Савелий Вежин К важнейшему финансовому институту страны – российскому Центробанку – в последнее время возникает все больше вопросов. Почему отток капитала из экономики РФ составил 84 млрд. долл.? Почему российская финансовая система буксует от недостатка ликвидности? Почему до сих пор существует огромный нелегальный финансовый рынок, достигающий, по подсчетам экспертов, 5 трлн. руб. Но главный вопрос все же один: правильную ли политику проводит ЦБ РФ в нынешних условиях? Все больше экспертов и бизнесменов отвечают на него отрицательно.
Британский журнал The Banker недавно присвоил главе российского Центробанка Сергею Игнатьеву звание лучшего руководителя ЦБ-2011 в Европе. Событие приятное, но после увольнения с поста главы Минфина Алексея Кудрина, ранее признаваемого лучшим министром финансов, присуждение громкого звания можно расценивать как не самое лучшее предзнаменование. Но Игнатьев все еще на своем посту, даже несмотря на награду и огромное количество претензий к работе возглавляемого им учреждения.
Не будет преувеличением сказать, что российский бизнес уже несколько лет задыхается от недостатка ликвидности. В результате финансового кризиса в еврозоне за прошлый год денежное предложение в РФ заметно уменьшилось. Годовые темпы роста денежной массы, в частности, сократились с 33% в конце 2011 года до 22,6% в январе 2012 года. Инфляция при этом оставалась на уровне 6,6%. Как отмечает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, нехарактерно высокие ставки межбанковского рынка свидетельствовали о значительном недостатке ликвидности в финансовой системе. Это приводит к тому, что бизнес лишается доступа к длинным деньгам, которые нужны для его развития. По словам Орловой, нехватка ликвидности ощущалась, даже несмотря на активную поддержку со стороны государства. В частности, Минфин осенью 2011 года размещал на депозитах до 2 трлн. руб.
Ведущий эксперт Центра развития НИУ-ВШЭ Дмитрий Мирошниченко на портале banki.ru прямо называет положение с ликвидностью «тяжелым». По его словам, при этом банковская система существует в новой реальности, отличной от старой, существовавшей предыдущие 20 лет и характеризовавшейся эмиссионной подпиткой. Однако всем (кроме руководства ЦБ) стала очевидна институциональная неготовность банковской системы к столь резкому изменению правил игры. Эксперт отмечает, что реальных механизмов доведения средств Центробанка до всех и даже для большинства заинтересованных в этом банков до сих пор так и не создано.
Центробанк уже подвергался критике со стороны ведущих игроков финансового рынка. «Для дальнейшего роста банковского сектора определенно ликвидности недостаточно, – заявлял The Wall Street Journal глава ВТБ Андрей Костин. – Центробанк сейчас предоставляет заемное финансирование банкам, но в основном используя залоговые программы. Не думаю, что этого достаточно, чтобы обеспечить нужный объем ликвидности». Как отмечает издание, западноевропейские банки, обычно ссужающие российским кредитным организациям, сократили свои вложения в России, некоторые даже перевели из страны миллиарды долларов через свои местные подразделения. В то же время российские компании, ведущие бизнес в Евросоюзе, который является крупнейшим торговым партнером Москвы, отмечают снижение спроса на их экспортные товары, что для них может означать в перспективе сокращение доналоговой прибыли.
Президент ВТБ 24 Михаил Задорнов заявил, что Центробанку, правительству и крупнейшим игрокам надо договориться о едином понимании политики рефинансирования: «ЦБ не рассматривает себя как банк-кредитор последней инстанции. Он считает, что должен рефинансировать систему, только когда пришел кризис. Но постепенно монетарные власти должны прийти к пониманию, что задача по управлению экономическим ростом, стоимостью денег через процентные ставки заключается в том, чтобы на определенных условиях постоянно предоставлять системе ликвидность, не рассматривая те же самые беззалоговые аукционы как антикризисную меру. Это мера нормальная и естественная, вопрос лишь о ставке и сроках кредитования. ЦБ должен становиться кредитором последней инстанции, и любой банк должен понимать, при каких условиях, на какой срок он может привлечь у ЦБ деньги. И необязательно под залоги».
