в случае самого благоприятного сценария (если, конечно, нефть не пойдет еще выше)». «Я считаю 50–51 маловероятным, но 54, думаю, увидим», – добавляет экономист.

Правительство же, напомним, исходит из других прогнозов. «В базовом сценарии в 2018 году ожидается ослабление рубля по сравнению с 2017 годом (с 59,4 до 64,7 руб. за доллар) под воздействием увеличения отрицательного сальдо счета текущих операций, которое будет происходить из-за снижения экспорта в результате падения цен на энергоносители и продолжающегося роста импорта на фоне восстановления экономики, – сообщается в правительственном прогнозе. – В 2019 и 2020 годах ожидается стабилизация рубля в реальном выражении и соответственно его ослабление в номинальном выражении... В 2020 году среднегодовой курс прогнозируется на уровне 68 руб. за доллар». При этом в базовом варианте прогноза заложено, что в 2018-м среднегодовая цена нефти Urals составит 43,8 долл. за баррель, в 2019-м – 41,6, а в 2020-м – 42,4 долл. за баррель.

Опрошенные «НГ» эксперты предупреждают, что не стоит питать особых иллюзий по поводу стабильного крепкого рубля. «Повышенный интерес к рублевым активам на фоне непринятия новых санкций – временное явление, – считает директор Института актуальной экономики Никита Исаев. – Уже даже в среднесрочной перспективе здесь будут оказывать влияние низкие темпы развития экономики, ведь у нас так до сих пор и не появилось никакой стратегии развития. Также нет никаких гарантий, что нефть будет оставаться относительно дорогой».

По мнению Исаева, «65 руб. за доллар – это скорее не перспектива средней цены за год, а самое ближайшее будущее, которое настанет вскоре после выборов». «И после этого доллару откроется прямая дорога к 70 руб. С дешевым рублем проще наполнять бюджет», – поясняет Исаев.

«Все зависит от цен на нефть и тех решений, которые будут приняты после выборов», – продолжает член президиума «Опоры России» Ирина Капитанова.

«По нашим оценкам, не стоит ожидать, что курс рубля к доллару серьезно повысится. Скорее это будет плавное движение», – отмечает аналитик компании «Алор Брокер» Кирилл Яковенко. По его словам, вряд ли к концу года мы увидим курс рубля лучше, чем 61 руб. за 1 долл.

Хотя, как считает ведущий аналитик Amarkets Артем Деев, «поскольку российским монетарным властям невыгодно ни слишком значительное усиление рубля, ни его девальвация, то можно предположить, что рубль в течение года будет стабильно находиться в диапазоне 55–60 руб. за доллар в зависимости от того, как будет развиваться ситуация вокруг санкций со стороны США».