Акции складываются в пирамиду

Удивительный рост, который демонстрирует российский фондовый рынок, может в ближайшем времени выйти боком для людей, кинувшихся сейчас покупать акции. Эксперты давно говорят о коррекции, но рынок упорно продолжает расти. А чем дольше будет продолжаться ралли, так биржевики называют бурный рост, тем болезненнее будет падение.

В пятницу индекс РТС зафиксировал новый исторический максимум 1261,6 пункта, потяжелев за всю неделю на 10%. При этом некоторые акции переплюнули рост индекса в разы. Например, акции Сбербанка выросли на 20%, «Газпрома» – на 24%, «АвтоВАЗа» – на 28%. И инвестиционные компании уже советуют своим клиентам избавляться от чрезмерно подорожавших бумаг. В частности, «АВК-Аналитика» понизила рекомендацию по привилегированным акциям Сбербанка с «держать» до «продавать», называя справедливую цену за акцию в 14,5 долл. (сейчас они стоят 29 долл.).

Многие биржевики не ожидали столь бурного роста в начале года – ведь по итогам 2005 года рынок и так поднялся на 84%. «По нашим стратегическим прогнозам на основе макроэкономических факторов, в 2006 году рынок должен быть не выше 1300 пунктов», – рассказывает «НГ» аналитик ИК «Финам» Ольга Беленькая. А он уже достиг 1261 пункта. Столь мощный рывок, по словам аналитика, можно с натяжкой объяснить влиянием сразу нескольких благоприятных факторов. Во-первых, подъемом котировок на американской фондовой бирже, во-вторых, высокими ценами на нефть, в-третьих, либерализацией акций «Газпрома» и, в-четвертых, пересмотром портфелей иностранными инвесторами.

Однако эти факторы действовали и раньше и в полной мере не обосновывают такой рост. Соблазнившись прошлым сверхприбыльным годом, на рынок приходит много непрофессиональных инвесторов, отмечает Беленькая. «И это один из самых тревожных сигналов для рынка. Образуется эффект пирамиды», – говорит она. Ведь непрофессионалы покупают бумаги в последнюю очередь – дальше покупать их некому, и происходит обвал. Стоит отметить, что крупные инвесторы уже давно «затарились» бумагами. Например, олигарх Елена Батурина, по мнению рынка, прикупила акции «Газпрома» и Сбербанка еще в конце лета, когда они стоили в 2,5 и 2,2 раза дешевле.

Чтобы показать, как круто растет пирамида, приведем следующие данные. С начала прошлого года индекс РТС вырос на 99%. В то время как акции, являющиеся хитами на рынке, растут гораздо быстрее. «Газпром» за тот же период подорожал на 220%, Сбербанк – на 230%, привилегированные акции Сбербанка – вообще на 470%, «ЛУКОЙЛа» – на 220%. После дела ЮКОСа акции госкомпаний стали пользоваться чрезвычайной популярностью. Хотя насколько это оправданно, вопрос спорный.

По словам аналитика ИК «Брокеркредитсервис» Максима Шеина, уже на следующей неделе индекс может опуститься до 1200 пунктов, а серьезная коррекция до 1000 пунктов ждет инвесторов ближе к апрелю. А по мнению Беленькой, еcли на рынке начнется паника, то индекс «уйдет и ниже 1000». «Голубые фишки (акции нефтяных компаний, «Газпромa», Сбербанкa) уже стоят очень дорого», – говорит Максим Шеин. И если уж так хочется купить акции, то стоит посмотреть варианты среди компаний второго эшелона, советует аналитик.