Россия падает пункт за пунктом

Глава «Роснефти» Игорь Сечин уверен в стабилизации отечественной экономики благодаря поддержке его компании средствами Фонда национального благосостояния. Фото РИА Новости

Сегодня еще одно рейтинговое агентство может пересмотреть суверенный рейтинг России. Вчера ряд экспертов предположили, что оценки риска дефолта РФ могут быть повышены  агентством Standard & Poor’s (S&P). В этом случае, предупреждают экономисты, долговые бумаги страны могут попасть в спекулятивную категорию.

На прошлой неделе кредитный рейтинг России был понижен международным рейтинговым агентством Moody’s на один пункт – с Baa1 на Baa2. При этом прогноз по рейтингу был определен как «негативный». В качестве одного из основных факторов снижения рейтинга агентство указывало среднесрочные перспективы российской экономики и тот ущерб, который она несет в связи с продолжающимся в Украине кризисом, включая и негативное влияние введенных против России санкций. Дополнительным фактором снижения рейтинга аналитики называли постепенное и непрерывное уменьшение валютных резервов в связи с оттоком из страны капиталов, низкими ценами на нефть и существующими ограничениями для российских заемщиков доступа на международные рынки (подробнее см. «НГ» от 20.10.14).

Теперь вслед за Moody’s другое международное рейтинговое агентство – S&P – также может понизить суверенный рейтинг России. К слову, последнее обновление рейтинга страны агентством проводилось в апреле этого года, когда он был понижен с «ВВВ» до «ВВВ–» в иностранной валюте и занял низшую ступень так называемого инвестиционного уровня. В S&P тогда объяснили свой шаг сокращением доступа на внешние финансовые рынки из-за санкций и оттоком капитала.

По мнению экономистов из Института Гайдара, агентство может пойти на дополнительное понижение рейтинга. «Решение о снижении рейтинга РФ скорее всего будет отражать общий факт повышения любых рисков, связанных с Россией», – предполагает директор по научной работе Института Гайдара Сергей Дробышевский.

При этом, по мнению аналитиков Royal Bank of Scotland (RBS), S&P может понизить рейтинг России сразу на две ступени. «Вслед за падением цен на нефть, которое подчеркнуло уязвимость госбюджета России к потрясениям на нефтяном рынке, мы полагаем, что снижение суверенных рейтингов на две ступени не станет полным сюрпризом», – предполагает экономист RBS Татьяна Орлова, передает «Интерфакс-Украина». По мнению эксперта, рейтинговое агентство может ухудшить и долгосрочный прогноз роста российской экономики.

По мнению Орловой, возвращение российским бумагам спекулятивного статуса РФ может спровоцировать отрицательную, но предсказуемую реакцию рынка. «Также снижение рейтингов повысит волатильность национальной валюты», – заключает экономист. А следовательно, добавляет глава отдела акций BCS Financial Group Луис Саенц, многие крупные клиенты, не имеющие права держать в портфеле бумаги со спекулятивным рейтингом, кинутся распродавать российские акции и облигации.

Другой крупнейший инвестбанк – UBS – также допускает возможность корректировки суверенного рейтинга РФ. В частности, в последнем обзоре эксперты отмечают, что понижение Moody’s рейтинга России не окажет сколь-нибудь заметного влияния на страну, так как он остается на две ступени выше мусорного уровня. «Но мы не исключаем, что другие рейтинговые агентства, такие как S&P и Fitch, снизят рейтинг, учитывая их негативный прогноз», – передает «Прайм» оценки аналитиков.

В Институте Гайдара допускают пересмотр суверенного рейтинга, однако фундаментальных оснований для этого не видят. «С точки зрения долгосрочного рейтинга финансовой устойчивости по способности погашать свои внешние обязательства оснований для понижения рейтинга России нет», – уверен Сергей Дробышевский.

После снижения суверенного рейтинга РФ на биржах ожидают распродажи бумаг отечественных компаний. Фото Reuters

К тому же, по мнению эксперта, и сам факт его снижения вряд ли будет иметь для России серьезные последствия. «При этом пересмотр рейтинга страны автоматически ведет к снижению рейтинга всех компаний, поскольку их рейтинг не может быть выше показателя страны. Соответственно все отечественные компании получат снижение и своих рейтингов. Другое дело, что в условиях санкций российские компании в любом случае не имеют возможности выходить на международные рынки и занимать иностранный капитал», – резюмирует он.

По мнению же главы «Роснефти» Игоря Сечина, положение суверенного рейтинга РФ не только не будет иметь последствий, но сможет заметно улучшиться в том случае, если средства из Фонда национального благосостояния (ФНБ) будут выделены на покрытие внешних долгов компании. «Выделение средств даст мультипликативный эффект для всей экономики страны», – рассказал он вчера, выступая на III Евразийском форуме в Вероне. Cредства эти окажут, по его мнению, позитивное влияние именно на развитие отечественной экономики.

Напомним, в среду глава Минфина Антон Силуанов заявил, что сумма заявки «Роснефти» за счет средств фонда превышает 2 трлн руб. (49 млрд долл.), в то время как размер ФНБ по состоянию на 1 октября составляет 3,2 трлн руб. По мнению же вице-премьера Аркадия Дворковича, это может послужить сигналом для других нефтегазовых компаний обращаться за средствами ФНБ. Однако «ФНБ не безразмерный, на всех не хватит», подчеркнул он.

Несмотря на оптимистичный прогноз Игоря Сечина, в Moody’s уверены, что предоставление компании 2 трлн руб. из ФНБ лишь увеличит риски как для самой российской экономики, так и для ее рейтинга. «49 млрд долл. – очень большая сумма. Весь ФНБ сейчас составляет около 80 млрд долл. Выходит, что 49 млрд долл. – только на одну компанию? А что же тогда остается на остальную страну? Это значит, что возрастают риски для экономики и риски для рейтинга России», – рассказал вчера вице-президент международного рейтингового агентства Moody’s, старший аналитик группы оценки суверенных рисков Торстен Нестманн.

Эксперты, опрошенные «НГ», соглашаются с позицией Нестманна. «Инвестиции в долговые инструменты нефтяных компаний за счет средств ФНБ негативно скажутся на кредитном рейтинге РФ, так как такого рода инвестиции негативно повлияют на возможность Центробанка (ЦБ) использовать свои золотовалютные резервы в случае такой необходимости», – поясняет аналитик «Инвесткафе» Тимур Нигматуллин. К тому же, считает эксперт, вложение средств ФНБ в сырьевой сектор в условиях негативной конъюнктуры на рынке сырья выглядит крайне рискованным.

«Понятно, что компания, которая просит из ФНБ такую существенную сумму, будет защищать это предложение всеми возможными способами, чтобы правительство одобрило эту транзакцию», – рассуждает аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко. Однако, напоминает он, у нас в стране есть и другие компании, которым может понадобиться перекредитование, решение же в пользу «Роснефти» сильно уменьшит их шансы на получение средств.

Несмотря на то что выделение средств ФНБ прямо не приведет к снижению суверенного рейтинга, но риски этого могут возрасти, уточняет Нигматуллин.

По мнению управляющего активами компании «Фонд Магута» Платона Магуты, рейтинги РФ, по версии международных агентств, и дальше будут снижаться, но их объективность оставляет много вопросов. «Рейтинговые агентства еще во время ипотечного кризиса в США серьезно себя дискредитировали. Авторитет их был подорван после долгового кризиса в еврозоне в 2010 году», – напомнил Магута.