Гринспен уйдет вместе с доверием инвесторов

Евгений Гавриленков, главный экономист ИК «Тройка Диалог»

Безусловно, какие-то изменения последуют, но скорее всего будут носить краткосрочный характер. Все-таки Гринпсен был главой ФРС 18 лет – это достаточно много, тем более что этот период связан с позитивными оценками развития американской экономики. Поэтому, пока неизвестно, какой будет преемник и какая политика будет проводиться, на мой взгляд, возможен одномоментный шок. Но в то же время я не думаю, что в действиях ФРС будет что-то принципиально меняться, так как та политика, которая проводилась, была более или менее успешной. Кроме того, когда ФРС принимались какие-то решения, это делалось коллегиально. Гринспен не мог не учитывать мнение остальных членов совета управляющих.

Ольга Беленькая, аналитик ИК «Финам»

Гринспен уходит в достаточно напряженное время – и для американской экономики, и для глобальных финансовых рынков. Так, в краткосрочном плане налицо признаки резкого ускорения инфляции и замедления роста экономики США, в частности, в результате стихийных бедствий. В долгосрочном – уже не первый год нарастают дисбалансы в мировой экономике, в Америке растет дефицит бюджета и дефицит торгового баланса, который уже превысил критические размеры по отношению к ВВП. Наблюдается дисбаланс в темпах роста американской экономики и экономик развивающихся стран, Китая и Индии...

За те 18 лет, что Гринспен руководил ФРС, ему удавалось определять основные угрозы и риски и вовремя, оперативно на них реагировать. Конечно, ФРС – это коллегиальный орган, но от позиции председателя зависит очень многое. В США сейчас отмечается бум сверхпотребления, который оплачивается за счет привлекаемых ресурсов зарубежных стран. Эта структура в долгосрочном плане очень неустойчива, что подтверждается, в частности, исследованиями МВФ. Поэтому существует риск фундаментальной неустойчивости доллара. Уже сейчас он переоценен, по оценкам, на 20–25%, и многим понятно в связи с этим, что девальвация нужна, но непонятно, возможно ли будет ее провести в нынешних условиях. Ведь если доллар начнет резко падать, зарубежные инвесторы могут начать сбрасывать американские госбумаги, и это может привести к обвалу на финансовых рынках. Нервозность в связи с близящейся отставкой Гринспена может лишь спровоцировать этот обвал, а начать проявляться на рынке она способна уже ближе к новому году. Становится понятно, что рынки с огромным доверием относились к Гринспену, и это доверие держалось по большому счету на одном человеке. Рынок ведь вообще плохо устойчив к атакам спекулянтов, которые наверняка попытаются сыграть на психологических моментах, которые будут сопровождать смену руководства ФРС. Пока на пост Гринспена претендуют несколько кандидатов, и нет четкой определенности, кто из них будет избран. Однако кто бы это ни был, в любом случае потребуется какое-то время, чтобы этот человек доказал, что он сможет контролировать ситуацию и достойно заменить уходящего Гринспена. На то, чтобы это доказать, может уйти не один год.

Владимир Тихомиров, старший экономист ФК «Уралсиб»

На самом деле большая интрига будет связана с преемником Гринспена, но я не думаю, что с его приходом политика ФРС претерпит существенные изменения, ведь решения в области валютной политики принимаются коллегиально. Впрочем, безусловно, мнение председателя имеет свое значение. В последний год, когда ФРС взяла курс на повышение ставок, это решение было принято единогласно. Были, конечно, исключения, но – единичного характера. По моим данным, на рынках уже утвердилось мнение, что уход Гринспена мало что изменит, хотя я думаю, что этот взгляд скорее всего изменится, когда будет объявлено окончательно имя преемника главы ФРС.

Иан Рэндолф, главный экономист Центра исследования мировых рынков «Глобал Инсайт» (Лондон)

Гринспен был во всех отношениях успешным главой ФРС. Это ярко проявилось в его действиях во время международных финансовых кризисов. Он смог, например, отгородить США от того, что случилось в России в 1998 году. В то же время отмечают и то, что Гринспен недосмотрел за формированием в конце 1990-х – начале 2000 годов биржевого пузыря информационных технологий.

В каком-то смысле Гринспен пересидел свое время, и его стали фетишизировать. Это вредно для рынка, так как вызывает чувство неуверенности в будущем, в том, кто сменит нынешнего главу ФРС. В действительности важнее то, каким будет в будущем курс ФРС как учреждения. В свете нынешней экономической ситуации в США можно ожидать, что инфляция в этой стране начнет расти. Это связано с такими фундаментальными показателями, как рост дефицита федерального бюджета и отрицательного сальдо платежного баланса. Это, в свою очередь, потянет обменный курс доллара вниз.

Поэтому можно предсказать, что независимо от того, кто сменит Гринспена, новое руководство ФРС будет вынуждено в будущем году поднять учетную ставку до 4,5%. При этом стоимость американских ценных бумаг, в частности облигаций казначейства, будет размываться из-за падающего курса доллара. Поэтому весьма уместен совет, который сейчас дают финансовые эксперты: диверсифицируйте ваши авуары. Для тех, кто больше торгует с Европой, важно для будущих расчетов сразу обзаводиться евро, не храня эти суммы в долларах.