Сергей Куликов
Алексей Улюкаев объявил о непопулярном у банкиров решении ЦБ.
Фото Артема Житенева (НГ-фото)
В ходе борьбы с инфляцией, достигшей по итогам прошлого года почти 12%, и ростом денежной массы Центробанк с сегодняшнего дня повышает ставку рефинансирования – с 10 до 10,25%. Сделано это впервые за последние десять лет – начиная с кризисного 1998 года эта ставка только снижалась. По мнению экспертов, данный шаг является действенным, но не единственным инструментом снижения роста цен: повышение явно незначительное, а потому далеко не последнее. Для банков это приведет к удорожанию стоимости кредитов, которые выделяет ЦБ, а вкладчикам может принести некоторую выгоду, поскольку ставки по депозитам, по оценкам экспертов, могут вырасти на 0,5–1%.
«Мы полагаем, что эта мера, с одной стороны, даст стерилизационный эффект, поскольку повысит привлекательность размещения средств в депозит, а с другой стороны, окажет понижающее воздействие на темпы роста денежной массы, которые по-прежнему остаются высокими, хотя несколько снизились с прошлого года», – заявил вечером в пятницу первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев. Согласно опубликованным на днях официальным данным ЦБ, денежная масса в стране – агрегат М2 – за 2007 год выросла на 47,5% – с 8,995 трлн. руб. по состоянию на 1 января 2007 года до 13,272 трлн. руб. на 1 января 2008 года. К тому же и правительство, напуганное резким ростом инфляции – по итогам 2007 года 11,9% вместо запланированных 8%, – вынуждает ЦБ активнее задействовать антиинфляционные меры.
По мнению опрошенных «НГ» экспертов, курс Центробанка, идущий вразрез с общемировыми тенденциями, когда Федеральная резервная система (ФРС) США в срочном порядке свои ставки снижает, чтобы повысить ликвидность банковской системы и финансовых рынков в целом, вполне оправдан, хотя и недостаточен для достижения заявленных целей. К тому же удорожание кредитов может негативно повлиять не только на ликвидность в самой банковской сфере, но и на экономику в целом. «Ставка рефинансирования – инструмент действенный, но одно лишь ее повышение к желаемому эффекту – тому же снижению инфляции – не приведет, поскольку необходима последовательная работа в этом направлении», – считает аналитик ИК «Финам» Владимир Сергиевский.
Заместитель гендиректора компании «ФинЭкспертиза» по работе с кредитными организациями Наталья Борзова отмечает, что повышение ставки однозначно приведет к подорожанию кредитных ресурсов. «Для вкладчиков, которые размещают свои средства на банковских депозитах, это повышение означает, что они смогут получить больший процент, – отмечает эксперт. – Если сегодня он составляет в среднем 8–9% годовых в зависимости от суммы и срока размещения денежных средств, то можно ожидать, что к этим цифрам прибавится от 0,5% до 1%». В то же время, по ее словам, соответственно уменьшится разница, которую вкладчики и пользователи кредитов должны будут заплатить как налог.
«На прошедшей недавней встрече руководства ЦБ и руководителей кредитных организаций было заявлено, что повышением ставки рефинансирования Центробанк стремится стабилизировать банковскую систему страны и зафиксировать ее на определенном уровне, – уточнила Борзова. – Как было отмечено, Центробанк будет любыми способами поддерживать платежеспособность банков». По ее мнению, для действенной борьбы с инфляцией повышение ставки рефинансирования на 0,25% явно мало, так что, как и большинство аналитиков, она уверена в том, что ставка будет расти, «но незначительными темпами и в зависимости от развития ситуации».
Впрочем, старший экономист Альфа-банка Наталья Орлова не считает ситуацию драматической и призывает не интерпретировать ее слишком мрачно. «Если на фоне мирового снижения процентных ставок ЦБ России пошел на их повышение, значит, состояние российской банковской системы, по его мнению, более чем удовлетворительное, – констатирует эксперт. – Кроме того, нынешнее повышение – на 0,25 процентных пункта – не является радикальным. По нашим подсчетам, изъятия у банков, учитывая совокупные меры и снижение ставок, а также грядущее с 1 марта повышение нормативов обязательных резервов для кредитных организаций, составят около 30 миллирдов рублей». Кроме того, как считает Орлова, действия ЦБ по повышению ставки – мера достаточно компромиссная, не стоит забывать, что Центробанк находится под давлением со стороны правительства, которое требует от него более действенного участия в антиинфляционной политике.
