Центробанк приготовился к колебаниям рубля

Эльвира Набиуллина ослабляет воздействие на курс рубля и готовится отдать его на волю рыночных факторов. Фото PhotoXPress.ru

Центробанк, объявивший в начале года о намерении отпустить рубль в свободное плавание, несмотря на все внешнеполитические шоки и риски, движется к этой цели. Вчера границы бивалютного коридора были расширены, а к началу следующего года этот ориентир и вовсе может быть упразднен – ЦБ планирует регулировать не курс, а уровень инфляции. Нынешние нововведения на поведение рубля практически не повлияли, но в дальнейшем он может стать более восприимчивым к внешним обстоятельствам, говорят эксперты.

Центробанк (ЦБ) продолжает политику таргетирования инфляции и планирует уже к концу года перейти к плавающему курсу рубля. Вчера границы бивалютного коридора были симметрично расширены с 7 до 9 руб. (с 36,4–43,4 руб. до 35,4–44,4 руб.), объем валютных интервенций во всех диапазонах внутри коридора был обнулен, а величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ интервала, снизилась с 1 млрд долл. до 350 млн долл. Об этом говорится в сообщении регулятора.

В ЦБ поясняют, что изменения осуществлены в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции, одним из условий которого является отказ от управления валютным курсом. «Банк России планирует завершить переход к плавающему валютному курсу в период до конца 2014 года», – отмечается в сообщении. В ЦБ подчеркивают, что сейчас стоимость бивалютной корзины находится в «нейтральном» диапазоне плавающего операционного интервала, в котором не совершаются интервенции, сглаживающие волатильность курса, поэтому принятое решение не окажет значимого влияния на текущую динамику курса рубля.

В марте на фоне эскалации кризиса в Украине Банк России, чтобы ограничить колебания рубля, повысил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ плавающего валютного коридора, с 350 млн долл. до 1,5 млрд долл. В середине июня этот объем был уменьшен до 1 млрд долл.

«В принципе действия Банка России в марте были направлены на предотвращение паники на валютном рынке. При этом ЦБ формально действовал в рамках бивалютной корзины, но фактически ввел временные отклонения от процесса либерализации. Сейчас ЦБ, на наш взгляд, хочет формализовать эти действия вне текущего механизма, чтобы участники рынка представляли, что именно ЦБ собирается предпринимать в аналогичных ситуациях», – цитирует «Прайм» аналитика Sberbank CIB Владимира Пантюшина. Эксперты Sberbank CIB полагают, что ЦБ сможет окончательно отказаться от бивалютного коридора к январю 2015 года, а к концу текущего года, вероятно, будет внесено еще несколько изменений в курсовую политику.

В рамках политики таргетирования инфляции устанавливается ее запланированный уровень, который поддерживается, главным образом, за счет манипулирования процентной ставкой. В то же время целевые ориентиры для валютного курса отменяются. Сейчас инфляция в годовом выражении составляет 7,4% при таргете 5%. ЦБ уже признал, что рост потребительских цен окажется выше ожидаемого. Прогнозы регулятора будут скорректированы в сентябре.

Сейчас рублевый курс занимает относительно усточивую позицию.  Фото PhotoXPress.ru

«Курс рубля практически не отреагировал на новости ЦБ, так как сейчас основной движущей силой на валютном рынке являются геополитические события вокруг Украины. А там после переговоров министров иностранных дел Германии, Франции, Украины и России наметился прогресс. Поэтому негативный эффект от отмены валютных интервенций был нивелирован положительными геополитическими известиями, – пояснил вчера «НГ» начальник управления торговли на международных рынках СБ Банка Дмитрий Белов. – Ожидается, что ЦБ вместо прямого регулирования валютного курса перейдет к повышению базовой ставки для давления на ликвидность и опосредствованно на валютный курс».

«Изменение механизма интервенций сейчас не должно оказать сильного негативного воздействия на валютный рынок, так как с начала мая ЦБ не проводил интервенций на этом рынке. Мы думаем, что главным итогом от принимаемых Банком России последовательных решений станет рост волатильности курса рубля в ближайшей перспективе, то есть он станет более гибким и быстрее будет реагировать на изменения внешнего фона», – говорит ведущий аналитик отдела Ланта-Банка Роман Ермаков.

Главный аналитик UFS IC Илья Балакирев отмечает, что момент изменения курсовой политики выбран регулятором довольно удачно. «Рубль сейчас торгуется довольно далеко от границ установленного динамического коридора, поэтому нет видимых причин начинать атаку на валюту, даже если декларированное вмешательство ЦБ сократилось. Решение ЦБ в том числе можно рассматривать как сигнал к ослаблению геополитических рисков. Регулятор показывает, что он не ждет крупных внешних шоков и что внутренняя ситуация, в частности инфляционное давление, его беспокоит сильнее внешней политики», – уверен экономист.

Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко, в свою очередь, отмечает, что ЦБ не отказывается окончательно от поддержки курса. По его словам, в случае слишком резкого падения рубля объем валютных интервенций скорее всего будет увеличен.

А вот традиционное осеннее ослабление рублю уже не угрожает, считают эксперты. Поведение российской валюты полностью зависит от международных событий.