Игорь Наумов
Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина постоянно расширяет коридор колебаний курса рубля. Фото Reuters
Банк России в очередной раз сдвинул вверх на 5 коп. границы бивалютного коридора. Со вчерашнего дня они составили 31,95–38,95 руб. За последние недели это пятая корректировка параметров курса бивалютной корзины. Расширениие валютного коридора стало особенно частым после назначения на роль председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной. В частности, в июле регулятор трижды поднимал на 5 коп. границы бивалютного коридора. 31 июля они находились на уровне 31,85–38,85 руб. 7 августа последовало еще одно повышение на 5 коп. – до 31,9–38,9 руб., но эти границы продержались всего пять дней.
Стоит сказать, что границы операционного интервала сдвигаются на 5 коп. каждый раз после того, как объем накопленных интервенций на валютном рынке достигает 450 млн. долл. По сути, эта процедура превратилась в формальность. В результате за первое полугодие рубль заметно ослаб к доллару и евро, причем не только в номинальном, но и в реальном выражении. По данным ЦБ, с начала года по 12 августа стоимость бивалютной корзины выросла на 8%. Коль скоро ослабление рубля носит перманентный характер, независимые эксперты ставят под сомнение существование валютного коридора. Скептики уверены – этого механизма как такового давно нет, как нет и жестких обязательств ЦБ относительно удержания курса рубля в номинальном выражении. Вместо него действуют некие ограничения по ежедневной динамике национальной валюты, которая де-факто уже отпущена в свободное плавание.
Из истории вопроса: в России валютный коридор впервые был введен в июле 1995 года. Об этом опыте вспомнили в конце кризисного 2008 года. Причем тогда ЦБ ввел так называемый бивалютный коридор, состоящий из отношения к рублю 0,55 долл. и 0,45 евро. Этот механизм не отменен по сей день, но в среднесрочной перспективе с 2015 года его планируется ликвидировать. Ну а пока регулятор берет на себя обязательство постепенно повышать гибкость курсообразования, сохраняя возможность воздействия на курсовую динамику для смягчения резких колебаний курса национальной валюты. В чем-то это напоминает логику английских джентльменов, которые, когда не могут выиграть по правилам, просто меняют эти правила.
Опрошенные «НГ» эксперты говорят о некой панике, которая наблюдается на валютном рынке страны. Происходящее с рублем не всем понятно, а потому вызывает озабоченность. По словам директора Института экономики РАН Руслана Гринберга, финансовые власти РФ, возможно, реализуют планы постепенной девальвации на уровне не выше темпов инфляции. «Тем самым они хотят добиться плавного внешнего обесценивания рубля, что по логике должно повысить конкурентоспособность российской экономики», – подчеркнул ученый. Для реализации этих планов бивалютная корзина особого значения не имеет и бивалютный коридор тоже не очень нужен. Для ЦБ этот инструмент открывает возможность на законных основаниях время от времени вмешиваться в ситуацию и склонять ее в нужную сторону, считает Гринберг. А это своего рода грязная игра – dirty game.
 |
| В скором времени российская валюта может отправиться в свободный полет.
Фото Арины Салевич |
Думаю, в том или ином виде интервенции будут продолжаться и за пределами этого горизонта», – говорит главный аналитик Нордеа Банка Дмитрий Савченко.
Директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев видит в валютном коридоре важный фактор, сдерживающий спекулятивные намерения участников рынка. Регулятор сохраняет «коридор» и «корзину» с учетом высокой степени риска для стабильности национальной валюты. Угрозы девальвации постепенно нарастают, уверен эксперт. Отказаться сейчас от бивалютного коридора было бы преждевременно и вредно для экономики. Это значимый фактор не только для игроков, но и для самого регулятора. Хотя твердых гарантий, что границы коридора не начнут перманентно сдвигать, конечно, нет, что мы сейчас и наблюдаем. По мнению Николаева, это свидетельствует о том, что против ослабления рубля никто не возражает.
ЦБ продолжил придерживаться политики снижения своего влияния на динамику курса, оставляя себе лишь задачу по сглаживанию колебаний, считает экономист ING Bank по России Дмитрий Полевой. «Основной посыл состоит в том, что ЦБ РФ не будет менять основной тренд (становясь стенкой на пути покупателей валюты), и довольно быстрое накапливание объема нецелевых интервенций продолжит автоматом приводить в ближайшие недели к сдвиганию коридора вверх», – цитируют Полевого РИА Новости.
Дарья Гармоненко 