Безнадежные вложения Фонда национального благосостояния

Официальный Киев доволен московскими договоренностями. Ведь Россия пообещала вложить 15 млрд долл., или около 500 млрд руб., из средств ФНБ в украинские ценные бумаги. По состоянию на 1 декабря 2013 года в ФНБ находилось почти 3 трлн руб. Российская помощь составляет примерно одну шестую часть этого фонда. По разным экспертным оценкам, еще около 3–5 млрд долл. Россия «пожертвует» Украине, существенно снизив цены на газ – до 268,5 долл. за тыс. кубометров с текущих более 400 долл. Как сообщил вчера премьер-министр Украины Николай Азаров, теперь страна сможет принять на 2014 год «бюджет социального развития».
Украинское правительство перечислило вчера перспективные направления сотрудничества двух стран. Одно из таких направлений – самолетостроение.
   
Во вторник было подписано российско-украинское межправительственное соглашение, предполагающее реализацию мер господдержки возобновления серийного производства самолетов семейства Ан-124 («Руслан») с двигателями Д-18Т и их модификациями. Совместными усилиями будет выпущено 80 таких грузовых воздушных судов. Суммарная выручка от их реализации оценивается украинским правительством почти в 13 млрд долл. 

По сообщению Интерфакса, ряд крупных украинских предприятий, производящих различное оборудование для атомных электростанций, поборятся за участие в строительстве и оснащении Курской АЭС-2. Плюс к этому министр экономического развития и торговли Украины Игорь Прасолов вчера еще раз подтвердил, что Киев не планирует в 2014 году вводить квоты на российский уголь, которые действовали с 1 июня 2013 года. 

Однако – если исключить геополитические мотивы Москвы – возникают вопросы, насколько самой российской экономике выгодно отдать почти одну шестую часть Фонда национального благосостояния за возможность совместно с Украиной строить АЭС, возрождать самолеты Ан-124 и беспрепятственно торговать углем. 

 
На самом деле основное назначение ФНБ – поддержка пенсионной системы. Поэтому расходование его средств на помощь Украине снижает надежность российской пенсионной системы. Власти РФ уже озвучивали и другие планы относительно ФНБ. Помощник президента РФ Андрей Белоусов рассчитывал простимулировать затухающий в стране экономический рост за счет финансирования деньгами ФНБ инфраструктурных проектов. При этом имелось в виду вложение средств в развитие именно российской инфраструктуры, а не в совместные производства на территории других стран.

В Украину теперь потечет более дешевый российский газ. Фото Reuters

Более того, сама Россия тоже не первый год занимает на внешнем рынке, и условия заимствований для РФ постепенно ужесточаются, что свидетельствует об ухудшении экономического самочувствия страны. В этом году Минфин занял на внешнем рынке 7 млрд долл. для покрытия бюджетного дефицита. Хотя, напомним, за полгода до этого финансовые власти уверяли, что они не хотят обременять казну дополнительными долгами. Обременить пришлось – и на худших условиях, чем год назад: внешние кредиты стали для России дороже на несколько десятых процента (см. «НГ» от 11.09.13). Казалось бы, разница ничтожная. Однако сам факт удорожания кредитов – тревожный индикатор и для самой России, и для ее международных партнеров. 

Конечно, в действиях Москвы есть политический подтекст. Замдиректора Института стран СНГ Владимир Жарихин рассказал о том, что Россия послала своего рода «подарок» США и Европе. По его словам, деньги берутся именно из ФНБ не случайно. «Они лежали там в американских и европейских ценных бумагах. И эти деньги не выдернуты из бюджета и из оборота. Просто теперь их переложили из одних бумажных активов в другие – в украинские», – говорит Жарихин. Значит, средства теперь будут выведены из американских и европейских ценных бумаг. Есть в этом действии как плюсы, так и минусы. Украинские ценные бумаги более рисковые, чем американские, однако именно из-за этого они и более доходные. 

Далеко не факт, что при необходимости Россия сможет в оперативном режиме получить от Украины вложенные в ее бумаги средства так же, как она могла бы получить их от США и Европы. Многие эксперты озвучивают свои опасения по этому поводу. «Большую опасность представляют наращивание долга Украины и возможность последующего его тихого списания, если Украина не сможет решить внутренние экономические и политические проблемы. В этом случае расходование средств Фонда национального благосостояния окажется крайне неэффективным», – предупреждает управляющий директор UFXMarkets Деннис де Йонг.
«Сейчас суверенный рейтинг Украины находится на уровне В–, согласно оценкам агентства Standard & Poors. Это соответствует качеству долгов в иностранной валюте таких стран, как Египет, Ливан, Демократическая Республика Конго, Венесуэла», – замечает руководитель направления по макроэкономике банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. И, по его словам, текущая нормативная база не позволяет осуществлять вложения в активы подобного качества, значит, придется корректировать «инвестдекларацию». Эксперт добавляет, что пока преимущества от такого вложения средств ФНБ не столь очевидны. 

Складывается двойственная ситуация, продолжает Владимир Жарихин. «Локализовать в России те совместные производства, которые сейчас у нас есть с Украиной, было бы сложно. Это значительные расходы, они могли бы превысить те самые 15 миллиардов долларов», – полагает эксперт. То есть России выгоднее сотрудничать с Украиной, чем с нуля создавать некоторые производства в космической, электротехнической и других отраслях, в которых есть определенные наработки у Украины. 

 
Однако, направляя деньги в Украину, «мы не создаем новых высокотехнологичных рабочих мест в России», обращает внимание Владимир Жарихин. И это уже минус.
Напомним, в одном из своих поствыборных указов президент Владимир Путин прописал создание и модернизацию в России 25 млн высокопроизводительных рабочих мест к 2020 году. Можно предположить, что щедрая помощь Украине затормозит и без того небыструю модернизацию российской индустрии и поставит под вопрос возможность создания в стране большого количества современных рабочих мест.