Россия возьмет в долг у себя

Замглавы Минфина Дмитрий Панкин предлагает покрыть бюджетный дефицит за счет внутренних ресурсов.
Фото РИА Новости

Минфин объявил о готовности переориентировать весь запланированный объем государственных заимствований с мирового рынка на внутренний. Официальные причины – неустойчивость иностранной валюты и нестабильность внешних рынков. Однако независимые эксперты обращают внимание на точно такую же неустойчивость национальной валюты. Покрывать бюджетный дефицит, изымая средства из реального сектора экономики, лишая промышленность возможности получать кредиты, как минимум нерационально. И даже репутационные плюсы от такого решения Минфина не помогут России динамично преодолеть последствия кризиса.

До конца года Минфин собирается разместить на внутреннем рынке весь запланированный в бюджете объем заимствований. Такое решение замминистра финансов Дмитрий Панкин объяснил в минувшую пятницу более сложной и более волатильной, неустойчивой ситуацией на внешнем рынке. Напомним, ранее озвучивались несколько иные планы. Россия для покрытия бюджетного дефицита планировала привлечь с внешних рынков в 2010 году 17,8 млрд. долл. Эта сумма указывалась в качестве предельно возможного объема внешнего заимствования, и представители ведомства Алексея Кудрина постоянно подчеркивали, что фактический объем займов будет меньше. В 2010 году Россия впервые с 1998 года вышла на рынок внешних займов и разместила суверенные евробонды на 5,5 млрд. долл. Тем самым в остатке – около 12 млрд. долл. Теперь получается, что весь он уйдет на заимствования на внутреннем рынке.

Финансовые власти страны ссылаются на неустойчивое положение иностранных валют и на срочную необходимость покрытия бюджетного дефицита. Однако, обращают внимание многие независимые эксперты, даже сегодняшний бюджетный дефицит – это еще не повод для срочного заимствования средств. Тем более на внутреннем рынке. Пытаясь покрыть дефицит и тем самым оздоровить экономику страны, стимулировать ее динамичный выход из кризиса, власти рискуют усугубить ситуацию еще больше, считают аналитики. Ведь, по сути, покрытие бюджета будет проходить посредством изъятия средств из реального сектора экономики, что может обернуться еще большим замедлением экономического развития страны.

«Негативные последствия заимствований на внутреннем рынке традиционны, – поясняет директор департамента стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. – Если государство заимствует на внутреннем рынке, значит, оно изымает деньги из экономики». Государство забирает деньги на покрытие своего дефицита, разросшегося из-за слишком больших социальных обязательств, у тех банков, которые могли бы выдавать эти деньги в виде кредитов субъектам экономики. В сложившихся условиях это скажется на России скорее отрицательно, чем положительно, особенно учитывая тот факт, что рост кредитования, как говорят многие эксперты, у нас до сих пор чисто символический – в пределах 2%.

Ссылку же властей на стабильность внутренних рынков Николаев назвал лукавством. Разговор о таком доводе в пользу внутренних заимствований, как неустойчивая иностранная валюта, уместен лишь в том случае, когда национальная валюта бесспорно устойчива. «Но кто осмелится сегодня утверждать, что волатильность рубля меньше, чем доллара или евро? Сегодня его курсовые риски точно так же значительны, – отмечает эксперт. – Поэтому такое традиционное преимущество внутренних займов, как стабильность внутренних рынков, мы в данном случае не получаем. Зато традиционный недостаток – ограничение возможностей для кредитования – налицо».

Хотя часть экспертов все-таки находит в данном решении Минфина свои положительные моменты. Как замечает гендиректор компании Penny Lane Realty Георгий Дзагуров, сейчас, в достаточно сложный, нестабильный период, банки не хотят рисковать и не торопятся кредитовать реальный сектор экономики, что как раз и показывает статистика. Банки удерживают все средства у себя. Власти же своим решением переориентировать государственные займы с внешнего рынка на внутренний заставляют эту денежную массу хоть как-то работать и дают банкам возможность гарантированно иметь некоторую доходность. В противном случае, говорит Дзагуров, эти деньги съедает инфляция. Но самый главный плюс – репутационный. Чем меньше страна заимствует на внешнем рынке, тем выше ее рейтинг, тем устойчивее и надежнее она выглядит в глазах иностранного бизнеса и инвесторов. «И это дает на будущее хорошую возможность занимать на внешнем рынке больше, если возникнет такая необходимость», – считает эксперт. Более того, вполне возможно, что хорошая экономическая репутация страны быстрее привлечет зарубежные компании, которые как раз и начнут кредитовать реальный сектор экономики.

Однако многим экономистам этот довод в пользу внутренних заимствований кажется сомнительным. Хорошая репутация на мировом рынке, достигнутая лишь формально – за счет резкого увеличения внутренних займов в противовес внешним, не приведет ни к каким положительным результатам при чахнущей, неразвивающейся промышленности. Ведь если даже отечественные финансовые институты не торопятся кредитовать российскую экономику, то трудно предположить, что это захотят делать западные компании.