ЦБ РФ традиционно с сомнением относится к предоставлению крупных сумм наличных средств, поскольку опасается подстегнуть инфляцию в России. Однако, как уже говорилось, искусственное укрепление рубля, которое проводит регулятор, традиционно снижает конкурентоспособность российских производителей, поддерживая поток импортных товаров. По предварительным данным таможенной статистики за январь–декабрь 2011 года, импорт из стран дальнего зарубежья в стоимостном выражении составил 260 млрд. 916,6 млн. долл. и по сравнению с аналогичным периодом 2010 года увеличился на 32,3%. Особо опасна эта ситуация в связи с перспективой девальвации евро в ближайшие пару лет, что при сохранении нынешней политики может привести к притоку в РФ подешевевшей европейской продукции.
«Ни одна из моих встреч с бизнесменами не обходится без вопроса: зачем Центральный банк укрепляет рубль? – отмечает директор по макроэкономическим исследованиям НИУ ВШЭ Сергей Алексашенко. – Вынужден признать: у меня нет на него ответа. Хотя я понимаю, что все происходящее с курсом рубля контролируется Банком России в ручном и ежедневном режиме».
Однако подобный ежедневный режим, очевидно, не позволяет уследить за всем, что происходит в российской финансовой системе. Недавняя отставка главы надзора ЦБ Геннадия Меликьяна только привлекла внимание к теневой экономике в стране и напомнила о нескольких крупных провалах регулятора. Понять масштаб проблемы позволяют два примера. Так, Центробанк не обнаружил вовремя дыру в 118 млрд. руб. в балансе Банка Москвы, что впоследствии потребовало санации учреждения после приобретения его группой ВТБ. Кроме того, Центробанк фактически простил кредит в 37 млрд. руб., выданный к 2008 году Межпромбанку – сейчас эксперты изучают, каким образом кредитному учреждению удалось без контроля со стороны ЦБ снижать собственный долг перед аффилироваными структурами, а к моменту отзыва лицензии сделать техническими 99% всех его ссуд.
И все это на фоне нелегального оборота российского финансового рынка, который сам ЦБ оценивает в 5 трлн. руб. «Беспределы, которые мы видели в Межпромбанке, Банке Москвы, «Славянском», ВЕФК, отчасти из-за того, что функция надзора не исполняется в полной мере, в которой должна», – возмущался на съезде Ассоциации российских банков президент ВТБ Андрей Костин.
Весьма недовольны политикой Центробанка представители малого и среднего бизнеса, которые сетуют, что ЦБ жертвовал ими ради спасения крупных корпораций. Действительно, 75% выданных кредитов и 50% капитала приходится на пять крупнейших банков страны, что приводит к перекосу финансовой системы. Как отмечает руководитель направления анализа денежно-кредитной политики, банковской системы и финансовых рынков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев, в 2005–2008 годах в среднем около 40% всех потребностей российских компаний в заимствованиях покрывалось за счет привлечения ресурсов за рубежом. «Деньги, полученные предприятиями от экспортных сверхдоходов, копились на банковских счетах, но финансовый сектор не справлялся с функцией перераспределения этих средств потенциальным заемщикам, – считает Солнцев. – В результате эту функцию посредника взял на себя внешний мир». Ситуация не изменилась до недавнего времени – вклад ссуд и займов, привлекаемых на внутреннем рынке, в финансирование предприятиями капитальных вложений, как был, так и остался весьма незначительным: 7,5% в 2006 году, 10,1% – в 2008-м и те же 7,5% – по итогам трех кварталов 2010 года.
Подобная политика Центробанка отражается и на благосостоянии россиян, не занятых бизнесом, – потребителей кредитов. В Европе и США ипотечные кредиты выдаются под 1–3%, в России же ставка достигает 20%. И это, напомним, при инфляции в 6%. Многочисленные случаи обмана потребителей – введение комиссий, страховок, взимание платы за ведение счета и суровые штрафы как будто не интересуют Банк России. Между тем накануне выборов блогосферу подогрела история с выдачей пенсионерам кредитов под 2771% годовых, которая разрешилась, похоже, без какого-то видимого вмешательства Центробанка.
Участники рынка сходятся во мнении, что ситуацию в российской финансовой системе можно более или менее быстро изменить. Для этого требуются серьезная координация денежно-кредитной политики и развитие банковского сектора. Перемены могут произойти в случае, если у регулятора есть готовый план реформирования системы, повышения конкурентоспособности ее участников. Но в первую очередь от самого регулятора ждут более заметного стремления к изменениям. Если Центробанк не видит необходимости в совершенствовании регулирования финансовой системы страны, дело экспертов и бизнесменов – поправить его руководство и сообща предложить ему собственные правила игры, которые они считают справедливыми для сегодняшних реалий.
