У Стабфонда появился помощник

Аукционы по продаже государственных сберегательных облигаций (ГСО) со сроком обращения от 5 до 10 лет состоятся в апреле–июне. График их проведения утвержден. Об этом сообщил вчера заместитель главы департамента международных финансовых отношений, госзаимствований и государственных финансовых активов Минфина Александр Щербаков на традиционном январском совещании участников финансового рынка на тему: «План государственных заимствований на 2006 год». По словам чиновника, ГСО на 5 млрд. руб. будет реализовано по открытой подписке и еще 60 млрд. руб. разместят по закрытой подписке.

Всего же в этом году Минфин планирует осуществить госзаимствования в объеме 251 млрд. руб. Кроме ГСО, выпустят облигации федерального займа (ОФЗ) на 186 млрд. руб. со сроком обращения от 3 до 30 лет. Причем 30-летние ОФЗ выпускаются впервые, а вот от выпуска Государственных краткосрочных облигаций (ГКО), заявил Александр Щербаков, в 2006 году решено отказаться. Генеральный директор фондовой биржи ММВБ Алексей Рыбников подтвердил готовность. В прошлом году была проведена подготовительная работа, и теперь, заявил он, «фондовая биржа планирует начать торги на срочном рынке во втором полугодии».

Эксперты признают, что хотя особой нужды наращивать внутренний долг у Минфина нет, но в целом долговая политика, проводимая сегодня, безусловно, выглядит разумной и способствует сохранению макроэкономической стабильности. Смущает одно – вместо дефицита финансов сегодня налицо дефицит идей. Чиновники Минфина не придумали, где в реальном секторе экономики можно было бы использовать миллиарды, взятые в долг под достаточно высокие проценты у населения и бизнеса.

Экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский подтвердил «НГ», что «прямой необходимости в наращивании внутреннего государственного долга сегодня нет, о чем говорит профицит бюджета». Несмотря на это, правительство вынуждено учитывать растущий спрос институциональных инвесторов – в первую очередь Пенсионного фонда (ПФР), деньги которого, согласно действующему законодательству, могут быть вложены только в государственные ценные бумаги.

Программа государственных заимствований была принята в марте прошлого года, она носит среднесрочный характер, напомнил руководитель аналитической службы ИК «Русские финансовые традиции» Павел Ворожцов. Эта программа нацелена в первую очередь на формирование полноценного отечественного рынка ценных бумаг, который, по замыслу правительства, призван со временем стать основой всего финансового рынка страны по образу американского.

Правда, помимо этого, отметил Павел Ворожцов, осуществляя внутренние заимствования, государство стерилизует излишки денежной массы, дополняя тем самым Стабилизационный фонд. От госзаимствований для экономики сейчас только одна польза – борьба с инфляцией. Правда, констатировал эксперт, здесь существует опасность, что правительство в пылу борьбы с ростом цен переусердствует и не заметит, что успехи на этом поприще обернутся снижением процентных ставок значительно ниже уровня инфляции. А от этого уже экономика потеряет. Но, судя по темпам прироста свободных средств на счетах в банках, ЦБ и Минфин борьбу с инфляцией может и не выиграть.

Аналитик рынка долговых инструментов ИГ «Атон» Алексей Ю, в свою очередь, заметил, что программа госзаимствований на 2006 год вполне укладывается в стратегию Минфина, направленную на постепенное замещение внешнего государственного долга внутренним. В прошлом году внутренний долг России увеличился на более чем на 6 млрд. долл., в этом вырастет еще на 9 млрд. долл. Риска в этой тенденции нет, уверен Алексей Ю. «Минфин в принципе может себе это позволить, – подчеркнул он. – Ведь общий государственный долг страны все равно сокращается».