Экономике США прописали нулевую ставку

Эмиссия доллара должна оживить мировую экономику.
Фото Reuters

Федеральная резервная система – Центробанк США – вчера неожиданно резко снизила почти до нуля базовую процентную ставку, от которой зависит стоимость кредитных ресурсов в экономике. Однако, чтобы добиться оживления американской экономики, ФРС, вероятно, потребуются дополнительные меры в виде эмиссии долларов. Российские эксперты не ожидают скорого оздоровления мировой экономики, но рассчитывают, что дешевый доллар слегка поднимет цены на нефть и поможет России относительно незаметно девальвировать рубль.

«Федеральная резервная система будет использовать все доступные средства для содействия возобновлению устойчивого экономического роста и сохранению ценовой стабильности», – говорится в заявлении ФРС, которое поясняет решение об установлении ценового диапазона базовой процентной ставки от 0 до 0,25% годовых вместо нынешней ставки в 1%. Большинство аналитиков ожидали, что ставка будет снижена с 1 до 0,5% годовых, и появление коридора в «0–0,25%» стало сюрпризом. Ставка рефинансирования, по которой банки получают от ФРС средства, впервые с 40-х годов опустилась до 0,5%.

С сентября 2007 года ФРС снизила ставку с 5,25 почти до 0%, однако это почти не повлияло на кредитную активность и условия кредитования. В декабре 2008 года ставки для конечных заемщиков фактически оказываются выше, чем они были несколько месяцев назад.

Несмотря на экстренные меры властей и крупные денежные вливания, нормальная работа финансовой системы так и не восстановилась. «Вопрос в том, кредитуют ли американские банки в достаточной степени клиентов? Общий ответ – нет. Все понимают, что они кредитуют в недостаточной степени», – заявил во вторник министр финансов США Генри Полсон в интервью американскому телевидению. На его взгляд, правительство США смогло «на сегодняшний день остановить череду или цикл крахов финансовых институтов, которые были способны повести развитие ситуации по спирали вниз». «Я рассчитываю, что не будет краха ни одного другого крупного финансового института», – пообещал Полсон.

В свою очередь, избранный президент Барак Обама заявил во вторник, что власти «почти исчерпали традиционное оружие, используемое во время рецессий, то есть снижение процентных ставок, и сейчас ставки настолько малы, насколько это возможно». Теперь, по словам Обамы, возможно, предстоит перейти к покупке обеспеченных ипотекой облигаций, а также государственных облигаций.

В последние месяцы объемы поддержки экономики в США значительно увеличились. С сентября баланс ФРС увеличился с 900 млрд. до 2 трлн. долл. Теперь же баланс может увеличиться до 3 трлн. долл., и ФРС, как говорится в ее заявлении, к этому готова.

«Так как ниже нуля снижать ставку невозможно, то ФРС, вероятно, будет покупать облигации государственных агентств и гособлигации, что фактически означает эмиссию долларов», – поясняет начальник аналитического отдела управляющей компании «Капиталъ» Сергей Карыхалин. По его словам, сегодня никто не знает, когда именно начнется оживление американской экономики, но рано или поздно вливания ликвидности должны будут привести к восстановлению экономической активности. «По-прежнему существуют два основных сценария развития событий – постепенное восстановление или длительная рецессия по японскому сценарию», – напоминает Карыхалин.

Впрочем, некоторые экономисты весьма критически оценивают шаги ФРС. «На мой взгляд, снижение ставки было ошибочным и никак не поможет оживлению экономики США. До этого рекордного понижения ставка уже была достаточно низкой. Так что в краткосрочной перспективе это мало на что повлияет, а в долгосрочной перспективе может создать серьезные проблемы», – считает главный экономист «Открытия» Данила Левченко. Сегодняшние проблемы во многом связывают с надуванием пузырей, которые возникли вследствие серьезного ослабления денежной политики во время председательства в ФРС Алана Гринспена, когда ставку уже снижали до 1%.

Для России нулевая ставка ФРС создает перспективы небольшого роста нефтяных цен, а также позволяет девальвировать рубль относительно незаметно для населения, которое по-прежнему ориентируется больше на доллар, чем на евро. «Удешевление доллара подтолкнет нефтяные котировки, что выгодно российской экономике», – говорит инвестиционный консультант компании «2К Аудит – Деловые консультации» Николай Спасский. «Если мировая экономика оживится и вырастут цены на энергоносители, то это, очевидно, создаст положительный эффект для экономики РФ, однако пока этого не наблюдается», – отмечает Карыхалин.

Примечательно, что эксперты «НГ» полагают, что даже дешевеющий доллар не остановит бегство от рубля. «Вряд ли слабость доллара остановит бегство от рубля, скорее граждане будут предпочитать евро, и это правильно, так как рубль скорее всего продолжит слабеть по отношению к бивалютной корзине», – считает Карыхалин. «Потенциально доллар выглядит крепче рубля», – соглашается Николай Спасский. «Пока мы ориентируемся на то, что в среднесрочной перспективе пара доллар–евро будет находиться в диапазоне 1,2–1,3 доллара за евро. Не думаю, что временное ослабление доллара остановит бегство от рубля. В конце концов можно вкладываться и в бивалютную корзину, по отношению к которой рубль быстро слабеет. Из-за этого ждать роста рублевых вкладов не стоит», – отмечает Левченко.