Сильно разбогатеть на новых госбумагах у граждан не получится

Россияне смогут дать взаймы не только банку, но и государству. Фото Александра Шалгина (НГ-фото)

В будущем году правительство планирует начать заимствования у населения на весьма выгодных условиях. Минфин РФ обещает выпустить облигации федерального займа (ОФЗ), доходность которых будет гарантированно превышать инфляцию. ОФЗ будет  выгоднее банковских депозитов. И таким образом правительство фактически становится конкурентом банков по привлечению сбережений. Вероятно, поэтому объем выпуска выгодных ОФЗ будет весьма небольшим – лишь 30 млрд руб.

Министр финансов Антон Силуанов сообщил вчера журналистам, что российское правительство планирует в 2016 году расширить доступ граждан к покупке ОФЗ, а именно к государственным ценным бумагам с привязкой к инфляции. 

Предполагается, что доходность по ОФЗ, априори гарантированная государством, будет декларироваться как «инфляция плюс». Соответствующий законопроект подготовлен и в ближайшее время будет внесен в Госдуму РФ. Речь идет пока о весьма скромном объеме выпуска ОФЗ на сумму около 30 млрд руб. Для сравнения: сегодня на банковских депозитах находится более 28 трлн руб. средств населения. «Если увидим спрос, то этот инструмент будем расширять», – добавил Силуанов.

Ранее замглавы Минфина Максим Орешкин в рамках форума «Россия зовет» рассказал, что объем ОФЗ, доступных населению, не будет значимым для макроэкономической ситуации в целом и составит единицы процентов от общего объема федеральных займов. «Мы видим, что многие министерства финансов по всему миру выпускают активно такого рода бумаги», – заявил Орешкин. 

Выпуск ОФЗ для населения – идея, которая уже несколько лет витает в воздухе. В истории страны имеется опыт заимствования средств у населения. Во времена СССР выпускали облигационные займы. Всего было выпущено около 65 займов, большая часть из них находилась в обращении до 1957 года. Облигации госзайма имели невысокую доходность (3–4% годовых), распространялись добровольно-принудительно. К концу 50-х государство от выплат по займам устранилось. В новейшей истории России также был период, когда государство как бы устранилось от обслуживания госзайма. Речь идет об облигациях внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Единственные долги по госзаймам перед гражданами, которые Минфин все-таки погасил в полном объеме, – это обязательства по государственным краткосрочным облигациям (ГКО), которые выпускались в обращение с 1993 года. Крах пирамиды ГКО стал важной частью кризиса и дефолта РФ в 1998 году. Вначале рынок ГКО переживал взрывной рост. В 1994 году, когда номинал облигаций увеличился со 100 тыс. до 1 млн руб., от реализации ГКО удалось получить более 12 трлн руб. В 1997 году бюджет привлек уже 32 трлн руб., из которых более 40% было направлено на покрытие бюджетного дефицита.

Новый ОФЗ, как предполагают в Минфине, будет иметь особый порядок размещения и обращения. Как рассказал «НГ» финансовый омбудсмен Павел Медведев, пока Минфин не определился, как будет реализован процесс упрощения доступа физических лиц к новым ОФЗ. По мнению Медведева, скорее всего ОФЗ начнут продавать в крупных банках, а ориентированы они будут на неквалифицированного инвестора, то есть человека, оперирующего суммами менее 1,5 млн руб.: «Частные клиенты и сегодня могут приобретать ОФЗ на Московской бирже через брокера, оплачивая ему комиссию от объема совершенных сделок. Теперь граждане смогут это сделать самостоятельно, открыв счет в банке». Однако пока неясно, на каких условиях эти облигации будут продавать банки. «Будут ли покупатели обязаны платить НДФЛ в 13% с курсовой разницы между покупкой и продажей бумаги? Должен ли этот налог удерживать банк или самому человеку придется заполнять налоговую декларацию?» – спрашивает Медведев.

Финансовый омбудсмен полагает, что ожидать бурного всплеска интереса граждан не стоит: «Сегодня банки предлагают достаточно привлекательный процент по депозитам, население в курсе, что вклады страхуются. Госбумаги, с одной стороны, наименее рискованные, с другой – работают по правилам, устанавливаемым государством. Кроме того, понадобится некая разъяснительная работа, чтобы граждане узнали, что появилась новая возможность вложения денег».

Уточним, что по итогам сентября Росстат зафиксировал годовую инфляцию на уровне 15,7%. Наилучшие предложения по доходности вкладов от банков лежат в диапазоне 10–12%. Логично, что на этом фоне предложение Минфина инвестировать средства в инструмент с доходностью «инфляция плюс» окажется привлекательным. Вопрос: зачем сегодня государство устраивает подобный «аттракцион щедрости»? Независимые эксперты полагают, что здесь есть несколько причин. «Во-первых, это попытка переломить кризис ликвидности – многие граждане перестали доверять банкам», – говорит эксперт-аналитик MFX Broker Антон Краско. – Во-вторых, из-за высокой инфляции банковский вклад обычно не покрывает даже 70% от роста потребительских цен. В-третьих, необходимо было как-то защитить население от рисков девальвации и инфляционных шоков и вернуть доверие к рублю (с начала года доля валютных вкладов увеличилась с менее 25% до более чем 30% от общих банковских депозитов). В-четвертых, необходимо создавать дополнительный спрос на внутреннем долговом рынке, который в ближайшие годы будет являться ключевым источником латания дыр в федеральном бюджете, чтобы можно было реализовывать ОФЗ по более низкой ставке (сейчас пока доходность государственных облигаций фактически превышает 11% годовых)». Краско полагает, что с введением инфляционных ОФЗ другие категории долговых бумаг не пострадают, так как инфляция сохраняется высокая только в этом году, в следующем прогнозируется существенный спад инфляционных ожиданий (примерно до 6–6,5%). Иными словами, текущая доходность инфляционных ОФЗ составит 13–14%, а уже в 2016 году, согласно обещаниям государства, может упасть ниже дохода по банковскому депозиту.

В свою очередь, аналитик «Альпари» Анна Кокорева разъяснила разницу между ГКО и ОФЗ: «Первый вид ценных бумаг – это облигации с дисконтом. Минфин эмитирует ГКО и размещает их с дисконтом, а потом по истечении срока обращения выкупает обратно, но уже по номиналу, разница между ценой покупки ГКО и номиналом и есть прибыль держателя. А ОФЗ – это купонные облигации. Их доход складывается из процентных выплат по купонам, а также зависит от цены покупки и продажи облигации. Можно купить ОФЗ дешево, дождаться, когда цена на них вырастет, и продать. Можно просто получать процент по купону и погасить по номиналу в конце срока обращения».

В целом опрошенные «НГ» эксперты согласны, что государство пусть и весьма скромно, но все-таки начинает теснить с «нагретой поляны» банки и иные финансовые организации, которые привлекают денежные средства физических лиц под проценты. «Размещение ОФЗ для физических лиц – это еще один признак экономического кризиса в России. Очевидно, что таким образом правительство привлекает средства физических лиц, чтобы погасить бюджетный дефицит», – считает Кокорева.